- 6,087
- 31,164
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh1-1718779981.png
- Chủ đề liên quan
- 90839, 90885,
Theo tác giả của một công cụ dự báo suy thoái nổi tiếng đã được kiểm chứng, việc Cục Dự trữ Liên bang chần chừ trong việc hạ lãi suất có rủi ro đẩy nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái.
Nhà kinh tế học Claudia Sahm đã chỉ ra rằng khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng cao hơn nửa điểm phần trăm so với mức thấp nhất trong 12 tháng thì nền kinh tế đang suy thoái.
Khi mức độ thất nghiệp tăng lên trong những tháng gần đây, “Quy tắc Sahm” đã khiến Phố Wall ngày càng bàn tán rằng thị trường lao động mạnh mẽ đang bộc lộ những rạn nứt và chỉ ra những rắc rối phía trước. Chính điều đó đã tạo ra suy đoán về thời điểm cuối cùng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất.
Sahm, nhà kinh tế trưởng tại New Century Advisors, cho biết ngân hàng trung ương đang gặp rủi ro lớn khi không tiến hành cắt giảm lãi suất dần dần ngay bây giờ: Bằng cách không hành động, Fed có nguy cơ kích hoạt 'Quy tắc Sahm' và nó sẽ gây ra một cuộc suy thoái có khả năng buộc họ phải hành động quyết liệt hơn trong tương lai.
“Kịch bản chính mà tôi nghĩ không phải là suy thoái,” Sahm nói. “Nhưng đó là một rủi ro thực sự và tôi không hiểu tại sao Fed lại gây ra rủi ro đó. Tôi không chắc họ đang chờ đợi điều gì.”
Bà nói thêm: “Kết quả tồi tệ nhất có thể xảy ra vào thời điểm này là Fed gây ra một cuộc suy thoái không cần thiết”.
Nhà kinh tế học Claudia Sahm
Về cơ bản, giá trị này biểu thị chênh lệch điểm phần trăm so với tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng so với mức thấp nhất trong 12 tháng, trong trường hợp này là 3,5%. Giá trị 0,5 sẽ thể hiện mức kích hoạt chính thức cho quy tắc; một vài tháng nữa với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4% hoặc cao hơn sẽ khiến điều đó xảy ra.
Quy tắc này đã được áp dụng cho mọi cuộc suy thoái kể từ ít nhất là năm 1948 và do đó hoạt động như một dấu hiệu cảnh báo hiệu quả, đáng tin.
Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp ngày càng tăng, các quan chức Fed vẫn tỏ ra ít quan ngại về thị trường lao động. Sau cuộc họp vào tuần trước, Ủy ban Thị trường mở Liên bang đã đánh giá thị trường việc làm là “mạnh mẽ” và Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp báo của ông đã cho biết các điều kiện “đã quay trở lại mức trước đại dịch – mức tương đối chặt chẽ nhưng không quá nóng.”
Trên thực tế, các quan chức đã hạ mạnh dự báo cá nhân của họ về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, từ ba lần cắt giảm dự kiến tại cuộc họp tháng 3 xuống còn một lần vào thời điểm này.
Động thái này khiến các thị trường ngạc nhiên, vốn vẫn đang định giá hai đợt cắt giảm trong năm nay, theo thước đo FedWatch của CME Group.
Sahm nói: “Có khả năng xảy ra kết quả khá tồi tệ. Từ góc độ quản lý rủi ro, tôi khó có thể hiểu được việc Fed không sẵn lòng hạ lãi suất cũng như những tuyên bố cứng rắn không ngừng của họ về lạm phát.”
“Chỉ báo suy thoái dựa trên những thay đổi là có lý do. Chúng ta đã bước vào thời kỳ suy thoái với đủ mọi mức độ thất nghiệp khác nhau. Những động lực này tự nuôi dưỡng chính chúng. Nếu mọi người mất việc, họ ngừng chi tiêu, và sẽ có nhiều người mất việc hơn”, nhà phân tích nói.
Tuy nhiên, Fed nhận thấy mình đang ở một ngã ba đường.
Việc theo dõi một cuộc suy thoái khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu ở mức thấp này đòi hỏi phải quay ngược lại thời kỳ cuối năm 1969 đến năm 1970. Hơn nữa, Fed hiếm khi cắt giảm lãi suất với tỷ lệ thất nghiệp ở mức này. Các ngân hàng trung ương trong những ngày gần đây cho biết họ thấy lạm phát đang đi đúng hướng nhưng chưa cảm thấy đủ tự tin để bắt đầu cắt giảm.
Theo phong vũ biểu ưa thích của Fed, thước đo lạm phát PCE ở mức 2,7% trong tháng 4, hay 2,8% khi loại trừ giá năng lượng thực phẩm cho chỉ số lõi mà các nhà hoạch định chính sách đặc biệt quan tâm. Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%.
“Lạm phát đã giảm rất nhiều. Đó chưa phải là mức mà FED muốn, nhưng rõ ràng nó đang đi đúng hướng, còn tỷ lệ thất nghiệp lại đang đi sai hướng”, Sahm nói. “Cân bằng cả hai điều này, bạn ngày càng tiến gần hơn đến vùng nguy hiểm trên thị trường lao động, FED nên quyết đoán hơn trong hành động của mình.”
Nhà kinh tế học Claudia Sahm đã chỉ ra rằng khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng cao hơn nửa điểm phần trăm so với mức thấp nhất trong 12 tháng thì nền kinh tế đang suy thoái.
Khi mức độ thất nghiệp tăng lên trong những tháng gần đây, “Quy tắc Sahm” đã khiến Phố Wall ngày càng bàn tán rằng thị trường lao động mạnh mẽ đang bộc lộ những rạn nứt và chỉ ra những rắc rối phía trước. Chính điều đó đã tạo ra suy đoán về thời điểm cuối cùng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất.
Sahm, nhà kinh tế trưởng tại New Century Advisors, cho biết ngân hàng trung ương đang gặp rủi ro lớn khi không tiến hành cắt giảm lãi suất dần dần ngay bây giờ: Bằng cách không hành động, Fed có nguy cơ kích hoạt 'Quy tắc Sahm' và nó sẽ gây ra một cuộc suy thoái có khả năng buộc họ phải hành động quyết liệt hơn trong tương lai.
“Kịch bản chính mà tôi nghĩ không phải là suy thoái,” Sahm nói. “Nhưng đó là một rủi ro thực sự và tôi không hiểu tại sao Fed lại gây ra rủi ro đó. Tôi không chắc họ đang chờ đợi điều gì.”
Bà nói thêm: “Kết quả tồi tệ nhất có thể xảy ra vào thời điểm này là Fed gây ra một cuộc suy thoái không cần thiết”.
Nhấp nháy một dấu hiệu cảnh báo
Dưới dạng số, Quy tắc Sahm đứng ở mức 0,37 sau báo cáo việc làm tháng 5, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4% lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2022. Đó là mức cao nhất mà chỉ số Sahm cho thấy (và đang tăng dần) kể từ những ngày đầu của đại dịch Covid.Về cơ bản, giá trị này biểu thị chênh lệch điểm phần trăm so với tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng so với mức thấp nhất trong 12 tháng, trong trường hợp này là 3,5%. Giá trị 0,5 sẽ thể hiện mức kích hoạt chính thức cho quy tắc; một vài tháng nữa với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4% hoặc cao hơn sẽ khiến điều đó xảy ra.
Quy tắc này đã được áp dụng cho mọi cuộc suy thoái kể từ ít nhất là năm 1948 và do đó hoạt động như một dấu hiệu cảnh báo hiệu quả, đáng tin.
Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp ngày càng tăng, các quan chức Fed vẫn tỏ ra ít quan ngại về thị trường lao động. Sau cuộc họp vào tuần trước, Ủy ban Thị trường mở Liên bang đã đánh giá thị trường việc làm là “mạnh mẽ” và Chủ tịch Jerome Powell tại cuộc họp báo của ông đã cho biết các điều kiện “đã quay trở lại mức trước đại dịch – mức tương đối chặt chẽ nhưng không quá nóng.”
Trên thực tế, các quan chức đã hạ mạnh dự báo cá nhân của họ về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, từ ba lần cắt giảm dự kiến tại cuộc họp tháng 3 xuống còn một lần vào thời điểm này.
Động thái này khiến các thị trường ngạc nhiên, vốn vẫn đang định giá hai đợt cắt giảm trong năm nay, theo thước đo FedWatch của CME Group.
Sahm nói: “Có khả năng xảy ra kết quả khá tồi tệ. Từ góc độ quản lý rủi ro, tôi khó có thể hiểu được việc Fed không sẵn lòng hạ lãi suất cũng như những tuyên bố cứng rắn không ngừng của họ về lạm phát.”
FED đang "đùa với lửa"
Sahm cho biết Powell và các đồng nghiệp của ông “đang đùa với lửa” và nên chú ý đến tốc độ thay đổi trên thị trường lao động như một điềm báo tiềm ẩn về mối nguy hiểm phía trước. Bà nói thêm rằng việc chờ đợi mức tăng việc làm “suy giảm” như Powell đã đề cập vào tuần trước là rất nguy hiểm.“Chỉ báo suy thoái dựa trên những thay đổi là có lý do. Chúng ta đã bước vào thời kỳ suy thoái với đủ mọi mức độ thất nghiệp khác nhau. Những động lực này tự nuôi dưỡng chính chúng. Nếu mọi người mất việc, họ ngừng chi tiêu, và sẽ có nhiều người mất việc hơn”, nhà phân tích nói.
Tuy nhiên, Fed nhận thấy mình đang ở một ngã ba đường.
Việc theo dõi một cuộc suy thoái khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu ở mức thấp này đòi hỏi phải quay ngược lại thời kỳ cuối năm 1969 đến năm 1970. Hơn nữa, Fed hiếm khi cắt giảm lãi suất với tỷ lệ thất nghiệp ở mức này. Các ngân hàng trung ương trong những ngày gần đây cho biết họ thấy lạm phát đang đi đúng hướng nhưng chưa cảm thấy đủ tự tin để bắt đầu cắt giảm.
Theo phong vũ biểu ưa thích của Fed, thước đo lạm phát PCE ở mức 2,7% trong tháng 4, hay 2,8% khi loại trừ giá năng lượng thực phẩm cho chỉ số lõi mà các nhà hoạch định chính sách đặc biệt quan tâm. Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%.
“Lạm phát đã giảm rất nhiều. Đó chưa phải là mức mà FED muốn, nhưng rõ ràng nó đang đi đúng hướng, còn tỷ lệ thất nghiệp lại đang đi sai hướng”, Sahm nói. “Cân bằng cả hai điều này, bạn ngày càng tiến gần hơn đến vùng nguy hiểm trên thị trường lao động, FED nên quyết đoán hơn trong hành động của mình.”
Tham khảo: CNBC
Giới thiệu sách Trading hay
Đánh Bại Thị Trường Forex - Tư duy khác biệt và các kỹ thuật giao dịch của chuyên gia quản lý quỹ triệu đô
Sách chia sẻ kiến thức và kinh nghiệm trading từ một chuyên gia quản lý quỹ, cùng các kỹ thuật giao dịch giúp quỹ này đứng trong top nhiều năm
Bài viết liên quan
