Thị trường chưa thật sự tin Mỹ sẽ hoàn lại phần thuế đã áp với Trung Quốc! (Phân kỳ spt/fwd của CNH)

[LeeBK]

Trade War: Sự phân kỳ giữa tỷ giá USD/CNH spot và CNH forward curve 1 năm cho thấy giới đầu tư chưa thật sự tin rằng sẽ có việc hoàn lại phần thuế đã áp của Mỹ trong tương lai gần.

Việc tỷ giá USD/CNH spot tương đối ổn định gần đây có thể phản ánh “Base case” là Mỹ sẽ trì hoãn áp thuế 160 tỷ USD vào ngày 15/12 tới. Tuy nhiên CNH forward curve 1Y (tỷ giá kỳ hạn 1 năm) vẫn đang có xu hướng dốc lên (steepen), dù giá Spot đang bình ổn từ cuối tháng 10 tới nay. Điểm kỳ hạn 1 năm của USD/CNH vẫn trên mức 700 pips, là mức khi mà tỷ giá USD/CNH break mốc tâm lý 7.0 trong tháng 8 do Trade War leo thang.

Nếu có 1 thoả thuận trong tháng này giữa Mỹ-Trung bao gồm việc “rollback” phần thuế đã áp trước đây, điểm kỳ hạn 1 năm sẽ sập mạnh (Curve flatten). Còn hiện tại, giới đầu tư chưa thực sự hy vọng điều này sẽ xảy ra. Trong trường hợp “Worst Case” khi Phase 1 đổ vỡ thì forward point 1 năm của USD/CNH có thể tăng lên trên 1000 pips như đã từng xảy ra năm ngoái.

“Tariff rollback is not done deal”.

(Tổng hợp quan điểm của chuyên gia Mark Cranfield - Bloomberg).

Ghi chú: USD/CNH là tỷ giá Dollar/Nhân dân tệ được giao dịch ở thị trường nước ngoài (offshore), còn USD/CNY là đồng Nhân dân tệ giao dịch trong nước (onshore), spot là tỷ giá giao ngay T+2, còn forward là tỷ giá kỳ hạn cho ngày đến hạn thực hiện trong tương lai.