Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 15/10/2025

MUFG: Bình luận của Tokyo khó có thể tác động vì triển vọng can thiệp vẫn ở mức thấp​

MUFG lưu ý rằng những bình luận gần đây của các quan chức Nhật Bản, bao gồm Bộ trưởng Tài chính Kato và Thủ tướng sắp nhậm chức Takaichi, chỉ có tác động hạn chế đến đồng yên, do khả năng can thiệp ngoại hối vẫn còn thấp . Bất chấp những cảnh báo bằng lời nói về biến động tiền tệ nhanh chóng, trọng tâm vẫn là các cuộc đàm phán chính trị trong nước hơn là hành động trực tiếp của thị trường.

Những điểm chính

• Phản ứng chính sách hạn chế: Đồng yên tăng giá trong thời gian ngắn sau khi Bộ trưởng Tài chính Kato nhận xét về "những động thái nhanh chóng và phiến diện", nhưng MUFG lập luận rằng những lời lẽ như vậy sẽ không có hiệu quả nếu không có hành động phối hợp từ Bộ Tài chính, BoJ và ban lãnh đạo LDP.
• Lập trường trung lập của Takaichi: Thủ tướng được chỉ định Sanae Takaichi đã bày tỏ không có ý định làm suy yếu đồng yên và tôn trọng sự độc lập của BoJ. Điều này tuy giúp xoa dịu những đồn đoán về sự can thiệp chính trị, nhưng cũng làm giảm tính cấp thiết của việc can thiệp.
• Khả năng can thiệp thấp: MUFG nhấn mạnh rằng Nhật Bản vẫn còn "khá xa" việc can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối, vì diễn biến thị trường vẫn diễn ra theo trật tự so với các giai đoạn trước đây dẫn đến hành động này. Nếu không có một liên minh chính trị ổn định hoặc thay đổi chính sách chính thức, chỉ can thiệp bằng lời nói khó có thể ngăn chặn sự mất giá của đồng yên.
• Động lực chính trị là yếu tố then chốt: Sự suy yếu của đồng Yên ngày càng được xem là phản ánh của bất ổn chính trị hơn là chiến thắng của Takaichi. Một thỏa thuận liên minh mới giữa LDP và New Komeito có thể ổn định chính quyền và mang lại sự hỗ trợ khiêm tốn cho đồng Yên.

Phần kết luận

MUFG kết luận rằng mặc dù bình luận chính thức có thể tạm thời làm giảm đà bán ra của đồng yên, nhưng việc thiếu các mối đe dọa can thiệp đáng tin cậy hoặc sự rõ ràng về chính trị sẽ hạn chế tác động của thị trường. Bất kỳ sự phục hồi bền vững nào của đồng yên có thể sẽ phụ thuộc vào sự ổn định chính trị trong nước hơn là các chỉ đạo bằng lời nói từ Tokyo.


---

HSBC: Chúng tôi vẫn kỳ vọng EUR/USD sẽ tăng lên mức 1,20 vào cuối năm​

HSBC vẫn giữ nguyên triển vọng lạc quan về cặp tỷ giá EUR/USD, dự kiến cặp tiền này sẽ tăng lên mức 1,20 vào cuối năm bất chấp đà tăng yếu đi và rủi ro chính trị gia tăng tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone). Ngân hàng này nhận thấy các động lực mang tính chu kỳ - chứ không phải những cải thiện về mặt cấu trúc - là chất xúc tác chính cho sự tăng giá tiếp theo của đồng euro.

Những điểm chính

• Động lực mang tính chu kỳ hơn là động lực mang tính cấu trúc: HSBC lưu ý rằng sức mạnh của đồng euro sẽ chủ yếu được hỗ trợ bởi động lực mang tính chu kỳ, chẳng hạn như việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ và sự cải thiện dần dần trong tâm lý tăng trưởng toàn cầu, thay vì những thay đổi mang tính cấu trúc lâu dài trong nền kinh tế Khu vực đồng euro.
• Nghịch lý thặng dư của Khu vực đồng tiền chung châu Âu: Trong khi thặng dư tài khoản vãng lai của Khu vực đồng tiền chung châu Âu theo truyền thống được coi là một thế mạnh, HSBC chỉ ra rằng tiền tiết kiệm dư thừa thường được tái đầu tư ra nước ngoài, làm giảm nhu cầu EUR và hạn chế tiềm năng tăng giá.
• Hy vọng về tài khóa của Đức phai nhạt: Sự lạc quan trước đó về việc mở rộng tài khóa nhiều năm của Đức đã phai nhạt, với rất ít bằng chứng về sự thay đổi cơ cấu rộng rãi trong chi tiêu hoặc tăng trưởng. Điều này đã làm giảm bớt phần nào tâm lý lạc quan ban đầu thúc đẩy đồng euro trong nửa đầu năm 2025.
• Vẫn còn những trở ngại về chính trị: Sự bất ổn chính trị của Pháp tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư, khiến đồng euro không thể lấy lại đà tăng mạnh mặc dù đã tăng trước đó.
• Khả năng tăng giá dần dần: HSBC dự kiến EUR/USD sẽ tăng dần dần thay vì tăng mạnh, phản ánh vai trò của đồng euro như một “đồng tiền tăng trưởng chậm” trong môi trường USD suy yếu, chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố thuận lợi theo chu kỳ và chênh lệch tỷ giá giữa Hoa Kỳ và Khu vực đồng euro đang thu hẹp.

Phần kết luận

HSBC tiếp tục dự báo tỷ giá EUR/USD ở mức 1,20 vào cuối năm, nhấn mạnh rằng đà tăng sẽ mang tính chu kỳ khi đồng đô la Mỹ suy yếu. Tuy nhiên, những điểm yếu về cấu trúc và rủi ro chính trị của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) có thể sẽ hạn chế tốc độ và quy mô tăng trưởng của đồng euro, dẫn đến một đợt tăng giá có chừng mực chứ không phải bùng nổ.



---

Refinitive: Đe dọa thuế quan của Trump giáng đòn vào tâm lý thị trường​

Đồng đô la đã giảm, phản ánh mức giảm trong giá cổ phiếu và dầu của Hoa Kỳ, khi căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và sự khởi đầu của việc sa thải nhân viên chính phủ Hoa Kỳ đã gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.

Các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro đã giảm so với các đối tác trú ẩn an toàn của chúng với đồng đô la Úc dẫn đầu mức giảm, trượt hơn 1% và xuống dưới mức trung bình động 100 ngày của nó xuống mức thấp nhất trong 1 tháng rưỡi.

Tổng thống Donald Trump cho biết Hoa Kỳ đang xem xét tăng thuế quan lớn đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc để đáp trả các mối đe dọa xuất khẩu đất hiếm của Bắc Kinh, đồng thời nói thêm rằng ông không có kế hoạch gặp Chủ tịch Tập Cận Bình tại Hàn Quốc trong hai tuần.

Thống đốc Christopher Waller cho biết dữ liệu lao động yếu hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất dần dần và lưu ý rằng cuộc phỏng vấn của ông với Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho chức chủ tịch Fed diễn ra suôn sẻ và không mang tính chính trị.

Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cho biết lãi suất hạn chế hoặc trung lập vừa phải có thể cho phép cắt giảm thêm để hỗ trợ việc làm, nhưng cảnh báo lạm phát vẫn còn quá cao. Trong dữ liệu của khu vực tư nhân, tâm lý người tiêu dùng Hoa Kỳ ổn định trong tháng 10 ở mức 55,0.


---

Refinitive: Tín hiệu từ thị trường quyền chọn cho thấy rủi ro AUD/USD giảm mạnh đang gia tăng​

---

Credit Agricole: Nhiều điểm tiêu cực đã hiện hữu trong EUR/USD​

Credit Agricole lập luận rằng đợt bán tháo EUR/USD gần đây đã phản ánh hầu hết các yếu tố tiêu cực, tạo điều kiện cho các nhà đầu tư quay lại vị thế mua gần mức 1,15. Mặc dù tâm lý ngắn hạn vẫn còn mong manh do dữ liệu yếu kém của châu Âu và rủi ro chính trị tại Pháp, định giá tương đối và chênh lệch lãi suất cho thấy khả năng giảm giá tiếp theo của đồng euro là rất hạn chế.

Những điểm chính

• Động lực của đợt bán tháo gần đây: Sự suy yếu của đồng euro phản ánh sự chuyển hướng tập trung của thị trường từ rủi ro tại Mỹ sang lo ngại về châu Âu , đặc biệt là xung quanh chính trị Pháp và dữ liệu ảm đạm của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa càng khiến thị trường chuyển hướng sự chú ý sang châu Âu, làm gia tăng áp lực giảm giá lên đồng EUR.
• Định vị lại thị trường: Sự sụt giảm này cũng bắt nguồn từ hoạt động chốt lời và việc bán tháo các vị thế mua EUR/USD đã tích lũy từ đầu năm. Điều này đã góp phần bình thường hóa thị trường về mức phù hợp với hiệu suất kém của Khu vực đồng Euro so với cổ phiếu Mỹ.
• Dấu hiệu ổn định: Credit Agricole nhấn mạnh rằng chênh lệch lãi suất EUR-USD vẫn ở mức cao kỷ lục, cho thấy triển vọng ôn hòa của Fed tiếp tục hỗ trợ định giá EUR. Ngoài ra, chênh lệch lãi suất OAT-Bund - thước đo rủi ro chính trị của Pháp - đã ngừng mở rộng, ngụ ý rằng phần lớn bất ổn chính trị có thể đã được phản ánh vào giá cả.
• Nhu cầu phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp: Ngân hàng lưu ý rằng các công ty phòng ngừa rủi ro của châu Âu có khả năng sẽ tăng cường mua EUR/USD ở mức gần 1,15 , mức này có thể đóng vai trò là mức hỗ trợ kỹ thuật và tâm lý cho cặp tiền tệ này.

Phần kết luận

Credit Agricole tin rằng rủi ro giảm giá của EUR/USD hiện đã được hạn chế, vì nhiều yếu tố tiêu cực—bao gồm dữ liệu yếu và bất ổn chính trị—phần lớn đã được phản ánh vào giá. Ngân hàng này kỳ vọng nhu cầu đối với đồng euro sẽ tăng trở lại gần mức 1,15 , có khả năng tạo tiền đề cho sự ổn định và phục hồi khi tâm lý chính trị và kinh tế được cải thiện.