Quy tắc Sam có đáng tin cậy không? Suy thoái kinh tế Mỹ có phải là điều tất yếu không?

Gần đây thị trường thật sự biến động bất ngờ. Kể từ khi Mỹ công bố tỷ lệ thất nghiệp 4,3%, thị trường chứng khoán toàn cầu đã sụp đổ. Chỉ số VIX, đại diện cho sự biến động của chứng khoán Mỹ, đã tăng gấp bốn lần trong tháng qua.

Tuy nhiên, tình hình đã hoàn toàn đảo ngược ngay khi thị trường Mỹ mở cửa đêm qua. Chỉ số chứng khoán toàn cầu chạm đáy và phục hồi, đồng thời, các hàng hóa như đô la Úc, đô la New Zealand, đô la Canada, vàng, dầu thô, và đồng cũng tăng giá đồng loạt. Đặc biệt, sau khi Mỹ công bố dữ liệu PMI ngành dịch vụ ISM cao hơn dự kiến, hầu hết các tài sản tài chính yếu kém đều có sự đảo chiều. Điều này đã kích thích nhiều nhà giao dịch tung tiền để bắt đáy.

Nhưng đừng vội mừng, thị trường suy thoái vẫn chưa kết thúc. Có ba lý do chính:

Nước Mỹ không chỉ gặp vấn đề về tỷ lệ thất nghiệp​

Trước hết là tình trạng suy thoái kinh tế của Mỹ. Mặc dù đợt bán tháo hoảng loạn này do tỷ lệ thất nghiệp gây ra, nhưng đằng sau đó là sự suy yếu toàn diện của các hoạt động kinh tế. Điều này giống như khi một con gián lộ ra dưới ánh sáng mặt trời, thì chắc chắn có cả một ổ gián đang ẩn náu trong bóng tối.

Dựa trên báo cáo việc làm phi nông nghiệp được công bố cùng với tỷ lệ thất nghiệp, số lượng việc làm trong ngành sản xuất vẫn tiếp tục kém. Trong khi đó, trong ngành dịch vụ, số lượng việc làm trong lĩnh vực tài chính và dịch vụ chuyên nghiệp, trước đây vẫn đang tăng trưởng, đã bắt đầu giảm. Sự suy giảm này trong ngành dịch vụ cũng đã được phản ánh trong báo cáo lạm phát của Mỹ vào tháng 6.

Các dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ không chỉ dừng lại ở đó. Doanh số bán lẻ, đơn xin vay, chỉ số giá nhà, PMI ngành sản xuất và nhiều chỉ số khác đều đang ở giai đoạn giảm. Chỉ có dữ liệu liên quan đến ngành dịch vụ là còn khá tốt, nhưng dựa trên dữ liệu việc làm và lạm phát, lợi thế này cũng đang dần bị tiêu hao.

Tuy nhiên, tin tốt là chỉ số PMI ngành dịch vụ được công bố vào tối qua khá tích cực, đã thúc đẩy một đợt phục hồi của tài sản. Trong ngắn hạn, áp lực bán tháo trên thị trường chứng khoán có thể vẫn tiếp tục. Nhưng trong trung hạn, Mỹ chưa chắc đã rơi vào tình trạng suy thoái.

Quy tắc Sam có đáng tin cậy không?​

Tỷ lệ thất nghiệp rất quan trọng vì tỷ lệ thất nghiệp 4.3% đã kích hoạt chỉ báo suy thoái theo định nghĩa của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo quy tắc của Sam. Kể từ năm 1950, các tín hiệu suy thoái kinh tế phát ra từ quy tắc Sam chưa bao giờ sai.


Như có thể thấy từ biểu đồ, mỗi khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt và kích hoạt quy tắc Sam, Mỹ đều rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, sau khi tỷ lệ thất nghiệp được công bố vào tuần trước, chính Sam đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng hiệu quả của quy tắc Sam đã bị suy giảm do lượng người nhập cư gia tăng, vì vậy dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ không có khả năng rơi vào suy thoái.

Trước tiên cần biết rằng quy tắc Sam được nhà kinh tế học của Fed, Claudia Sahm, đưa ra vào năm 2019, và đây là một chỉ báo theo kiểu hậu nghiệm, tức là nguyên nhân được suy ra từ kết quả. Đặc điểm lớn nhất của loại chỉ báo này là rất hiệu quả trong việc tổng hợp quy luật, nhưng thường gặp nhiều vấn đề khi được sử dụng để dự đoán.

Vậy có phải thị trường đang quá lo lắng về suy thoái và hiện là thời điểm tốt để mua vào không?​

Không hẳn vậy. Thực tế, nỗi sợ hãi thường gây ra suy thoái hơn là suy thoái gây ra nỗi sợ hãi.

Khi thị trường bắt đầu sợ hãi, nó sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định kinh doanh của các công ty và lựa chọn đầu tư của các hộ gia đình. Vì chi tiêu của một người là thu nhập của người khác, những quyết định thận trọng sẽ khiến cảm giác hoảng loạn từ tiêu dùng cuối cùng lan rộng lên các khâu đầu vào, dẫn đến suy thoái toàn diện. Nói cách khác, khi cảm giác sợ hãi đạt đến một ngưỡng nhất định, suy thoái sẽ không thể tránh khỏi. Điều này giống như một loại virus; nếu số người bị lây nhiễm cơ bản của virus vượt qua 1, thì dịch bệnh quy mô lớn sẽ xảy ra. Hiện tại, sự hoảng loạn ở Mỹ đến từ dữ liệu kém, và chúng ta chỉ có thể hy vọng rằng dữ liệu trong tương lai sẽ mang lại “tin tốt”.

Có thể có người nghĩ rằng chỉ cần Fed ngay lập tức giảm lãi suất mạnh mẽ, thì thị trường sẽ lấy lại được niềm tin và ngăn chặn suy thoái. Mặc dù điều này có thể xảy ra, nhưng từ góc nhìn của lý thuyết kinh tế hiện đại, điều này có phần quá lý tưởng. Thường thì việc giảm lãi suất mạnh mẽ bất ngờ của ngân hàng trung ương có thể phát ra tín hiệu không lạc quan về nền kinh tế, từ đó dẫn đến sự bùng phát nỗi sợ hãi thêm nữa. Do đó, gần đây các quan chức Fed có khả năng vẫn sẽ khẳng định nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ, cho rằng kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường là quá mức, và duy trì bước đi giảm lãi suất từ từ và dần dần.

Hiện tại, dự đoán về năm tới với năm lần giảm lãi suất là rất khó thực hiện, dù nền kinh tế có tốt hay không, Fed cũng sẽ không thực hiện giảm lãi suất mạnh mẽ để ngăn chặn sự lan rộng của nỗi sợ hãi.

Sự chậm lại của nền kinh tế Trung Quốc cũng là một yếu tố quan trọng trong sự suy thoái toàn cầu. Một vấn đề khác là nền kinh tế Trung Quốc thực sự đang chậm lại. Với vai trò là "nhà máy toàn cầu", sự giảm nhu cầu ở Trung Quốc cũng có thể kích hoạt suy thoái toàn cầu. Các quốc gia xuất khẩu tài nguyên như Australia và New Zealand đã bắt đầu đối mặt với tình trạng xuất khẩu giảm sút.

Tổng quan, nền kinh tế toàn cầu hiện đang đối mặt với một cuộc tấn công "kẹp" của suy thoái. Khả năng suy thoái trong trung hạn vẫn còn khá cao.

Tình hình suy thoái ngắn hạn:​

Tình hình ngắn hạn dễ nắm bắt hơn. Chủ đề chính của thị trường rất đơn giản: nền kinh tế Mỹ có suy thoái không (dựa trên dữ liệu kinh tế Mỹ), và liệu thị trường chứng khoán Mỹ có tiếp tục giảm hay không. Nếu có suy thoái, thì đồng franc Thụy Sĩ, yen Nhật, và giá trái phiếu sẽ tăng; trong khi đó, chứng khoán toàn cầu (ngoài Trung Quốc), các đồng tiền hàng hóa (đồng đô la Australia, đồng đô la New Zealand, đồng đô la Canada) và giá hàng hóa (bao gồm vàng) sẽ giảm. Ngược lại, nếu không có suy thoái hoặc nếu thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, thì sẽ xảy ra điều ngược lại.

Dữ liệu cần chú ý hôm nay:​

• 16:00: Doanh số bán lẻ tháng 6 của Khu vực đồng euro
• 19:30: Bảng cân đối thương mại tháng 6 của Mỹ
• 21:00: Chỉ số áp lực chuỗi cung ứng tháng 7 của Mỹ

----------------------------------
ACY Securities Tận hưởng lợi thế giao dịch với sàn 13 năm kinh nghiệm: Spread thấp, vốn đầu tư hợp lý, và chương trình ưu đãi không thể bỏ lỡ!
Website: www.acyvn.com
Ưu đãi: https://acyvn.com/vi/campaign/double-forex-bonus-offer/?TraderViet=Brokerchannel
Facebook Fanpage: https://www.facebook.com/ACY.Securities.VN/

Nội dung bài viết được cung cấp bởi bên thứ ba. ACY Securities không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của nội dung bài viết; ACY Securities không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất đầu tư nào do các lời khuyên, dự đoán hoặc thông tin khác từ bên thứ ba gây ra. Nội dung bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào và không liên quan đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cá nhân. Nếu có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính hoặc thuế độc lập.