Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 19/8/2025

Refinitive: Chính sách của Fed và RBA có thể khiến những người đầu cơ AUD/USD cảnh giác​

• AUD/USD có thể giảm mạnh khi các chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) được chú ý nhiều hơn. Vào thứ Năm, AUD/USD đã giảm tới 0,75%, do dữ liệu lạm phát và việc làm đáng ngạc nhiên của Hoa Kỳ. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của tháng 7 đã vượt quá kỳ vọng, với cả các chỉ số chính và cốt lõi đều cho thấy mức tăng mạnh hơn dự kiến theo tháng và theo năm.
• Ngoài ra, các đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và liên tục cho thấy một thị trường lao động Hoa Kỳ vững mạnh, chống lại lo ngại về một cuộc suy thoái đáng kể. Những diễn biến này đã làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trong khi giá hợp đồng tương lai lãi suất qua đêm ngắn hạn (SOFR) giảm, cho thấy sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư theo hướng lập trường ít ôn hòa hơn của Fed.
• Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất gần đây của RBA và các dấu hiệu từ Thống đốc Michelle Bullock về khả năng cắt giảm thêm cho thấy một quỹ đạo chính sách tiền tệ tương phản, điều này có thể gây áp lực lên AUD/USD.
• Về mặt kỹ thuật, triển vọng AUD/USD có vẻ bi quan, với đợt tăng giá gần đây từ mức thấp nhất ngày 1 tháng 8 đang chững lại gần ngưỡng thoái lui Fibonacci 76,4%. Đợt giảm giá tiếp theo đã phá vỡ đường xu hướng tăng từ mức thấp nhất ngày 1 tháng 8 và kích hoạt phân kỳ Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) hàng ngày, củng cố thêm các tín hiệu tiêu cực. Việc phá vỡ dưới các đường trung bình động hàng ngày quan trọng và đỉnh mây hàng ngày củng cố các tín hiệu bi quan.
• AUD/USD có thể kiểm tra vùng 0,6300/0,6350 trong tương lai gần.

---

BofA: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp chính sách tháng 8 của RBNZ​

Bank of America dự kiến RBNZ sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,0% tại cuộc họp tháng Tám, với lý do đà tăng trưởng trong nước chậm chạp, thị trường lao động mong manh và những trở ngại tăng trưởng toàn cầu. Mặc dù lạm phát đã tăng nhẹ, nhưng kết quả kinh doanh quý 2 thấp hơn dự kiến và những rủi ro giảm giá trong trung hạn vẫn hỗ trợ việc nới lỏng thêm.

Những điểm chính:

• Tăng trưởng và sự yếu kém của lao động bảo đảm việc nới lỏng chính sách: Hoạt động trong nước đã mất đà và điều kiện lao động vẫn còn mong manh, củng cố lý do cần phải giảm lãi suất chính sách.
• Giọng điệu lạm phát ít đe dọa hơn: Lạm phát tiêu đề đang tăng nhưng quý 2 bất ngờ giảm nhẹ; BofA đánh giá rủi ro lạm phát trung hạn đang nghiêng về phía giảm, tạo điều kiện cho Ngân hàng cắt giảm.
• Bối cảnh toàn cầu gia tăng áp lực: Những trở ngại tăng trưởng bên ngoài đòi hỏi phải hỗ trợ sớm hơn cho nền kinh tế, củng cố lý do cho động thái giảm 25 điểm cơ bản ngay bây giờ.
• Kêu gọi chính sách: Trường hợp cơ bản của BofA là cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 3,0% với hướng dẫn phù hợp với việc nới lỏng hơn nữa dựa trên dữ liệu nếu tăng trưởng kém hiệu quả và tình trạng giảm phát vẫn tiếp diễn.

Phần kết luận:
BofA nhận thấy chu kỳ nới lỏng của RBNZ sẽ tiếp tục với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,0%, cân bằng giữa bối cảnh trong nước yếu kém với rủi ro lạm phát có thể kiểm soát được và môi trường toàn cầu đầy thách thức.


---

MUFG: Dữ liệu GDP mạnh hơn của Anh làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của BoE​

Đà tăng giá của đồng bảng Anh đã mạnh lên sau dữ liệu GDP quý 2 cho thấy nền kinh tế Anh chậm lại ít hơn lo ngại, qua đó làm giảm thêm kỳ vọng về việc BoE sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Những điểm chính:

Động lực tăng trưởng của GBP:

• GBP đã tăng giá từ mức cao nhất của EUR/GBP vào cuối tháng 7 là 0,8769 lên gần 0,8600, nhờ kỳ vọng giảm cắt giảm lãi suất của BoE.
• Động thái này được xây dựng dựa trên bản cập nhật chính sách cứng rắn của MPC vào tuần trước.

Dữ liệu GDP vượt kỳ vọng của BoE:

• GDP quý 2 tăng 0,3% so với quý trước , cao hơn mức dự báo 0,1% của BoE.
• GDP tháng 6 tăng 0,4% so với tháng trước sau hai tháng liên tiếp giảm -0,1%, báo hiệu đà tăng trưởng được cải thiện khi bước vào quý 3.

Hiệu suất của ngành:

• Dịch vụ: +0,4% theo quý
• Xây dựng: +1,2% theo quý
• Sản lượng: -0,3% so với quý trước

Phần kết luận:

Tăng trưởng mạnh hơn dự kiến củng cố lập trường thận trọng của BoE về việc cắt giảm lãi suất, cung cấp thêm hỗ trợ ngắn hạn cho GBP, khi thị trường hiện đang định giá rủi ro nới lỏng ít hơn.



---

Credit Agricole: EUR/USD có khả năng sẽ tích luỹ trong thời gian tới​

EUR/USD đã tăng nhẹ lên trên mức 1,17 lần đầu tiên sau hai tuần do đồn đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất và dữ liệu việc làm tại Hoa Kỳ không chắc chắn, nhưng Credit Agricole nhận thấy khả năng củng cố trong ngắn hạn khi chênh lệch lãi suất thực tế đang tiến đến một ngã ba đường quan trọng.

Những điểm chính:

Hành động giá gần đây:

• Giá giao ngay đã vượt mức 1,17 trong bối cảnh đồng USD suy yếu sau những lời kêu gọi Fed có thể cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 và lo ngại về những thay đổi trong ban lãnh đạo BLS.
• Sự gia tăng này trùng hợp với việc tiếp tục thắt chặt chênh lệch lãi suất thực 5 năm của EUR-USD , thu hẹp từ -100 điểm cơ bản vào tháng 6 xuống chỉ dưới -50 điểm cơ bản — mức thắt chặt nhất trong hơn hai năm.

Ý nghĩa của chênh lệch lãi suất:

• Chênh lệch thu hẹp báo hiệu kỳ vọng giảm sút về khả năng tăng trưởng vượt trội kéo dài của Hoa Kỳ so với Khu vực đồng Euro, bất chấp nhận định rằng thỏa thuận thương mại EU-Hoa Kỳ có lợi cho Hoa Kỳ.
• Chênh lệch lãi suất 5 năm hiện đang ở điểm uốn về mặt kỹ thuật và cơ bản — việc thắt chặt hơn nữa vẫn chưa chắc chắn.

Triển vọng thị trường:

• Nếu xu hướng tăng lãi suất thực tế mất đà, EUR/USD có thể vẫn dao động trong phạm vi thay vì mở rộng đà tăng.
• Dự kiến sẽ có sự củng cố trong phạm vi hiện tại trừ khi có những bất ngờ về chính sách hoặc vĩ mô thúc đẩy sự đột phá.

Phần kết luận:

Trong khi đồng USD vẫn chịu áp lực, Credit Agricole cảnh báo rằng cặp EUR/USD có thể tạm dừng để củng cố khi động lực lãi suất tương đối đang tiến gần đến một bước ngoặt tiềm năng. Những biến động định hướng bền vững có thể cần đến các chất xúc tác vĩ mô mới.


---

ANZ: Triển vọng AUD và NZD trong tuần mới​

ANZ dự báo AUD và NZD sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn, với AUD dưới 0,66 và NZD gần 0,60. Mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed mang lại một số hỗ trợ danh nghĩa, nhưng những trở ngại tăng trưởng toàn cầu, bất ổn thương mại và lộ trình nới lỏng của các ngân hàng trung ương trong nước đang hạn chế đà tăng.

Những điểm chính:

Triển vọng AUD:

• Chính sách của RBA: Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản gần đây phù hợp với quan điểm của ANZ về việc cắt giảm thêm vào tháng 11; Hội đồng quản trị phát tín hiệu sẵn sàng nới lỏng hơn nữa.
• Thị trường lao động: Dữ liệu tháng 7 cho thấy có 61 nghìn việc làm toàn thời gian tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, nhấn mạnh khả năng phục hồi của thị trường lao động.
• Định giá thị trường: Tháng 11 đã định giá đầy đủ cho một đợt cắt giảm; tháng 12 định giá khoảng 50%. Việc giảm giá cho các đợt cắt giảm tiếp theo có thể hỗ trợ nhẹ cho AUD, đặc biệt là so với NZD.
• Các yếu tố hạn chế: AUD/USD có khả năng bị giới hạn dưới 0,66 do lo ngại về tăng trưởng toàn cầu, rủi ro thương mại Mỹ-Trung và vị thế bán ròng mạnh (vị thế bán của CFTC ở mức 108 nghìn).
• Hiệu suất tương đối: AUD có khả năng hoạt động kém hơn EUR, CHF, GBP trong thời gian còn lại của năm 2025.

Triển vọng của NZD:

• Chính sách của RBNZ: Dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản với giọng điệu ôn hòa vào tuần tới; đã được thị trường định giá đầy đủ nên khó có khả năng gây ra biến động mạnh.
• Quan điểm dài hạn: ANZ dự kiến OCR cuối cùng sẽ giảm xuống 2,5% khi dữ liệu tần suất cao mềm hơn được đưa vào dữ liệu cứng.
• Động lực ngắn hạn: Tâm lý thị trường nước ngoài và biến động của USD vẫn là yếu tố then chốt; sự thay đổi tâm lý rủi ro có thể đẩy NZD/USD lên mức 0,62 vào cuối năm.