Thị trường dầu có thể 'sụp đổ', giá giảm dưới 50 USD/thùng vì điều này

Giá dầu có vẻ sẽ giảm vào cuối năm do nhu cầu yếu, đặc biệt là từ Trung Quốc, vẫn tiếp diễn — nhưng năm 2025 có thể chứng kiến mức lỗ thậm chí còn lớn hơn, với khả năng giảm xuống dưới 50 đô la một thùng nếu thị trường chứng kiến "cơn bão hoàn hảo" của nhiều yếu tố, bao gồm cả sự suy giảm kinh tế mạnh ở Trung Quốc và Châu Âu.

Tom Kloza, giám đốc phân tích năng lượng toàn cầu tại OPIS, một công ty con của MarketWatch, nhà xuất bản Dow Jones, cho biết: "Có nhiều rủi ro hơn về việc giá dầu giảm vào năm tới so với giá tăng đột biến". Các mức thuế được đề xuất của Hoa Kỳ "có thể đẩy dầu thô tăng trong ngắn hạn nhưng dẫn đến giá thấp hơn khi các công ty quen với tác động này, với Canada và Mexico có thể buộc phải tích cực hơn trong việc di chuyển hàng xuất khẩu của họ".

Ông nói thêm rằng thuế quan chung có thể cản trở tăng trưởng GDP ở Hoa Kỳ và nước ngoài, trong khi sản lượng dầu của Hoa Kỳ có thể tăng đáng kể, cũng như sản lượng đá phiến ở cả Hoa Kỳ và Canada tăng trưởng hợp lý.

Trong khi đó, năng lực sản xuất chưa sử dụng giữa các thành viên của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), có thể được coi là "một lò xo xoắn mà cuối cùng sẽ bung ra", Kloza cho biết. Ông lưu ý rằng thặng dư nguồn cung "gần như là điều chắc chắn", mặc dù nó sẽ "lồi lõm, và thời điểm rủi ro nhất là từ tháng 9 đến tháng 12".

Giá dầu đang giao dịch ở mức thấp hơn trong năm đến ngày 17/12, với giá dầu thô chuẩn West Texas Intermediate của Hoa Kỳ ổn định ở mức 70,58 đô la một thùng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York, giảm 1,5% so với cuối năm ngoái. Dầu thô Brent chuẩn toàn cầu ở mức 73,39 đô la trên ICE Futures Europe, giảm 4,7% trong năm nay.




Về giá cả, sự sụp đổ của giá dầu sẽ có nghĩa là giá dầu giảm xuống dưới 50 đô la một thùng — và động lực của điều đó phải là "sự sụt giảm mạnh về nhu cầu trên toàn cầu", Brian Mulberry, giám đốc danh mục khách hàng tại Zacks Investment Management cho biết. Dữ liệu của FactSet cho thấy giá dầu thô tương lai WTI và Brent chưa bao giờ giao dịch dưới mức 50 đô la kể từ năm 2021.

Khi nói đến nhu cầu dầu mỏ, Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ dầu lớn thứ hai thế giới - dường như là bên có ảnh hưởng nhất khi các dữ liệu kinh tế và kế hoạch kích thích kinh tế của nước này gây ra sự biến động về giá dầu thô trong năm nay.

Hiện tại, nhu cầu kích thích kinh tế từ chính phủ Trung Quốc vẫn mạnh mẽ và nền kinh tế của nước này có khả năng tránh được sự suy thoái lớn. Tuy nhiên, rủi ro giá dầu sụp đổ “cần phải được thừa nhận trong trường hợp nền kinh tế nước này suy yếu nhiều hơn hoặc nhanh hơn dự kiến”, Mulberry cho biết.

Trong báo cáo hàng tháng công bố vào tháng 12, OPEC đã hạ triển vọng tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trong năm nay và năm sau, đồng thời cũng hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu đối với Trung Quốc.

Mulberry cho biết: “Cơn bão hoàn hảo ở phía giảm [đối với dầu] là sự suy giảm đột ngột và mạnh mẽ ở cả nền kinh tế Trung Quốc và châu Âu”. “Việc phá hủy nhu cầu ngay lập tức sẽ khiến dầu giảm xuống dưới mức hỗ trợ 50 đô la, có ý nghĩa đối với lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu và các nỗ lực thăm dò”.

Rủi ro bất lợi​

Nhìn chung, Pavel Molchanov, nhà phân tích tại Raymond James, cho biết "dễ dàng hình dung ra những rủi ro theo hướng tiêu cực hơn". Ông cho biết "hoàn toàn là vấn đề thời điểm" OPEC sẽ gỡ bỏ các đợt cắt giảm sản lượng kéo dài. "Mặc dù OPEC đã kỷ luật, nhưng chiến lược này không thể duy trì mãi mãi vì cuối cùng, các thành viên cần phải nghĩ đến việc bảo vệ thị phần của mình".

OPEC và các đồng minh, được gọi chung là OPEC+, đã đồng ý gia hạn thỏa thuận cắt giảm sản lượng tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày cho đến hết tháng 3 năm 2025. Sản lượng trước đó được ấn định sẽ tăng dần vào cuối tháng 12.

Molchanov cho biết việc gỡ bỏ các đợt cắt giảm này có thể đẩy giá dầu trở lại mức thấp nhất trong phạm vi giao dịch mà chúng đã thấy trong hai năm qua, tức là khoảng 60 đô la cho WTI. Hợp đồng tương lai WTI tháng trước đã giao dịch trong khoảng từ mức cao gần 80 đô la đến mức thấp khoảng 63 đô la trong hai năm qua.

Giá dầu chưa bao giờ ở mức ba chữ số kể từ giữa năm 2022 - trong giai đoạn khủng hoảng ban đầu của cuộc chiến tranh giữa Nga và Ukraine - do đó, trừ khi có một số sự kiện địa chính trị kịch tính khác, "thật khó để tưởng tượng giá dầu có thể quay trở lại mức đó", Molchanov cho biết.

Marcus McGregor, giám đốc điều hành bộ phận nghiên cứu doanh nghiệp tại công ty quản lý tài sản tổ chức Conning, cũng nhận thấy "rủi ro giá dầu sụp đổ lớn hơn là giá dầu đạt 100 đô la một thùng, xét theo mức sản xuất hiện tại, mức tồn kho và năng lực sản xuất dự phòng". Ông cho biết điều đó trừ khi có bất kỳ sự kiện địa chính trị quan trọng nào như xung đột lớn.

Bất chấp rủi ro đó, McGregor vẫn kỳ vọng giá dầu sẽ vẫn nằm trong phạm vi dự báo hiện tại của Conning là từ 60 đến 90 đô la một thùng cho đến năm 2025 đối với dầu thô chuẩn WTI của Hoa Kỳ.

Thặng dư về nguồn cung ​

Trong báo cáo hàng tháng gần nhất, Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo nguồn cung dầu toàn cầu là 104,8 triệu thùng mỗi ngày và nhu cầu toàn cầu là 103,9 triệu thùng/ngày vào năm 2025, ngụ ý nguồn cung thặng dư khoảng 900.000 thùng/ngày.

Mulberry của Zacks Investment cho biết liệu dự báo của IEA có thành sự thật hay không cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhu cầu toàn cầu. "Nếu có sự suy giảm đáng kể ở nền kinh tế Trung Quốc hoặc châu Âu, thì đó sẽ là yếu tố bổ sung lớn nhất cho nguồn cung."

Trong khi đó, lời cam kết tăng sản lượng trong nước của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng dư cung, đặc biệt là khi sản lượng hiện tại của Mỹ là khoảng 13,6 triệu thùng/ngày, mức cao kỷ lục.

Matthew Polyak, đối tác quản lý tại Hummingbird Capital, cho biết sản lượng của Hoa Kỳ sẽ tăng vào năm tới khoảng 200.000 đến 300.000 thùng/ngày mặc dù sản lượng dầu đạt kỷ lục. Tuy nhiên, việc tăng sản lượng dầu thêm 3 triệu thùng/ngày có vẻ "không có khả năng trừ khi có động lực tài chính lớn để các công ty tăng trưởng", ông nói.

Người được Trump chọn làm Bộ trưởng Tài chính, Scott Bessent, đã khuyên Trump theo đuổi chính sách “3-3-3” : cắt giảm thâm hụt ngân sách xuống còn 3% tổng sản phẩm quốc nội vào năm 2028, thúc đẩy tăng trưởng GDP 3% và sản xuất thêm 3 triệu thùng dầu mỗi ngày.

Nhưng theo Pavel Molchanov, “Về cơ bản, chính phủ Hoa Kỳ không thể làm gì để thúc đẩy đáng kể hoạt động khoan từ mức hiện tại”.

Những diễn biến 'hấp dẫn' ​

Tuy nhiên, "những diễn biến hấp dẫn nhất" vào năm 2025 sẽ "xoay quanh các chính sách kinh tế và thuế quan do Trump đề xuất, cũng như cách tiếp cận của ông trong việc quản lý các xung đột địa chính trị ở châu Âu", McGregor cho biết. Đây là những yếu tố có thể "ảnh hưởng đáng kể đến thương mại toàn cầu, nhu cầu năng lượng và tâm lý thị trường".

Ông cho biết bất kỳ thay đổi "không lường trước" nào trong quỹ đạo tăng trưởng của Trung Quốc đều có thể làm thay đổi đáng kể nhu cầu dầu mỏ, trong khi xung đột leo thang ở Trung Đông, Châu Phi hoặc Đông Âu có thể "làm gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc tạo ra phí bảo hiểm rủi ro". Còn các chính sách của Hoa Kỳ thúc đẩy tăng sản lượng nhiên liệu hóa thạch có thể làm tăng nguồn cung toàn cầu và gây áp lực lên giá cả, trong khi các lệnh trừng phạt hoặc hạn chế thương mại của Hoa Kỳ có thể thắt chặt nguồn cung, McGregor nói thêm.