Quan chức Fed cảnh báo lạm phát còn dai dẳng, dự đoán lãi suất khó giảm trong năm 2026

Ông Raphael Bostic, Chủ tịch Fed chi nhánh Atlanta, kêu gọi Fed ưu tiên khống chế lạm phát thay vì tích cực hỗ trợ thị trường lao động.

Cảnh báo về lạm phát​

Ông Raphael Bostic, Chủ tịch Fed chi nhánh Atlanta, dự đoán áp lực giá sẽ tăng cao trong phần lớn năm 2026. Vì vậy, ông nhận định các nhà hoạch định chính sách nên tập trung vào nhiệm vụ khống chế lạm phát.

Vị quan chức tiết lộ tại cuộc họp chính sách tháng 12 vừa qua, ông ủng hộ Fed giữ nguyên lãi suất, đồng thời khuyến nghị ngân hàng trung ương duy trì mức lãi suất cũ trong suốt năm 2026.



Trong năm nay, ông Bostic không phải quan chức có quyền bỏ phiếu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - cơ quan ấn định lãi suất của Fed. Tại cuộc họp cuối năm, đa số quan chức có quyền biểu quyết đã lựa chọn giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps).

Trong bài luận được công bố vào ngày 16/12, ông Bostic viết: “Sau khi cân nhắc kỹ lưỡng mọi yếu tố, đến nay tôi vẫn cho rằng áp lực giá là rủi ro rõ ràng và cấp bách hơn so với những thay đổi trong thị trường lao động.

Có rất ít dấu hiệu cho thấy áp lực giá sẽ biến mất trước giữa hoặc cuối năm 2026 và đây còn là kịch bản tích cực nhất. Tôi dự kiến lạm phát sẽ vẫn ở mức trên 2,5% vào cuối năm 2026”.

Trong cuộc trò chuyện với các phóng viên sau khi công bố bài luận, ông Bostic dự đoán nhiều khả năng Fed sẽ không thể giảm lãi suất vào năm tới, tờ MarketWatch cho hay.

Các nhà hoạch định chính sách đang bất đồng sâu sắc về lộ trình lãi suất. Tại cuộc họp tuần trước, có ba thành viên FOMC bỏ phiếu chống lại phương án hạ lãi suất 25 bps. Hai chủ tịch chi nhánh Fed muốn giữ nguyên lãi suất, trong khi Thống đốc Stephen Miran ủng hộ giảm 50 bps.

Ngoài ra, biểu đồ dot plot thể hiện kỳ vọng lãi suất của từng quan chức cho thấy có 6 người không đồng tình với quyết định hạ lãi suất, bao gồm hai quan chức có quyền bỏ phiếu trong FOMC và 4 người khác.

Các cuộc họp của Fed có 19 người tham gia, bao gồm các thống đốc và chủ tịch Fed khu vực. Trong đó, 12 người có quyền bỏ phiếu.

Biểu đồ dot plot cũng báo hiệu rằng nhìn chung các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ thực hiện một đợt giảm lãi suất trong năm tới.

Nhưng báo cáo việc làm tháng 11 - được công bố vào ngày 16/12 - có khả năng sẽ khiến một số quan chức thay đổi ý kiến. Báo cáo cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6%, mức cao nhất trong vòng 4 năm.

Theo tờ Bloomberg, các hợp đồng tương lai phản ánh giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần vào năm 2026.

Không quá lo về thị trường lao động​

Ông Bostic nhận thấy nhu cầu lao động đang hạ nhiệt, nhưng không nghĩ “thị trường lao động suy yếu nghiêm trọng” là kịch bản có nhiều khả năng xảy ra nhất.

Theo ông, có thể một số doanh nghiệp đang cắt giảm lực lượng lao động sau khi mở rộng quá mức ngay hậu đại dịch, còn số khác đang dùng công nghệ để thay thế nhân viên. Hai thay đổi này mang tính cấu trúc và không thể được khắc phục bằng cách điều chỉnh lãi suất.

Về lạm phát, các khảo sát do Fed chi nhánh Atlanta thực hiện báo hiệu doanh nghiệp dự kiến sẽ tiếp tục tăng giá và xu hướng này còn tiếp diễn trong phần lớn năm 2026.

Ông Bostic lưu ý áp lực giá không chỉ đè nặng lên những công ty chịu ảnh hưởng trực tiếp của thuế quan. Lạm phát cao trong nhóm dịch vụ “siêu cốt lõi” - không kể nhà ở - có thể khiến lạm phát toàn phần duy trì ở mức gần 3%.




Vị quan chức cảnh báo: “Nếu các yếu tố lạm phát cơ bản tiếp tục kéo dài trong nhiều tháng tới, tôi lo công chúng và doanh nghiệp sẽ nghi ngờ Fed không thể sớm đạt được mục tiêu lạm phát trong khung thời gian hợp lý”.

Kỳ vọng về lạm phát sẽ có tác động đến lạm phát trong thực tế. Ví dụ, nếu mọi người dự kiến giá cả sẽ tăng 3% trong năm tới, doanh nghiệp sẽ muốn tăng giá ít nhất 3%, người lao động cũng sẽ đòi hỏi mức tăng lương tương tự.

Viện Brookings chỉ ra rằng nếu như những yếu tố khác không đổi, nếu kỳ vọng lạm phát tăng thêm 1 điểm % thì lạm phát thực tế cũng sẽ có xu hướng tăng 1 điểm %.