- 3,001
- 5,788
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2025-09-14T220019-1758163508.984-1758163508.png
- Chủ đề liên quan
- 45667,363,
Nomura: Khả năng USD phục hồi chiến thuật
Nomura duy trì triển vọng giảm giá trung hạn đối với đồng USD, nhưng nhấn mạnh khả năng phục hồi chiến thuật trong ngắn hạn. Với rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng và giá thị trường đã có xu hướng ôn hòa, khả năng đồng USD tiếp tục giảm giá trong ngắn hạn có thể bị hạn chế.Những điểm chính
- Chính sách của Fed và Rủi ro Lạm phát
- Định giá thị trường (~70 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm) có thể được giảm bớt nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ tăng.
- Chỉ số PCE lõi ở mức 0,4% sẽ hạn chế Fed theo đuổi mục tiêu giảm phát, hạn chế việc nới lỏng chính sách mạnh tay.
- Lãi suất PCE 0,2% mềm hơn sẽ cho phép hành động ôn hòa hơn nhưng vẫn cần dữ liệu lao động yếu hơn nhiều để biện minh cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.
- Triển vọng của FOMC
- Nomura dự đoán lãi suất của Fed sẽ không thay đổi nhiều, ngoại trừ khả năng giảm mức trung bình năm 2026 xuống 25 điểm cơ bản.
- Chủ tịch Powell có thể sẽ vẫn thận trọng trong việc nới lỏng, củng cố lộ trình điều chỉnh chậm hơn.
- Rủi ro đuôi:
- Phán quyết của Tòa án Quận có lợi cho Lisa Cook làm giảm nguy cơ Trump giành được ảnh hưởng đa số đối với Fed trong ngắn hạn.
- Sự độc lập của Fed vẫn là rủi ro dài hạn đối với USD, nhưng không phải là động lực ngay lập tức.
- Dòng chảy & Định vị
- Dòng tiền ngoại hối đã chuyển sang ủng hộ USD nhiều hơn, mặc dù không ở mức "ngoại lệ của Hoa Kỳ".
- Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro từ các nhà đầu tư quốc tế chỉ tăng hạn chế, cho thấy áp lực tiêu cực đối với USD đã giảm.
- GBP có thể dễ bị tổn thương hơn EUR hoặc JPY nếu lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao.
Nomura nhận thấy tiềm năng phục hồi chiến thuật của đồng USD trong ngắn hạn, nhờ rủi ro lạm phát ổn định hơn, định hướng thận trọng của Fed và dòng tiền ngoại hối hỗ trợ. Mặc dù xu hướng trung hạn vẫn là kém tích cực, đà giảm của đồng đô la có thể bị hạn chế cho đến khi dữ liệu lao động yếu hơn hoặc các tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn xuất hiện.
---
Morgan Stanley: Tại sao là giảm 25 bps chứ không phải 50 bps tại cuộc họp FOMC tháng 9
Morgan Stanley dự kiến Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản (xuống 4,0–4,25%) tại cuộc họp FOMC tuần này, bác bỏ khả năng cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản. Mặc dù nhận thấy khả năng cắt giảm lãi suất liên tiếp đến đầu năm 2026, Morgan Stanley cho rằng bối cảnh thị trường lao động và lập trường chính sách hiện tại không đủ để biện minh cho một khởi đầu mạnh mẽ.Những điểm chính
- Cuộc gọi chính sách
- Tháng 9: Cắt giảm 25 điểm cơ bản, không thay đổi bảng cân đối kế toán.
- Có khả năng sẽ có một người bất đồng quan điểm (Stephen Miran), kêu gọi cắt giảm 50 điểm cơ bản.
- Biểu đồ dấu chấm: Trung vị thể hiện hai lần cắt vào năm 2025, hai lần vào năm 2026 (so với một lần trước đó).
- Tại sao không phải là 50bps?
- Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối thấp – vẫn chưa đủ bằng chứng cho thấy thị trường lao động sắp sụp đổ.
- Chính sách hiện đã tiến gần hơn 100 điểm cơ bản tới mức trung lập so với một năm trước.
- Khi chính sách chỉ hạn chế ở mức vừa phải, Fed thường lựa chọn nới lỏng dần dần.
- Giọng điệu mong đợi từ Powell
- Tương tự như bài phát biểu tại Jackson Hole.
- Sẽ nhấn mạnh những rủi ro bất lợi của thị trường lao động nhưng vẫn duy trì lập trường dựa trên dữ liệu.
- Triển vọng phía trước
- Morgan Stanley dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất liên tiếp trong sau tháng 9.
- Lộ trình nới lỏng dần dần phù hợp với dự đoán của họ về một thị trường lao động yếu hơn nhưng không có sự sụp đổ sắp xảy ra.
Morgan Stanley dự đoán Fed sẽ tiếp tục duy trì mức cắt giảm thận trọng 25 điểm cơ bản, bác bỏ lời kêu gọi cắt giảm ngay lập tức 50 điểm cơ bản. Đối với họ, uy tín của Fed phụ thuộc vào chính sách nới lỏng dần dần: nới lỏng vừa đủ để giảm bớt sự yếu kém của thị trường lao động, đồng thời tránh gây ra tín hiệu hoảng loạn.
---
Goldman Sachs: Dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ tăng cao hơn
Goldman Sachs đã cập nhật quỹ đạo dự báo tỷ giá EUR/USD, giữ nguyên mục tiêu cuối năm ở mức 1,20 nhưng điều chỉnh tăng dự báo 3-12 tháng. Ngân hàng này nhấn mạnh rằng mặc dù đồng euro dẫn đầu giai đoạn đầu suy yếu của đồng USD, nhưng các đồng tiền châu Á có thể cần phải thay thế trong quý 4 để đồng USD tiếp tục mất giá trên diện rộng.
Những điểm chính
- Dự báo được cập nhật
- 3 tháng: 1,20 (từ 1,17)
- 6 tháng: 1,22 (từ 1,20)
- 12 tháng: 1,25 (không đổi)
- Mục tiêu cuối năm 2025 được khẳng định lại ở mức 1,20.
- Yếu tố dẫn dắt:
- Sức mạnh của đồng Euro phản ánh sự yếu kém chung của đồng Đô la liên quan đến việc nới lỏng chính sách của Fed và những lo ngại của các tổ chức Hoa Kỳ.
- GS tỏ ra nghi ngờ về khả năng tỷ giá EUR/USD vượt ngưỡng 1,25 nếu không có bối cảnh tài chính vững mạnh hơn của Khu vực đồng tiền chung châu Âu hoặc tình hình kinh tế Hoa Kỳ suy thoái rõ ràng.
- Sự thay đổi trong vị thế các đồng tiền:
- Đồng euro dẫn đầu đà giảm đầu tiên của đồng đô la.
- GS dự đoán CNY và JPY sẽ thúc đẩy giai đoạn suy yếu tiếp theo của USD trong quý 4, làm nổi bật sự đa dạng hóa khu vực trong xu hướng phi đô la hóa.
Goldman Sachs dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ duy trì xu hướng tăng nhưng bị giới hạn dưới 1,25 nếu không có sự hỗ trợ tài chính mạnh mẽ hơn từ Khu vực đồng Euro hoặc sự suy yếu sâu sắc hơn của Mỹ. Mặc dù đồng euro vẫn đang dẫn đầu, nhưng vị thế này có thể được chuyển giao cho các đồng tiền châu Á, củng cố thêm quan điểm chung về xu hướng giảm giá của đồng USD.
---
SocGen: Bán GBP, Mua NOK và SEK. Bán CAD, Mua AUD
SocGen nhận định GBP là đồng tiền châu Âu dễ bị tổn thương nhất khi bước vào mùa thu, do Anh đang chịu áp lực tài khóa và triển vọng tăng trưởng yếu. Họ khuyến nghị bán GBP trong khi ưu tiên các đồng tiền Scandinavia (NOK hơn SEK) . Trong khối hàng hóa, họ nhận thấy CAD có khả năng tăng giá hạn chế nhưng lại ưu tiên AUD dựa trên chính sách tương đối và động lực tăng trưởng.
Những điểm chính
- Bán GBP
- Vương quốc Anh phải đối mặt với mùa thu hạn chế tài chính, thâm hụt gia tăng và tăng trưởng yếu.
- Sự tăng giá thực sự của GBP do lạm phát cao khiến đồng bảng Anh bị định giá quá cao.
- Áp lực cán cân thanh toán vẫn chưa được thảo luận nhiều nhưng lại là một điểm yếu khác.
- Mua NOK và SEK
- NOK được ưu tiên hơn SEK, trừ khi Ngân hàng Norges gây bất ngờ về chính sách.
- Dự kiến thị trường ngoại hối Scandinavia sẽ hoạt động tốt hơn thị trường chung của châu Âu nhờ vào các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn.
- Bán CAD, Mua AUD
- CAD đã mất đà tăng trưởng khi lợi thế tăng trưởng so với Hoa Kỳ giảm dần.
- AUD có vẻ hấp dẫn hơn khi xét đến động lực chính sách tương đối và mức độ tiếp xúc cao hơn với các giao dịch beta toàn cầu.
- CHF và EUR
- CHF sẽ duy trì biên độ dao động ngang trong thời gian tới; Các nhà đầu tư Thụy Sĩ có thể tiết kiệm bằng EUR cho đến khi đà tăng của EUR/USD suy yếu.
- EUR/CHF có khả năng sẽ tiếp tục giảm, nhưng không phải ngay lập tức.
---
BofA: BoC sẽ cắt giảm lãi suất; CAD giảm giá trên các cặp tiền tệ chéo thay vì USD/CAD
BofA dự kiến Ngân hàng Canada (BoC) sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này và dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng cho đến cuối năm. Mặc dù vẫn duy trì quan điểm bi quan về CAD, nhưng họ muốn thể hiện quan điểm này thông qua các cặp tiền tệ chéo (ví dụ: EUR/CAD) hơn là USD/CAD, do rủi ro của cặp tiền tệ này cân bằng hơn.Những điểm chính
- Triển vọng chính sách
- BoC dự kiến sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, tiếp theo là hai lần cắt giảm nữa vào tháng 10 và tháng 12, đạt mức lãi suất cuối cùng là 2,0%.
- Thị trường lao động yếu (tỷ lệ thất nghiệp chưa đạt đỉnh) và đà giảm của CPI cốt lõi củng cố lý do cần nới lỏng chính sách.
- Xem USD/CAD
- Rủi ro được cân bằng theo cặp USD/CAD.
- Các yếu tố CAD giảm giá: dữ liệu trong nước yếu và chu kỳ nới lỏng của BoC.
- Các yếu tố hỗ trợ CAD: các thông báo chi tiêu tài chính mới tiềm năng và hiệu suất vượt trội của vốn chủ sở hữu trong nước, có thể hạn chế đà tăng của USD/CAD.
- Trường hợp cơ bản: USD/CAD sẽ giảm xuống mức 1,36 vào cuối năm, phù hợp với dự báo của BofA.
- Rủi ro được cân bằng theo cặp USD/CAD.
- Chiến lược Crosses
- Ưu tiên mua EUR/CAD: cặp tiền vượt qua ngưỡng kháng cự 1,60–1,61 đã tồn tại kể từ năm 2009.
- Hiệu suất kém của CAD so với EUR phản ánh sự tăng trưởng khác biệt và động lực chính sách, khiến cho biểu hiện CAD giảm giá rõ ràng hơn.
- Rủi ro
- Chu kỳ nới lỏng chậm hơn của BoC hoặc lãi suất cuối kỳ cao hơn dự kiến có thể hỗ trợ CAD.
- Ngược lại, việc bán tháo cổ phiếu Mỹ hoặc thông báo cứng rắn của Fed có thể thúc đẩy đà tăng giá ngắn hạn của USD/CAD.
BofA dự đoán BoC sẽ bắt đầu một chu kỳ nới lỏng trong tuần này, với CAD vẫn yếu về mặt cấu trúc. Mặc dù USD/CAD có thể giảm xuống mức 1,36 vào cuối năm, BofA lập luận rằng xu hướng giảm giá của CAD sẽ rõ ràng hơn trên các cặp tiền tệ chéo, đặc biệt là EUR/CAD, nơi mà sự bứt phá trong nhiều năm hỗ trợ đà tăng giá tiếp theo.
Giới thiệu sách Trading hay
Trading In The Zone - Thực hành Kiểm soát Cảm xúc bằng Tâm lý học Hành vi trong Đầu tư và Giao dịch Tài chính
Là quyển sách Top 1 toàn cầu về chủ đề đầu tư/trading, Trading In The Zone giúp thấu hiểu và quản trị cảm xúc cũng như giữ vững kỷ luật khi tham gia thị trường tài chính, nhằm nâng cao trình độ và hiệu quả đầu tư lên mức cao nhất có thể
Bài viết liên quan
