- 6,086
- 31,162
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh-2024-05-21T110214-1727858730.175-1727858730.png
- Chủ đề liên quan
- 93400, 93387,
Các nhà đầu tư Nhật Bản đang bắt đầu mất đi sự say mê kéo dài hàng thập kỷ đối với tài sản ở nước ngoài.
Với 4,4 nghìn tỷ đô la đầu tư ra nước ngoài, một số tiền lớn hơn cả quy mô nền kinh tế Ấn Độ, tốc độ và quy mô của bất kỳ đợt thoái lui nào trong các khoản đầu tư này cũng có sức mạnh làm gián đoạn thị trường toàn cầu. Ngay cả khi khoảng cách về lãi suất giữa Nhật Bản và các quốc gia khác đã thu hẹp, dòng vốn đổ vào vẫn nhỏ giọt chứ không phải ồ ạt như nhiều người lo ngại.
“Đây sẽ là một trong những xu hướng lớn và là một chu kỳ siêu lớn trong 5 đến 10 năm tới”, Arif Husain, giám đốc thu nhập cố định tại T. Rowe Price, người có gần ba thập kỷ kinh nghiệm đầu tư, cho biết. “Sẽ có một dòng vốn ổn định, dần dần nhưng ồ ạt chảy trở lại Nhật Bản từ nước ngoài”.
Trong tám tháng đầu năm, các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua ròng 28 nghìn tỷ yên (192 tỷ đô la) trái phiếu chính phủ của quốc gia này, số tiền lớn nhất trong khung thời gian ít nhất là 14 năm. Họ cũng cắt giảm mua trái phiếu nước ngoài gần một nửa xuống chỉ còn 7,7 nghìn tỷ yên và mua cổ phiếu nước ngoài ít hơn 1 nghìn tỷ yên.
Các khoản đầu tư ra nước ngoài của người Nhật được so sánh với hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất ( carry trade) khổng lồ, trong đó các nhà đầu tư được hưởng lợi từ mức lãi suất cực thấp trong nước để tài trợ cho các giao dịch mua ở nước ngoài.
Phạm vi của các luồng tiền sẽ phụ thuộc vào tốc độ và quỹ đạo của lãi suất tại Nhật Bản. Trong khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ cân nhắc nhiều hơn về các kế hoạch tăng lãi suất, các nhà chiến lược gần như nhất trí dự báo đồng tiền Nhật Bản mạnh hơn vào năm tới với quan điểm chính sách chắc chắn sẽ bình thường hóa.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm chuẩn đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản lên trên 2% khi BOJ tăng lãi suất trong năm nay. Con số này đang tiến gần hơn đến thời điểm một số công ty bảo hiểm lớn nhất của đất nước có ý định tăng lượng nắm giữ nợ địa phương.
Các quỹ Nhật Bản ưa chuộng nợ nước ngoài - Thống kê lượng mua ròng các loại tài sản trong 12 tháng
T&D Asset Management Co. cho biết nếu lợi suất trái phiếu Nhật JGB kỳ hạn 30 năm trên 2,5%, đó có thể là mức mà tiền chảy về nước. Dai-ichi Life Insurance Co. cho biết vào tháng 4 rằng lợi suất trên 2% đối với các trái phiếu này sẽ tương đối hấp dẫn.
Japan Post Insurance Co. vẫn đang đầu tư ra nước ngoài, nhưng "việc đầu tư vào các tài sản được định giá bằng đồng yên đã trở nên dễ dàng hơn", Masahide Komatsu, tổng giám đốc cấp cao tại bộ phận đầu tư tín dụng toàn cầu của công ty cho biết. "Chúng tôi muốn đa dạng hóa các khoản đầu tư của mình".
traderviet.tv
Họ đã tích lũy tài sản trong những năm lãi suất dưới 0 ở trong nước và mua mọi thứ từ trái phiếu Brazil có lợi suất trên 10% cho đến cổ phiếu Alphabet Inc. và các gói cho vay rủi ro ở Hoa Kỳ.
Một ví dụ nổi bật về động lực vươn ra nước ngoài là Norinchukin, ngân hàng nông nghiệp lớn nhất Nhật Bản, đã đầu tư một phần đáng kể trong danh mục đầu tư chứng khoán trị giá 60 nghìn tỷ yên của mình vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và châu Âu. Hiện tại, ngân hàng này đang trong quá trình giải ngân khoảng 10 nghìn tỷ yên trong các khoản nắm giữ ở nước ngoài sau khi lãi suất tăng đột biến bất ngờ làm tăng chi phí tài trợ và khiến ngân hàng này chịu lỗ. San-in Godo Bank Ltd., một ngân hàng khu vực có trụ sở tại miền tây Nhật Bản, cũng có kế hoạch tăng lượng nắm giữ JGB trong khi bán trái phiếu Mỹ.
Một kịch bản ác mộng đối với thị trường sẽ là một phiên bản thậm chí còn cực đoan hơn của sự hỗn loạn ngày 5 tháng 8, khi nỗi lo về lãi suất Nhật Bản tăng cao và nền kinh tế Hoa Kỳ chậm lại đã dẫn đến việc nhanh chóng tháo gỡ các khoản cược chênh lệch lãi suất của các quỹ đầu cơ toàn cầu và các nhà đầu cơ nước ngoài khác. Vào thời điểm này, Nikkei 225 đã phải chịu sự sụt giảm lớn nhất kể từ năm 1987, thước đo biến động cổ phiếu của Phố Wall tăng vọt và đồng yên tăng giá. Ngay cả vàng, nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng, cũng giảm.
Các nhà đầu tư Nhật Bản — bao gồm một số quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm lớn nhất thế giới — phần lớn vẫn đang trong tình trạng trì trệ, nhấn mạnh khả năng xảy ra những thay đổi lớn hơn.
Sự hỗn loạn cũng thúc đẩy BOJ tuyên bố sẽ xem xét các điều kiện thị trường trước khi tăng lãi suất một lần nữa và sẽ trì hoãn nếu thị trường không ổn định. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất nửa phần trăm vào tháng 9, trong nỗ lực duy trì sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ.
“Tháng 8 đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về xu hướng hồi hương của dòng vốn đầu tư”, Charu Chanana, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Saxo Markets cho biết. “Cam kết của Fed về việc đạt được một sự hạ cánh mềm đã làm giảm khả năng xảy ra suy thoái. Điều này có nghĩa là sự hồi hương của các dòng vốn trong tương lai có thể không đột ngột như vậy”.
Trong khi chính sách đang bình thường hóa, lãi suất của Nhật Bản vẫn thấp hơn hàng trăm điểm cơ bản so với Hoa Kỳ và Châu Âu, nghĩa là tài sản nước ngoài vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư ham lợi nhuận sẵn sàng chấp nhận rủi ro tiền tệ. Quỹ đầu tư hưu trí của chính phủ Nhật Bản, một trong những quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, nhắm mục tiêu vào khoảng một nửa số cổ phần nắm giữ của mình trong trái phiếu và cổ phiếu nước ngoài. Những vị thế đó đã giúp quỹ bù đắp khoản lỗ trong nợ trong nước trong giai đoạn báo cáo gần đây nhất.
Anders Persson, giám đốc toàn cầu về thu nhập cố định tại Nuveen LLC, cho biết các nhà đầu tư Nhật Bản đang "nhận ra rằng thị trường Hoa Kỳ vẫn cực kỳ thanh khoản, rất lớn, cung cấp sự đa dạng hóa nhất".
Sau sự hỗn loạn của thị trường vào tháng 8, JPMorgan Chase & Co. ước tính rằng có tới ba phần tư giao dịch chênh lệch lãi suất đã được gỡ bỏ. Phân tích đó xem xét các giao dịch toàn cầu được tài trợ bằng cách vay bằng các loại tiền tệ có lãi suất thấp. Với lãi suất chuẩn của BOJ là 0,25%, đồng yên vẫn phù hợp với tiêu chí đó. Khi điều đó thay đổi, động lực để người Nhật mang tiền về nước sẽ tăng lên.
Shoki Omori, chiến lược gia trưởng tại Mizuho Securities Co. ở Tokyo cho biết: “Các nhà đầu tư ở khắp mọi nơi đang đánh giá thấp rủi ro của dòng tiền hồi hương lớn trong dài hạn. Bản thân người Nhật cũng là những nhà giao dịch chênh lệch lãi suất lớn. Xu hướng này đã bắt đầu rồi — hãy theo dõi”.
Với 4,4 nghìn tỷ đô la đầu tư ra nước ngoài, một số tiền lớn hơn cả quy mô nền kinh tế Ấn Độ, tốc độ và quy mô của bất kỳ đợt thoái lui nào trong các khoản đầu tư này cũng có sức mạnh làm gián đoạn thị trường toàn cầu. Ngay cả khi khoảng cách về lãi suất giữa Nhật Bản và các quốc gia khác đã thu hẹp, dòng vốn đổ vào vẫn nhỏ giọt chứ không phải ồ ạt như nhiều người lo ngại.
“Đây sẽ là một trong những xu hướng lớn và là một chu kỳ siêu lớn trong 5 đến 10 năm tới”, Arif Husain, giám đốc thu nhập cố định tại T. Rowe Price, người có gần ba thập kỷ kinh nghiệm đầu tư, cho biết. “Sẽ có một dòng vốn ổn định, dần dần nhưng ồ ạt chảy trở lại Nhật Bản từ nước ngoài”.
Trong tám tháng đầu năm, các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua ròng 28 nghìn tỷ yên (192 tỷ đô la) trái phiếu chính phủ của quốc gia này, số tiền lớn nhất trong khung thời gian ít nhất là 14 năm. Họ cũng cắt giảm mua trái phiếu nước ngoài gần một nửa xuống chỉ còn 7,7 nghìn tỷ yên và mua cổ phiếu nước ngoài ít hơn 1 nghìn tỷ yên.
Các khoản đầu tư ra nước ngoài của người Nhật được so sánh với hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất ( carry trade) khổng lồ, trong đó các nhà đầu tư được hưởng lợi từ mức lãi suất cực thấp trong nước để tài trợ cho các giao dịch mua ở nước ngoài.
Phạm vi của các luồng tiền sẽ phụ thuộc vào tốc độ và quỹ đạo của lãi suất tại Nhật Bản. Trong khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ cân nhắc nhiều hơn về các kế hoạch tăng lãi suất, các nhà chiến lược gần như nhất trí dự báo đồng tiền Nhật Bản mạnh hơn vào năm tới với quan điểm chính sách chắc chắn sẽ bình thường hóa.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm chuẩn đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản lên trên 2% khi BOJ tăng lãi suất trong năm nay. Con số này đang tiến gần hơn đến thời điểm một số công ty bảo hiểm lớn nhất của đất nước có ý định tăng lượng nắm giữ nợ địa phương.
Các quỹ Nhật Bản ưa chuộng nợ nước ngoài - Thống kê lượng mua ròng các loại tài sản trong 12 tháng
T&D Asset Management Co. cho biết nếu lợi suất trái phiếu Nhật JGB kỳ hạn 30 năm trên 2,5%, đó có thể là mức mà tiền chảy về nước. Dai-ichi Life Insurance Co. cho biết vào tháng 4 rằng lợi suất trên 2% đối với các trái phiếu này sẽ tương đối hấp dẫn.
Japan Post Insurance Co. vẫn đang đầu tư ra nước ngoài, nhưng "việc đầu tư vào các tài sản được định giá bằng đồng yên đã trở nên dễ dàng hơn", Masahide Komatsu, tổng giám đốc cấp cao tại bộ phận đầu tư tín dụng toàn cầu của công ty cho biết. "Chúng tôi muốn đa dạng hóa các khoản đầu tư của mình".
Những thách thức "sống còn" mà USD đang phải đối mặt
Vị thế chủ nợ lớn của Mỹ
Các nhà đầu tư Nhật Bản là những người nước ngoài nắm giữ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ lớn nhất và sở hữu gần 10% nợ của Úc. Họ cũng kiểm soát hàng trăm tỷ đô la cổ phiếu từ Singapore đến Hà Lan và Hoa Kỳ, sở hữu bất kỳ nơi nào từ 1% đến 2% thị trường. Phạm vi của họ mở rộng đến các khoản đầu tư rủi ro cao như tiền điện tử và nợ rủi ro ở Châu Âu.Họ đã tích lũy tài sản trong những năm lãi suất dưới 0 ở trong nước và mua mọi thứ từ trái phiếu Brazil có lợi suất trên 10% cho đến cổ phiếu Alphabet Inc. và các gói cho vay rủi ro ở Hoa Kỳ.
Một ví dụ nổi bật về động lực vươn ra nước ngoài là Norinchukin, ngân hàng nông nghiệp lớn nhất Nhật Bản, đã đầu tư một phần đáng kể trong danh mục đầu tư chứng khoán trị giá 60 nghìn tỷ yên của mình vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và châu Âu. Hiện tại, ngân hàng này đang trong quá trình giải ngân khoảng 10 nghìn tỷ yên trong các khoản nắm giữ ở nước ngoài sau khi lãi suất tăng đột biến bất ngờ làm tăng chi phí tài trợ và khiến ngân hàng này chịu lỗ. San-in Godo Bank Ltd., một ngân hàng khu vực có trụ sở tại miền tây Nhật Bản, cũng có kế hoạch tăng lượng nắm giữ JGB trong khi bán trái phiếu Mỹ.
Một kịch bản ác mộng đối với thị trường sẽ là một phiên bản thậm chí còn cực đoan hơn của sự hỗn loạn ngày 5 tháng 8, khi nỗi lo về lãi suất Nhật Bản tăng cao và nền kinh tế Hoa Kỳ chậm lại đã dẫn đến việc nhanh chóng tháo gỡ các khoản cược chênh lệch lãi suất của các quỹ đầu cơ toàn cầu và các nhà đầu cơ nước ngoài khác. Vào thời điểm này, Nikkei 225 đã phải chịu sự sụt giảm lớn nhất kể từ năm 1987, thước đo biến động cổ phiếu của Phố Wall tăng vọt và đồng yên tăng giá. Ngay cả vàng, nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng, cũng giảm.
Các nhà đầu tư Nhật Bản — bao gồm một số quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm lớn nhất thế giới — phần lớn vẫn đang trong tình trạng trì trệ, nhấn mạnh khả năng xảy ra những thay đổi lớn hơn.
Sự hỗn loạn cũng thúc đẩy BOJ tuyên bố sẽ xem xét các điều kiện thị trường trước khi tăng lãi suất một lần nữa và sẽ trì hoãn nếu thị trường không ổn định. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất nửa phần trăm vào tháng 9, trong nỗ lực duy trì sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ.
“Tháng 8 đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về xu hướng hồi hương của dòng vốn đầu tư”, Charu Chanana, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Saxo Markets cho biết. “Cam kết của Fed về việc đạt được một sự hạ cánh mềm đã làm giảm khả năng xảy ra suy thoái. Điều này có nghĩa là sự hồi hương của các dòng vốn trong tương lai có thể không đột ngột như vậy”.
Trong khi chính sách đang bình thường hóa, lãi suất của Nhật Bản vẫn thấp hơn hàng trăm điểm cơ bản so với Hoa Kỳ và Châu Âu, nghĩa là tài sản nước ngoài vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư ham lợi nhuận sẵn sàng chấp nhận rủi ro tiền tệ. Quỹ đầu tư hưu trí của chính phủ Nhật Bản, một trong những quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, nhắm mục tiêu vào khoảng một nửa số cổ phần nắm giữ của mình trong trái phiếu và cổ phiếu nước ngoài. Những vị thế đó đã giúp quỹ bù đắp khoản lỗ trong nợ trong nước trong giai đoạn báo cáo gần đây nhất.
Anders Persson, giám đốc toàn cầu về thu nhập cố định tại Nuveen LLC, cho biết các nhà đầu tư Nhật Bản đang "nhận ra rằng thị trường Hoa Kỳ vẫn cực kỳ thanh khoản, rất lớn, cung cấp sự đa dạng hóa nhất".
Sau sự hỗn loạn của thị trường vào tháng 8, JPMorgan Chase & Co. ước tính rằng có tới ba phần tư giao dịch chênh lệch lãi suất đã được gỡ bỏ. Phân tích đó xem xét các giao dịch toàn cầu được tài trợ bằng cách vay bằng các loại tiền tệ có lãi suất thấp. Với lãi suất chuẩn của BOJ là 0,25%, đồng yên vẫn phù hợp với tiêu chí đó. Khi điều đó thay đổi, động lực để người Nhật mang tiền về nước sẽ tăng lên.
Shoki Omori, chiến lược gia trưởng tại Mizuho Securities Co. ở Tokyo cho biết: “Các nhà đầu tư ở khắp mọi nơi đang đánh giá thấp rủi ro của dòng tiền hồi hương lớn trong dài hạn. Bản thân người Nhật cũng là những nhà giao dịch chênh lệch lãi suất lớn. Xu hướng này đã bắt đầu rồi — hãy theo dõi”.
Nguồn: BloombergBnn
Giới thiệu sách Trading hay
Naked Forex - Phương Pháp Price Action Tinh Gọn
Naked Forex được đánh giá cao trên toàn cầu (theo Amazon) vì đã cung cấp một cẩm nang thực thụ cho những nhà giao dịch theo trường phái Price Action
Bài viết liên quan
