Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/5/2025

BofA: USD giảm, EUR và GBP tăng, JPY thận trọng​

Bank of America duy trì triển vọng bi quan về đồng đô la Mỹ, viện dẫn tác động đình lạm của thuế quan và sự bất ổn gia tăng. Đồng euro và bảng Anh dự kiến sẽ hoạt động tốt hơn do luân chuyển tài sản, động lực cải cách và dữ liệu cải thiện của Vương quốc Anh. BofA vẫn bi quan nhưng thận trọng về đồng yên do rủi ro chính trị và tài chính.

Những điểm chính:

• USD (Giảm giá): Thuế quan và sự bất ổn về chính sách có thể dẫn đến lạm phát cao hơn và tăng trưởng chậm hơn, gây áp lực lên đồng đô la theo thời gian.
• EUR (Tăng giá): Được hỗ trợ bởi sự luân chuyển vốn vào tài sản EU và tăng cường phòng ngừa rủi ro ngoại hối của các nhà quản lý tài sản châu Âu. Các cải cách đang diễn ra, đặc biệt là xung quanh vấn đề quốc phòng và hội nhập tài chính, cung cấp hỗ trợ về mặt cấu trúc.
• JPY (Giảm giá): Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật bị đình trệ, mối lo ngại về tài chính ngày càng tăng và bất ổn chính trị trước cuộc bầu cử mùa hè làm suy yếu niềm tin vào đồng yên.
• GBP (Tăng giá): Hưởng lợi từ những bất ngờ về dữ liệu kinh tế tích cực của Vương quốc Anh, hiệu suất được cải thiện trên thị trường trái phiếu Vương quốc Anh và sự rõ ràng xung quanh các thỏa thuận thương mại và quan hệ Brexit

---

BNPP: Chúng tôi điều chỉnh mục tiêu EUR/USD cuối năm xuống còn 1,18​

BNP Paribas đã điều chỉnh dự báo tỷ giá EUR/USD cuối năm xuống còn 1,18 từ 1,20, phản ánh sự hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến trong thuế quan của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, ngân hàng này vẫn duy trì triển vọng tăng giá trung hạn đối với EUR, được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu tư có cấu trúc chảy ra khỏi các tài sản được định giá bằng USD và vào khu vực đồng euro.

Những điểm chính:

• Sửa đổi dự báo: BNPP hiện dự báo tỷ giá EUR/USD ở mức 1,18 vào cuối năm (trước đó là 1,20), phản ánh sự điều chỉnh chính sách gần đây của Hoa Kỳ.
• Bán khống Euro theo cấu trúc: Các nhà đầu tư Eurozone vẫn bán khống EUR theo cấu trúc thông qua việc nắm giữ tài sản USD đáng kể. BNPP ước tính 770 tỷ USD trong rủi ro USD không được bảo hiểm trên khắp các quỹ hưu trí Eurozone.
• Đang hồi hương: Dữ liệu từ các quỹ hưu trí Đan Mạch cho thấy hoạt động bán USD bắt đầu vào tháng 3. BNPP kỳ vọng hoạt động hồi hương và phòng ngừa rủi ro sẽ tiếp tục, cung cấp hỗ trợ liên tục cho EUR.
• Phân bổ lại tài sản: Các nhà đầu tư từ các nền kinh tế nhỏ hơn trong khu vực đồng euro có thể phân bổ lại vốn vào các tài sản EUR do các lựa chọn thay thế hạn chế và tình trạng mở rộng tài chính ngày càng tăng ở EU.

Phần kết luận:

Trong khi xu hướng tăng giá EUR/USD trong ngắn hạn có thể bị hạn chế bởi những thay đổi trong chính sách của Hoa Kỳ, BNPP vẫn duy trì quan điểm xây dựng về đồng euro nhờ dòng vốn đầu tư dài hạn và sự tái cơ cấu danh mục đầu tư tránh xa đồng USD.


---

Credit Agricole: CHF chuẩn bị đảo ngược mức tăng mạnh của tháng 4​

Credit Agricole dự kiến đồng franc Thụy Sĩ (CHF) sẽ giảm bớt một phần mức tăng giá trong tháng 4, tùy thuộc vào các dấu hiệu thuyết phục hơn cho thấy cuộc chiến thương mại toàn cầu thực sự đang dịu đi và căng thẳng địa chính trị đang giảm dần. Sức mạnh hiện tại của CHF, được thúc đẩy bởi sự thận trọng kéo dài, có thể mất đi nếu tâm lý tiếp tục cải thiện.

Những điểm chính:

• Niềm phấn khích về thương mại đang phai nhạt: Sự lạc quan ban đầu từ thỏa thuận đình chiến thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã nguội lạnh, cho phép CHF lấy lại một số giá trị so với cả USD và EUR.
• Sự hoài nghi vẫn còn: Thị trường vẫn thận trọng do thất bại lịch sử của các thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung trước đây, đặc biệt là thỏa thuận năm 2018 đã nhanh chóng tan vỡ.
• Sự suy yếu có điều kiện của CHF: Để đồng franc suy yếu đáng kể hơn, các nhà đầu tư sẽ cần những dấu hiệu cụ thể về sự hòa hoãn thương mại toàn cầu lâu dài và giảm bớt rủi ro địa chính trị.
• Thông điệp của SNB: Chủ tịch SNB Schlegel dự kiến sẽ nhắc lại quan điểm của ngân hàng trung ương rằng mức tăng đột biến của CHF vào tháng 4 là quá mức, có thể củng cố quan điểm nhẹ nhàng hơn về CHF trong các bài phát biểu sắp tới.

Phần kết luận:

Trong khi CHF vẫn được hỗ trợ bởi tâm lý thận trọng, Credit Agricole thấy có chỗ cho sự đảo ngược nếu thương mại toàn cầu và điều kiện chính trị ổn định. Một sự cải thiện rõ ràng trong bối cảnh vĩ mô và thông điệp ôn hòa hơn của SNB có thể gây áp lực giảm giá đồng franc trong những tuần tới.


---

ANZ: Triển vọng NZD/USD vào cuộc họp RBNZ tháng 5​

ANZ dự kiến NZD sẽ giảm giá hạn chế nếu RBNZ đưa ra mức cắt giảm lãi suất được mong đợi rộng rãi tại cuộc họp vào tháng 5 tuần này. Phản ứng của NZD/USD sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào giọng điệu của tuyên bố và các bản cập nhật cho dự báo lãi suất chính thức (OCR).

Những điểm chính:

• Việc cắt giảm lãi suất đã được phản ánh phần lớn vào giá:
  Thị trường đã kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất, hạn chế tác động tức thời của nó đối với cặp NZD/USD.
• Chìa khóa về giọng điệu và dự báo:
  Hướng dẫn của RBNZ và lộ trình dự báo OCR sẽ là động lực quan trọng của tỷ giá NZD/USD sau quyết định.
• Phạm vi biến động dự kiến:
  Có khả năng tỷ giá NZD/USD biến động +/-1% tùy thuộc vào việc RBNZ đưa ra động thái bất ngờ ôn hòa hay diều hâu.

Phần kết luận:

Các nhà giao dịch NZD/USD nên nhìn xa hơn quyết định về lãi suất và tập trung vào giọng điệu và lộ trình dự báo của RBNZ. Dự kiến sẽ có sự cắt giảm, nhưng những thay đổi theo hướng diều hâu hoặc ôn hòa trong hướng dẫn tương lai có thể gây ra những động thái quá mức.


---

Refinitive: USD/JPY - Sự thoái lui nhẹ khiến rủi ro tăng cao hơn trong thời điểm hiện tại​

• USD/JPY dao động quanh mức 144, xu hướng giảm chỉ giới hạn ở mức MA 200 trên H1 (quanh mức giá 143,95/144)
• Một cuộc đấu giá JGB yếu kém khác gây áp lực tăng giá mới lên lợi suất trái phiếu Nhật Bản
• Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 30 năm tăng lên 2,9% so với mức thấp nhất của ngày hôm qua là 2,84%
• Ueda của BoJ cảnh báo rằng việc tăng lợi suất có thể tác động đến việc truyền tải chính sách tiền tệ
• Diễn biến giá của thứ Ba xác nhận tín hiệu tăng giá ngắn hạn. Hỗ trợ sự phục hồi lớn hơn
• Cần phải phá vỡ dưới 142 để phủ nhận động lực tăng giá mới này
• Sự dịch chuyển cao hơn của các tài sản rủi ro cũng có thể duy trì sự phục hồi của JPY trên các cặp tiền chéo