Tất cả những chỉ báo này đều chỉ ra giai đoạn khó khăn cho thị trường dưới thời Trump 2.0

Việc duy trì 'giao dịch Trump' trong bốn năm tới có vẻ như là một nhiệm vụ khó khăn.

Hiện tại, mức phân bổ vốn vào chứng khoán của các hộ gia đình trung bình cho thấy thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ mang lại tổng lợi nhuận thực tế là âm 1,5% hằng năm trong bốn năm tới.

Vào ngày đầu tiên nhậm chức, Tổng thống đắc cử Donald Trump có thể sẽ phải đối mặt với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang bị định giá quá cao so với bất kỳ Ngày nhậm chức nào khác trong lịch sử Hoa Kỳ.

Vì Trump nổi tiếng coi thị trường chứng khoán là thước đo thành công của mình, nên ông sẽ phải nỗ lực rất nhiều nếu muốn thị trường trong bốn năm tới hoạt động tốt như mức trung bình lịch sử.

Hãy xem xét các dự báo ngầm của các chỉ số định giá được liệt kê trong bảng dưới đây. Mặc dù chúng đủ khả năng dự báo lợi nhuận kỳ vọng 10 năm của thị trường Hoa Kỳ, chúng cũng có lịch sử đáng nể về dự báo lợi nhuận bốn năm. Trung bình, chúng ngầm dự báo rằng thị trường chứng khoán sẽ chỉ theo kịp lạm phát từ bây giờ cho đến Ngày nhậm chức của vị tổng thống tiếp theo vào tháng 1 năm 2029.



Trong số các chỉ số trong bảng này, chỉ số có ý nghĩa thống kê quan trọng nhất khi dự báo lợi nhuận bốn năm là phân bổ vốn cho chứng khoán của hộ gia đình trung bình tại Hoa Kỳ.

Biểu đồ bên dưới chỉ ra vị trí của chỉ số này vào mỗi Ngày nhậm chức bắt đầu từ năm 1952, cùng với tổng lợi nhuận đã điều chỉnh theo lạm phát của thị trường chứng khoán trong bốn năm tiếp theo. Lưu ý đường dốc xuống phù hợp nhất với dữ liệu, cho thấy rằng phân bổ vốn chứng khoán của hộ gia đình trung bình cao hơn có liên quan đến lợi nhuận thấp hơn trong bốn năm tiếp theo.

Bạn cũng sẽ thấy trên biểu đồ đường thẳng đứng màu xanh lá cây biểu thị mức phân bổ vốn cho chứng khoán của hộ gia đình trung bình ở hiện tại — 51,8% so với 48,3% vào đầu năm 2024. Việc ngoại suy đường xu hướng của biểu đồ chỉ ra tổng lợi nhuận thực tế là âm 1,5% hằng năm trong bốn năm tới.



Lịch sử không lặp lại, nhưng nó thường có vần điệu. Như biểu đồ minh họa, vẫn còn rất nhiều độ nhiễu trong dữ liệu mặc dù có xu hướng giảm đáng kể về mặt thống kê. Kỷ lục cao trước đó về phân bổ vốn chúng khoán của hộ gia đình vào Ngày nhậm chức là vào năm 2020, nhưng kể từ đó, S&P 500 sau khi tính đến lạm phát đã tạo ra tổng lợi nhuận hàng năm là 9,3%, cao hơn mức trung bình lợi nhuận thực tế là 7,2% kể từ năm 1952.

Tuy nhiên, sẽ công bằng khi nói rằng các yếu tốt định giá sẽ không diễn biến theo chiều hướng có lợi cho cổ phiếu trong bốn năm tới. Bảng trên cho thấy vị trí của từng chỉ số mà tôi thường xuyên theo dõi hiện nay so với phân phối lịch sử của chúng, trong ba giai đoạn lịch sử khác nhau — kể từ năm 2000, 1970 và 1950. Với 100% là mức bi quan nhất, hầu hết các chỉ số đều trên 90%, với nhiều chỉ số ở mức 100%.