Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/7/2025

BofA: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp FOMC tháng 7​

Bank of America dự kiến cuộc họp FOMC vào tháng 7 sẽ củng cố lập trường kiên nhẫn, phụ thuộc vào dữ liệu của Fed, và không có thay đổi nào được dự đoán về lãi suất. Chủ tịch Powell có thể sẽ thừa nhận những tín hiệu trái chiều trên thị trường lao động và nhấn mạnh những rủi ro lạm phát liên quan đến thuế quan, nhưng vẫn chưa đưa ra cam kết về thời điểm cắt giảm lãi suất.

Những điểm chính:

• Không có động thái nào được mong đợi:
  • Thị trường đang định giá khả năng cắt giảm hoặc tăng lãi suất vào tháng 7 là gần như bằng không.
• Thông điệp cốt lõi: Sự kiên nhẫn và sự phụ thuộc vào dữ liệu:
  • Powell dự kiến sẽ nhấn mạnh tình trạng thất nghiệp ổn định mặc dù tăng trưởng việc làm chậm lại.
  • Có khả năng sẽ đề cập đến bằng chứng CPI tháng 6 về việc chuyển thuế quan và lạm phát PCE mạnh vào tháng 6.
• Bộ phận nội bộ của Fed đang nổi lên:
  • BofA nhận thấy sự chia rẽ ngày càng gia tăng trong FOMC, mặc dù Powell vẫn thận trọng và không vội cắt giảm.
• Tác động thị trường hạn chế dự kiến:
  • Cuộc họp này không được coi là then chốt đối với đồng USD hoặc lãi suất.
  • Các chất xúc tác thị trường lớn hơn đang ở phía trước:
    • Hạn chót áp dụng thuế quan
    • Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ, cả hai đều sẽ được công bố sau hai ngày.

Phần kết luận:

Cuộc họp FOMC tháng 7 được dự đoán sẽ không mang lại nhiều tác động cho thị trường, chủ yếu đóng vai trò như một sự kiện "giữ chỗ" trong bối cảnh bất ổn chính sách ngày càng gia tăng. Trọng tâm sẽ vẫn là dữ liệu sắp tới và các diễn biến địa chính trị, thay vì hành động tức thời của Fed.


---

Credit Agricole: Trọng tâm của cuộc họp FOMC là sự chia rẽ trong việc bỏ phiếu​

Credit Agricole dự đoán Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 và cảnh báo rằng kết quả này có thể khiến những người tham gia thị trường thất vọng, những người đang kỳ vọng một tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu và giọng điệu trong cuộc họp báo của Powell sẽ rất quan trọng đối với thị trường ngoại hối.

Những điểm chính:

• Fed sẽ giữ nguyên lãi suất: Credit Agricole và thị trường dự kiến sẽ không có thay đổi nào về lãi suất Quỹ Fed tại cuộc họp FOMC vào tháng 7.
• Tiêu điểm về sự chia rẽ trong bỏ phiếu: Sự hiện diện của những người bất đồng chính kiến —đặc biệt nếu các quan chức như Bowman cùng Waller ủng hộ việc cắt giảm—có thể ám chỉ sự chuyển hướng sang nới lỏng.
• Rủi ro hướng dẫn về tương lai: Thị trường đang hy vọng vào những tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng Credit Agricole cho rằng dữ liệu gần đây vẫn chưa đủ để đưa ra quan điểm ôn hòa.
• Ý nghĩa đối với FX: Kết quả không mấy lạc quan như mong đợi có thể ảnh hưởng đến cặp EUR/USD và các cặp tiền tệ khác của USD, khi các kỳ vọng cắt giảm lãi suất được định giá lại.

Phần kết luận:

Credit Agricole nhận thấy rủi ro rằng FOMC sẽ không đáp ứng được kỳ vọng ôn hòa, đặc biệt là đối với những người đang tìm kiếm một "thông báo trước" về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Thị trường có thể đang quá lạc quan về việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn, tạo điều kiện cho đồng USD tăng giá nếu tiếp tục duy trì quan điểm diều hâu.


---

Credit Agricole: EUR/USD bước vào "trạng thái dòng chảy" giữa dòng vốn đầu tư mạnh mẽ​

Credit Agricole nhấn mạnh rằng cặp EUR/USD đã quay trở lại trạng thái "dòng tiền tăng giá", phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp gần đây gần 1,1550 và vượt qua mốc 1,1720. Cặp tiền này đang được hưởng lợi từ dòng vốn đầu tư danh mục vào trái phiếu Khu vực đồng Euro và áp lực phòng ngừa rủi ro giảm , ngay cả khi động lực dòng vốn chứng khoán đang phân kỳ.

Những điểm chính:

• EUR/USD phục hồi mạnh mẽ:
  • Cặp tiền này đã vượt qua hai con số lớn từ mức thấp dưới 1,1550.
  • Sự suy yếu của USD có thể được khuếch đại bởi áp lực bán chéo từ cặp USD/JPY.
• Dòng vốn cổ phiếu và dòng vốn trái phiếu phân kỳ:
  • Các nhà đầu tư nước ngoài hiện đã bán cổ phiếu Khu vực đồng tiền chung châu Âu trong hai tháng liên tiếp — lần đầu tiên sau hơn hai năm.
  • Tuy nhiên, các nhà đầu tư Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã tiếp tục mua cổ phiếu nước ngoài, đảo ngược tình trạng tạm dừng kéo dài 5 tháng.
  • Dòng trái phiếu chiếm ưu thế:
    • Dòng vốn trái phiếu từ nước ngoài vào khu vực đồng Euro tăng mạnh vào tháng 6.
    • Dòng vốn này chảy vào nhanh gấp đôi tốc độ mua trái phiếu nước ngoài của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.
• Dòng vốn ròng hàng tháng lớn nhất từ danh mục đầu tư kể từ tháng 6 năm 2024:
  • Đề xuất động thái hỗ trợ cho cặp EUR/USD.
  • Credit Agricole ghi nhận áp lực phòng ngừa rủi ro từ các nhà đầu tư ít hơn so với những năm trước, giúp đồng EUR duy trì sức mạnh dễ dàng hơn.

Phần kết luận:

Credit Agricole nhận định cặp EUR/USD đang bước vào chu kỳ dòng tiền tích cực, với diễn biến dòng vốn danh mục đầu tư mới nhất ủng hộ xu hướng tăng tiếp tục. Ngay cả khi không có bất ngờ lớn về dữ liệu, sự hỗ trợ mang tính cấu trúc thông qua dòng vốn trái phiếu và đồng USD yếu đi đang giúp đồng euro tiếp tục tăng giá.


---

RBC: BoC có khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, nhưng vẫn duy trì tùy chọn cắt giảm thêm​

RBC dự kiến Ngân hàng Canada sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới vào tháng 7, đồng thời duy trì xu hướng nới lỏng có điều kiện . Mặc dù có một số khảo sát yếu hơn, bối cảnh vĩ mô hiện tại chưa đủ để đưa ra quyết định cắt giảm thêm, mặc dù BoC có thể sẽ duy trì sự linh hoạt trong bối cảnh bất ổn thương mại và lạm phát.

Những điểm chính:

• Không có đợt cắt giảm nào được mong đợi vào tháng 7; định giá thị trường chỉ ngụ ý xác suất khoảng 7% , khiến việc cắt giảm trở thành một bất ngờ thực sự.
• Trường hợp cơ bản của RBC: Chu kỳ cắt giảm của BoC đã kết thúc; bất kỳ đợt cắt giảm nào tiếp theo đều phụ thuộc vào:
  1. Tăng trưởng yếu hơn dự kiến và
  2. Kiểm soát lạm phát
• BoC dự kiến sẽ đưa lại dự báo điểm trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7, thay thế cho phương pháp tiếp cận dựa trên kịch bản của tháng 4.
• BoC không có động cơ để loại bỏ tùy chọn nới lỏng , đặc biệt là trước thời hạn thương mại của Hoa Kỳ vào ngày 1 tháng 8 và ngân sách liên bang vào tháng 10 , có thể chuyển hướng kích thích sang chính sách tài khóa.
• Các cuộc khảo sát triển vọng kinh doanh và người tiêu dùng gần đây cho thấy rủi ro cắt giảm tăng nhẹ (khoảng 5–10%) nhưng không đủ để thúc đẩy hành động ngay bây giờ.

Phần kết luận:
RBC dự kiến lãi suất sẽ được giữ nguyên trong tháng 7 với xu hướng nới lỏng có điều kiện tiếp tục, do BoC vẫn giữ quan điểm "chờ đợi và quan sát". Việc cắt giảm lãi suất thêm vẫn có thể xảy ra, nhưng tùy thuộc vào dữ liệu kinh tế xấu đi , trong khi cơ hội hành động đang thu hẹp khi chính sách tài khóa trở nên quan trọng hơn vào cuối năm nay.


---

BofA: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp BoC tháng 7 và cặp USD/CAD​

BofA dự kiến Ngân hàng Trung ương Canada sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75% tại cuộc họp ngày 30 tháng 7, với lý do dữ liệu lao động khả quan và lạm phát ổn định. Mặc dù ngân hàng trung ương khó có thể thay đổi định hướng chính sách, BofA vẫn duy trì dự báo cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9. Về tỷ giá hối đoái, họ dự kiến tỷ giá USD/CAD sẽ tăng lên mức 1,38.

Những điểm chính:

• Không có đợt cắt giảm lãi suất nào được dự kiến vào tháng 7 do:
  1. Báo cáo thị trường lao động tháng 6 mạnh hơn dự kiến
  2. Lạm phát cơ bản ổn định quanh mức 3,0%
• BoC có thể sẽ duy trì lập trường "chờ đợi và quan sát" dựa trên dữ liệu mà không có thay đổi nào trong định hướng tương lai.
• BofA tiếp tục dự báo sẽ có ba đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, điều này sẽ đẩy lãi suất xuống dưới mức trung lập.
• Rủi ro chính: BoC sẽ giữ nguyên lãi suất lâu hơn dự kiến, đặc biệt nếu lạm phát vẫn tiếp diễn.
• Về lãi suất, lợi suất trái phiếu CAD kỳ hạn 10 năm đã tăng so với mức thấp nhất hồi tháng 3 do dữ liệu kinh tế vĩ mô vững chắc hơn.
• BofA dự kiến tỷ giá USD/CAD sẽ tăng, với mục tiêu là 1,38 trong quý 3, phù hợp với quan điểm tích cực chung của họ về USD.

Phần kết luận:
BofA nhận thấy BoC không có động thái gì trong tháng 7, với việc ngân hàng trung ương này vẫn giữ thái độ thận trọng khi theo dõi lạm phát. Ngân hàng vẫn dự báo sẽ nới lỏng dần dần từ tháng 9, nhưng lạm phát dai dẳng đặt ra rủi ro tăng giá cho lãi suất chính sách. Về ngoại hối, tỷ giá USD/CAD có khả năng tăng lên mức 1,38 , phù hợp với dữ liệu kinh tế Mỹ vững chắc hơn và sự thận trọng của BoC.