Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/9/2025

Deutsche Bank: Mua vàng, bán dầu​

Deutsche Bank khuyến nghị mua vàng và bán dầu, trích dẫn nhu cầu chính thức mạnh mẽ và các động lực vĩ mô hỗ trợ vàng, trong khi xu hướng tăng giá dầu có vẻ không bền vững do thặng dư cơ bản ngày càng tăng.

Những điểm chính:

• Động lực tăng giá vàng:
  • Môi trường lãi suất và ngoại hối đang thúc đẩy giá vàng tăng thêm khi Fed tiếp tục chu kỳ nới lỏng, ECB kết thúc cắt giảm và BoJ có xu hướng cứng rắn.
  • Điều này làm xói mòn vị thế lợi suất cao của USD, hỗ trợ nhu cầu tài sản thực.
  • Nhu cầu chính thức, đặc biệt là từ Trung Quốc, vẫn mạnh mẽ ngay cả khi không được báo cáo; dòng tiền trong quý 3 có vẻ ổn định.
  • Nhu cầu ETF đang phục hồi bất chấp đợt giảm giá tương lai trước đó và lượng nắm giữ vẫn thấp hơn mức đỉnh năm 2020, tạo cơ hội cho dòng vốn tiếp tục chảy vào.
• Triển vọng giá dầu giảm:
  • Trong khi dầu mỏ có những động lực hỗ trợ vào đầu năm 2025, Deutsche Bank hiện kỳ vọng những động lực đó sẽ dẫn đến thặng dư cơ bản ngày càng tăng.
  • Biến động cung và tăng trưởng cầu yếu hơn ảnh hưởng đến triển vọng trung hạn.
• Hiệu suất vàng so với dầu:
  • Vàng được dự đoán sẽ tăng trưởng +24% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2026, nhờ nhu cầu của ngân hàng trung ương và bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi.
  • Ngược lại, giá dầu phải đối mặt với rủi ro giảm giá khi các yếu tố cơ bản tự khẳng định lại.

Phần kết luận:

Deutsche Bank ưu tiên mua vàng và bán dầu như một chiến lược giao dịch tương đối. Khả năng phục hồi của vàng được củng cố bởi chính sách nới lỏng của Hoa Kỳ, nhu cầu chính thức và ETF liên tục, cùng với điều kiện ngoại hối thuận lợi, trong khi dầu dễ bị ảnh hưởng bởi áp lực dư cung.


---

Refinitive: USD/JPY - Sự bình tĩnh trở nên cực đoan khi các yếu tố kích hoạt biến động bắt đầu gia tăng​

---

RBC: 3 lý do để nhắm mục tiêu EUR/USD ở mức 1,24 trong 6–12 tháng​

RBC duy trì quan điểm trung hạn tích cực về đồng euro, đặt mục tiêu tỷ giá EUR/USD ở mức 1,24 trong vòng 6–12 tháng tới. Nhận định này dựa trên những thay đổi mang tính cấu trúc trong dòng vốn, nhu cầu phòng ngừa rủi ro và triển vọng tăng trưởng tương đối, mặc dù vẫn thừa nhận những trở ngại dai dẳng.

Những điểm chính:

1. Chi phí vận chuyển giảm hỗ trợ việc phòng ngừa rủi ro đối với tài sản của Hoa Kỳ
   • Khi lãi suất của Hoa Kỳ giảm, chi phí phòng ngừa rủi ro tài sản của Hoa Kỳ cũng giảm.
   • Động thái này khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, dẫn đến việc bán USD nhiều hơn.
   • Việc giảm lợi thế chênh lệch lãi suất của USD về mặt cấu trúc hỗ trợ cho sự tăng giá bền vững của đồng euro.
2. Sự luân chuyển tài sản đang diễn ra từ Hoa Kỳ sang Châu Âu
   • RBC nhận thấy xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư từ tài sản tại Hoa Kỳ sang thị trường châu Âu.
   • Điều này phản ánh cả những cân nhắc về định giá và việc tái cân bằng danh mục đầu tư của các nhà đầu tư toàn cầu.
   • Dòng tiền sẽ cung cấp nhu cầu ổn định cho đồng euro so với đồng đô la.
3. Tăng trưởng mạnh mẽ hơn của Châu Âu vào năm 2026
   • Tăng trưởng ở Khu vực đồng Euro dự kiến sẽ dần cải thiện, thu hẹp khoảng cách với Hoa Kỳ.
   • Động lực tương đối này củng cố triển vọng trung hạn của đồng euro.
   • Mặc dù không bùng nổ, nhưng cũng đủ để hỗ trợ cho đà tăng ổn định của EUR/USD.

Những trở ngại đã được xác nhận:

• Tăng trưởng năng suất của Hoa Kỳ vẫn vượt xa châu Âu.
• Không có lựa chọn thay thế nào của châu Âu có thể sánh được với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một tài sản an toàn toàn cầu.
• Vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ về AI và công nghệ vẫn chưa có đối thủ.
• Rủi ro chính trị ở châu Âu vẫn tồn tại bên dưới bề mặt.

---

SocGen: Triển vọng kỹ thuật GBP/USD – Thành công hay thất bại ở mức 1,3300​

SocGen nhấn mạnh 1,3300 là ngưỡng quan trọng quyết định sự thành bại của cặp GBP/USD. Mặc dù cặp tiền này gần đây đã bứt phá khỏi mô hình Đầu & Vai ngược, nhưng đà tăng đã nhanh chóng suy yếu, đưa thị trường trở lại các ngưỡng hỗ trợ cấu trúc quan trọng.

Những điểm chính:

• Động lực tăng giá thất bại:
  • GBP/USD đã thoát khỏi mô hình H&S ngược nhưng dừng lại gần mức 1,3725 , một vùng kháng cự mạnh.
  • Động lực tăng giá ngắn hạn đã giảm, hạn chế phạm vi tăng giá trong ngắn hạn.
• Mức hỗ trợ quan trọng:
  • Sự thoái lui đã đưa GBP/USD tiến tới đường xu hướng tăng trong nhiều tháng.
  • Mức thấp gần đây ở mức 1,3360/1,3330 hiện đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn.
  • Việc phá vỡ mức 1,3330 có nguy cơ gây ra sự suy giảm kéo dài.
• Mục tiêu bất lợi:
  • Nếu không đạt được mức 1,3330, mục tiêu tiếp theo là đường trung bình động 200 ngày gần mức 1,3130.
  • Việc giá giảm liên tục sẽ xác nhận đà giảm.
• Những hạn chế tích cực:
  • Mức cao nhất vào tháng 8 là 1,3600 được coi là mức trần trong ngắn hạn.
  • Ngay cả khi ngưỡng hỗ trợ được giữ vững, khả năng tăng giá dường như bị hạn chế trừ khi GBP/USD vượt qua ngưỡng này.

Phần kết luận:

GBP/USD đang ở một thời điểm quyết định. Việc duy trì trên 1,3330 sẽ giữ vững xu hướng tăng chung, nhưng việc phá vỡ ngưỡng này có nguy cơ khiến cặp tỷ giá giảm sâu hơn về 1,3130. Với ngưỡng kháng cự được giới hạn quanh 1,3600, các nhà giao dịch nên theo dõi một động thái quyết định từ đợt tích lũy hiện tại.


---

ANZ: Tại sao chúng tôi thấy đồng EUR sẽ tăng giá nhiều hơn trong tương lai​

ANZ lập luận rằng bất chấp bất ổn chính trị và tài khóa của Pháp, đồng EUR vẫn vững vàng và có vị thế tốt để tiếp tục tăng giá. Các xu hướng vĩ mô thuận lợi, chênh lệch tăng trưởng Mỹ-EA thu hẹp và sự bất ổn chính sách dai dẳng của Mỹ sẽ giúp tỷ giá EUR/USD đạt 1,20 vào cuối năm.

Những điểm chính:

• Rủi ro chính trị được kiểm soát: Những rủi ro chính trị và tài chính đang diễn ra tại Pháp có tác động hạn chế đến đồng EUR. ANZ không kỳ vọng rủi ro này sẽ lan sang các thị trường ngoại vi.
• Hỗ trợ vĩ mô đang nổi lên: Những dấu hiệu ban đầu cho thấy sự phục hồi dần dần của EA đã rõ ràng. Kế hoạch chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và quốc phòng được đề xuất của Đức dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng trong trung hạn.
• Chênh lệch tăng trưởng đang thu hẹp: Tăng trưởng của EA dự kiến sẽ tăng từ 1,3% năm 2025 lên 1,5% năm 2026, trong khi tăng trưởng của Hoa Kỳ chậm lại từ 1,8% xuống 1,7% trong cùng kỳ. Khoảng cách thu hẹp này hỗ trợ sức mạnh của đồng EUR.
• Sự bất ổn về chính sách của USD: EUR tiếp tục được hưởng lợi từ sự bất ổn về chính sách của Hoa Kỳ, mà ANZ dự kiến sẽ tiếp tục, tạo động lực tích cực cho đồng tiền này.

Phần kết luận:

ANZ vẫn giữ quan điểm xây dựng về đồng euro, dự báo tỷ giá EUR/USD sẽ tăng lên mức 1,20 vào cuối năm, nhờ vào các yếu tố cơ bản đang cải thiện của châu Âu, sự hội tụ tăng trưởng tương đối và sự bất ổn về chính sách do Hoa Kỳ thúc đẩy.