So sánh thị trường hiện tại và cuộc khủng hoảng dầu mỏ 1973: Đầy rẫy những lo ngại

Thị trường chứng khoán ngày nay được định giá quá cao đến mức chỉ cần 'một cọng rơm' cũng có thể làm gãy lưng con lạc đà — chưa nói đến cú sốc kinh tế hay địa chính trị từ Trung Đông.

So sánh giá trị định giá của thị trường chứng khoán ngày nay với giá trị định giá vào tháng 10 năm 1973, khi lệnh cấm vận dầu mỏ của Ả Rập năm đó được ban hành. Như bạn có thể thấy từ biểu đồ đi kèm, thị trường chứng khoán ngày nay được định giá cao hơn đáng kể so với thời điểm đó — thực tế là được định giá cao hơn gấp đôi hoặc gấp ba lần.

Trung bình, chín chỉ số định giá được nêu trong biểu đồ có xu hướng bi quan hơn so với 96% số tháng kể từ năm 1970. Con số này thấp hơn mức trung bình 36% của các chỉ số vào tháng 10 năm 1973.




Đây là một sự so sánh đáng suy ngẫm, vì thị trường chứng khoán đã lao dốc sau lệnh cấm vận đó. Từ ngày lệnh cấm vận bắt đầu cho đến khi thị trường chạm đáy vào tháng 12 năm 1974, S&P 500 giảm hơn 40%. Theo giá thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát), tình hình thậm chí còn tồi tệ hơn, vì chỉ số giá tiêu dùng tăng 14% trong khoảng thời gian 14 tháng đó.




Như tôi đã chỉ ra trong một bài viết gần đây, giá dầu tăng tự nó không tự động hủy hoại thị trường chứng khoán. Vì vậy, ngay cả khi sự leo thang của các cuộc giao tranh ở Trung Đông dẫn đến giá dầu cao hơn nhiều, thì thị trường chứng khoán giá xuống của Hoa Kỳ không có nghĩa là chắc chắn. Mục đích của việc so sánh biểu đồ không phải là thị trường giá xuống được đảm bảo, hay thị trường dầu mỏ toàn cầu sắp bị phá vỡ nhiều như vào đầu những năm 1970. Thay vào đó, mục đích của việc so sánh là thị trường chứng khoán ngày nay dễ bị tổn thương hơn đáng kể so với năm 1973 trước những bất ngờ, bất kể những bất ngờ đó có thể đến từ đâu.


Bảng bên dưới, chứa các chỉ số giống như trong biểu đồ trên; chúng được chọn vì mỗi chỉ số đều có thành tích ấn tượng trong việc dự đoán tổng lợi nhuận thực tế 10 năm tiếp theo của thị trường chứng khoán. Bạn sẽ nhận thấy rằng hầu hết chúng đều gần với mức giảm giá trong phạm vi lịch sử của chúng, bất kể các phạm vi đó có kéo dài trở lại năm 1990, 1970 hay 1950 hay không.

Tham khảo: Hullbert