Sốc với mức đặt cược hạ lãi suất của giới đầu cơ trái phiếu Mỹ

Các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn lãi suất ở Hoa Kỳ đang đặt cược đầy táo bạo về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang với mức hạ lãi suất khổng lồ đến 3% trong 9 tháng tới.

Trong ba phiên vừa qua, vị thế trong thị trường quyền chọn liên quan đến 'lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm' cho thấy sự gia tăng các khoản đặt cược sẽ được hưởng lợi nếu ngân hàng trung ương giảm lãi suất chủ chốt xuống mức thấp nhất là 2,25% vào quý đầu tiên của năm 2025.

Một kết quả như vậy - dường như khó xảy ra trừ khi nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái đột ngột - có nghĩa là sẽ có ít nhất 300 điểm cơ bản được nới lỏng so với mức hiện tại. Loại cược này có thể được sử dụng để phòng ngừa khoản đầu tư khác.

Đó là một vị thế tích cực khi so vỡi định giá chung trên thị trường hiện tại, với khoảng 75 điểm nới lỏng cơ bản trong giai đoạn đó. Khiêm tốn hơn nữa chính là dự báo của các quan chức FED với 25 điểm cơ bản có thể được hạ xuống vào cuối năm nay, và tổng cộng 125 điểm cơ bản vào cuối năm 2025.



Các nhà đầu tư đang lùng sục dữ liệu kinh tế và nhận xét của các quan chức Fed để tìm manh mối về thời điểm chính xác Fed sẽ nới lỏng. Giờ đây, một số người cũng đang bắt đầu đặt cược để phòng ngừa các kết quả có rủi ro phút chót - chẳng hạn như cắt giảm lãi suất nhanh chóng và cực đoan. Giao dịch trong nhiều hợp đồng này là ẩn danh, điều này gây khó khăn cho việc xác định các công ty đứng sau những vụ cược đó.

Trên thị trường lãi suất quỹ liên bang, các nhà giao dịch đang tăng cường mua các hợp đồng tháng 8 và sẽ thanh toán nếu các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 31 tháng 7. Trong khi đó, các giao dịch hoán đổi được liên kết với ngày họp đó chỉ định giá một điểm cơ bản của mức giảm.

Theo dữ liệu của JPMorgan Chase & Co., lập trường ôn hòa cũng đã xuất hiện trên thị trường tiền mặt. Cuộc khảo sát khách hàng mới nhất của ngân hàng cho thấy các vị thế mua ròng lớn nhất trong ba tháng trong tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 6.




Nhìn chung, định giá kể trên của thị trường trái phiếu là một sự bất ngờ lớn. Mặc dù nó không đại diện cho toàn bộ thị trường chung, cũng càng xa rời với những gì FED cho rằng nó sẽ xảy ra trong thời gian sắp tới, tuy nhiên, đây vẫn là một điều cần lưu ý bởi nó cho thấy một rủi ro rõ ràng - rủi ro nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái nghiêm trọng - và nó đã được các nhà giao dịch trái phiếu tính đến, chứ không chỉ là những phỏng đoán hay lời đồn đơn thuần.