- 11,583
- 36,990
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-02-22T113758-1774844391.210-1774844391.png
- Chủ đề liên quan
- 6282,6672,
Các quỹ đầu tư chuyên săn tìm tài sản gặp khó khăn cho rằng đà suy yếu của thị trường tín dụng tư nhân hiện nay đang mở ra cơ hội lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Nhóm quỹ này thường đầu tư vào các doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán yếu nhưng vẫn có nền tảng kinh doanh khả thi. Sau một thập kỷ bị lép vế khi thị trường tăng trưởng mạnh, họ đang quay trở lại, đặt cược vào khả năng kiếm lợi nhuận từ những căng thẳng ngày càng rõ nét trong lĩnh vực tín dụng tư nhân.
“Đây là cơ hội lớn nhất kể từ năm 2008”, ông Victor Khosla, nhà sáng lập Strategic Value Partners, quỹ quản lý 21 tỷ USD tài sản, nhận định.
Ông Andrew Milgram, nhà sáng lập Marblegate Asset Management, cũng cho rằng quy mô vấn đề lần này vượt xa những rủi ro đơn lẻ. “Đây không chỉ là câu chuyện của một vài khoản vay xấu… Chúng tôi đang huy động một quỹ mới ngay lúc này, vì đây là cơ hội lớn nhất tôi từng thấy trong đời”, ông nói.
“Dòng vốn rút ra đã đạt tới một điểm mà về mặt lý trí, nhà đầu tư buộc phải cân nhắc rút tiền”, ông John Aylward, nhà sáng lập Sona Asset Management, cho biết. “Khi có nhiều tài sản gặp khó khăn cùng áp lực bán bắt buộc, cơ hội lớn bắt đầu xuất hiện”.
Theo nghiên cứu của Davidson Kempner, tỷ lệ các khoản vay đòn bẩy tại Mỹ có hệ số khả năng trả lãi ở mức “căng thẳng” đã tăng hơn gấp đôi, lên khoảng 20% kể từ năm 2019.
Song song đó, ngày càng nhiều doanh nghiệp lựa chọn trì hoãn nghĩa vụ trả nợ và gia tăng quy mô vay. Xu hướng này khiến một số nhà đầu tư cho rằng tỷ lệ vỡ nợ thực tế có thể cao hơn đáng kể so với số liệu công bố.
Dù từng bị gắn mác “quỹ kền kền”, các nhà đầu tư nợ xấu cho rằng mô hình của họ hiện đã đa dạng và tinh vi hơn nhiều. Nhiều quỹ không còn chỉ tập trung vào nợ xấu, mà mở rộng sang cả tín dụng chất lượng cao và cổ phiếu.
Ông Milgram cho biết đội ngũ của ông thường thực hiện các chuyến khảo sát ngắn tới các thành phố như Cincinnati hay Charlotte để nắm bắt tâm lý thị trường. Ông thường mời các banker địa phương đi ăn tối để tìm hiểu những rủi ro khiến họ lo ngại nhất.
Trong vài tháng gần đây, bức tranh ngày càng trở nên u ám. Ông Milgram, Trưởng bộ phận tái cấu trúc của một ngân hàng khu vực lớn, gần đây cho biết các quỹ đầu tư tư nhân đang từ bỏ các thương vụ và đang buông bỏ các doanh nghiệp trong danh mục với tốc độ đáng báo động.
Strategic Value Partners vốn chuyên đầu tư vào tài sản hữu hình như đường thu phí tại Texas hay doanh nghiệp vận hành bãi đỗ xe lớn nhất châu Âu. Tuy nhiên gần đây, ông Khosla đã chỉ đạo một nhóm nhỏ nghiên cứu lĩnh vực phần mềm.
“Chúng tôi vẫn chưa thể xác định ai sẽ là người thắng, ai sẽ là kẻ thua”, ông nói. “Còn quá sớm”.
Từ đầu năm 2025, quỹ đã đầu tư 3.8 tỷ USD nhưng bán ra lượng tài sản có giá trị hơn gấp đôi, cho thấy họ đang tích trữ tiền mặt để chờ cơ hội.
“Chúng tôi cho rằng quy mô các cơ hội nợ xấu sắp tới có thể vượt xa lượng vốn chưa giải ngân trên thị trường”, ông David Walch, đối tác tại King Street, nhận định.
Ngay cả các tên tuổi lớn trong lĩnh vực tín dụng tư nhân cũng đang chuẩn bị cho kịch bản xấu. CEO Apollo, Marc Rowan, từng nhấn mạnh công ty cần sẵn sàng “kiếm tiền khi có biến cố xảy ra”.
Đây không phải lần đầu các nhà đầu tư nợ xấu dự báo về một chu kỳ suy thoái.
Sau sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley năm 2023, thị trường cũng từng kỳ vọng làn sóng vỡ nợ lan rộng do lãi suất cao và gánh nặng nợ lớn, nhưng kịch bản đó đã không xảy ra.
Một lãnh đạo của một công ty đầu tư tư nhân lớn cho rằng các quỹ nợ xấu có thể đang “thổi phồng câu chuyện” nhằm thu hút sự chú ý.
“Các quỹ đầu cơ luôn phải tạo cảm giác như thị trường đang gặp khủng hoảng”, người này nói. “Họ muốn thúc đẩy các ngân hàng siết tín dụng, qua đó tạo ra cơ hội. Nếu không, thị trường sẽ trở nên quá yên ắng”.
Nhóm quỹ này thường đầu tư vào các doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán yếu nhưng vẫn có nền tảng kinh doanh khả thi. Sau một thập kỷ bị lép vế khi thị trường tăng trưởng mạnh, họ đang quay trở lại, đặt cược vào khả năng kiếm lợi nhuận từ những căng thẳng ngày càng rõ nét trong lĩnh vực tín dụng tư nhân.
“Đây là cơ hội lớn nhất kể từ năm 2008”, ông Victor Khosla, nhà sáng lập Strategic Value Partners, quỹ quản lý 21 tỷ USD tài sản, nhận định.
Ông Andrew Milgram, nhà sáng lập Marblegate Asset Management, cũng cho rằng quy mô vấn đề lần này vượt xa những rủi ro đơn lẻ. “Đây không chỉ là câu chuyện của một vài khoản vay xấu… Chúng tôi đang huy động một quỹ mới ngay lúc này, vì đây là cơ hội lớn nhất tôi từng thấy trong đời”, ông nói.
Áp lực gia tăng trên thị trường tín dụng tư nhân
Tín dụng tư nhân đang trở thành một trong những mối lo lớn của Phố Wall trong năm nay. Nhiều quỹ lớn như Apollo Global Management, Blackstone hay Ares phải đối mặt với làn sóng rút vốn hàng tỷ USD, vì lo ngại về việc các quỹ này cho vay nhiều đối với các công ty phần mềm có nguy cơ bị AI thay thế.“Dòng vốn rút ra đã đạt tới một điểm mà về mặt lý trí, nhà đầu tư buộc phải cân nhắc rút tiền”, ông John Aylward, nhà sáng lập Sona Asset Management, cho biết. “Khi có nhiều tài sản gặp khó khăn cùng áp lực bán bắt buộc, cơ hội lớn bắt đầu xuất hiện”.
Theo nghiên cứu của Davidson Kempner, tỷ lệ các khoản vay đòn bẩy tại Mỹ có hệ số khả năng trả lãi ở mức “căng thẳng” đã tăng hơn gấp đôi, lên khoảng 20% kể từ năm 2019.
Song song đó, ngày càng nhiều doanh nghiệp lựa chọn trì hoãn nghĩa vụ trả nợ và gia tăng quy mô vay. Xu hướng này khiến một số nhà đầu tư cho rằng tỷ lệ vỡ nợ thực tế có thể cao hơn đáng kể so với số liệu công bố.
Dù từng bị gắn mác “quỹ kền kền”, các nhà đầu tư nợ xấu cho rằng mô hình của họ hiện đã đa dạng và tinh vi hơn nhiều. Nhiều quỹ không còn chỉ tập trung vào nợ xấu, mà mở rộng sang cả tín dụng chất lượng cao và cổ phiếu.
Ông Milgram cho biết đội ngũ của ông thường thực hiện các chuyến khảo sát ngắn tới các thành phố như Cincinnati hay Charlotte để nắm bắt tâm lý thị trường. Ông thường mời các banker địa phương đi ăn tối để tìm hiểu những rủi ro khiến họ lo ngại nhất.
Trong vài tháng gần đây, bức tranh ngày càng trở nên u ám. Ông Milgram, Trưởng bộ phận tái cấu trúc của một ngân hàng khu vực lớn, gần đây cho biết các quỹ đầu tư tư nhân đang từ bỏ các thương vụ và đang buông bỏ các doanh nghiệp trong danh mục với tốc độ đáng báo động.
Strategic Value Partners vốn chuyên đầu tư vào tài sản hữu hình như đường thu phí tại Texas hay doanh nghiệp vận hành bãi đỗ xe lớn nhất châu Âu. Tuy nhiên gần đây, ông Khosla đã chỉ đạo một nhóm nhỏ nghiên cứu lĩnh vực phần mềm.
“Chúng tôi vẫn chưa thể xác định ai sẽ là người thắng, ai sẽ là kẻ thua”, ông nói. “Còn quá sớm”.
Từ đầu năm 2025, quỹ đã đầu tư 3.8 tỷ USD nhưng bán ra lượng tài sản có giá trị hơn gấp đôi, cho thấy họ đang tích trữ tiền mặt để chờ cơ hội.
“Chúng tôi cho rằng quy mô các cơ hội nợ xấu sắp tới có thể vượt xa lượng vốn chưa giải ngân trên thị trường”, ông David Walch, đối tác tại King Street, nhận định.
Ngay cả các tên tuổi lớn trong lĩnh vực tín dụng tư nhân cũng đang chuẩn bị cho kịch bản xấu. CEO Apollo, Marc Rowan, từng nhấn mạnh công ty cần sẵn sàng “kiếm tiền khi có biến cố xảy ra”.
Đây không phải lần đầu các nhà đầu tư nợ xấu dự báo về một chu kỳ suy thoái.
Sau sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley năm 2023, thị trường cũng từng kỳ vọng làn sóng vỡ nợ lan rộng do lãi suất cao và gánh nặng nợ lớn, nhưng kịch bản đó đã không xảy ra.
Một lãnh đạo của một công ty đầu tư tư nhân lớn cho rằng các quỹ nợ xấu có thể đang “thổi phồng câu chuyện” nhằm thu hút sự chú ý.
“Các quỹ đầu cơ luôn phải tạo cảm giác như thị trường đang gặp khủng hoảng”, người này nói. “Họ muốn thúc đẩy các ngân hàng siết tín dụng, qua đó tạo ra cơ hội. Nếu không, thị trường sẽ trở nên quá yên ắng”.
Giới thiệu sách Trading hay
Thực Hành Phân tích Fibonacci
Tác giả sách là cựu trader quản lý quỹ kiêm học giả CMT. Sách đoạt giải và được xuất bản bởi Bloomberg Press. Sách khái quát từ cơ bản đến chuyên sâu về FIbonacci Trading
1-1677731353.jpg)
Bài viết liên quan
