Thị trường nên dè chừng ngân hàng Trung ương hơn cả ông Trump

[Lưu Quốc Việt]

Thread cover

data/threadprofilecover/4876.jpeg

Chương trình nghị sự kinh tế của ông Trump lại bị hoãn bởi tin tức rò rỉ từ nhà trắng. Điều này có thể sẽ dẫn đến sự sụt giảm ít nhất là 5% đã được dự đoán trước đó trong thị trường chứng khoán . Tuy nhiên, điều phiền hà hơn mâu thuẫn giữa ông Trump với bộ tư pháp Hoa Kỳ và giới truyền thông là sự sụp đổ sắp tới của thị trường. Nguyên nhân là do sự cắt bỏ giá chào mua từ ngân hàng trung ương thế giới.

Thị trường đã hưởng lợi từ lãi suất đặt ra bởi Cục dự trữ liên bang, Ngân hàng trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản trong nhiều năm. Thêm vào đó, nền kinh tế thế giới đang bị tác động nhiều bởi lượng nợ mới tạo ra bởi Trung Quốc do Trung Quốc đang thực hiện “Đề xuất vành đai và con đường” của mình. Điều này có thể thêm vào hàng nghìn tỷ cho đề xuất vốn đã mang trên mình rất nhiều nợ này. Đề xuất này có liên quan đến nhiều nước trên thế giới nên nó có tác động không nhỏ đối với nền kinh tế thế giới. Ngoài ra, cục dự trữ New York thông báo rằng mức tiêu dùng của người dân hiện nay rất giống thời kỳ khủng hoảng năm 2008. Hiện tai, mỗi người Mỹ đang mắc nợ nhiều hơn thời kỳ đỉnh cao của bong bóng tín dụng năm 2008. Mức nợ vào thời kỳ này lên tới 12,7 nghìn tỷ đô và nó xuất hiện ngay trước khi hệ thống tài chính sụp đổ.

Những người lạc quan ở phố Wall cho rằng việc sẵn lòng vay nợ thể hiện sự lạc quan trong giới ngân hàng cũng như người tiêu dùng với sự phát triển của nền kinh tế. Tuy nhiên, thị trường giá lên (bull market) được tạo ra bởi sự in tiền nhiều kỷ lục của Ngân hàng trung ương Mỹ và sự tăng lên một cách không bền vững của nợ trên thế giới. Số nợ này có thể đạt đến 230 nghìn tỷ đô hay 300% của GDP trong khi lượng nợ của Mỹ đã lên đến 350% GDP rồi.

Ngay bây giờ, thông tin rò rỉ từ nhà trắng đang làm cho việc ra quyết định của ông Trump trở nên khó khăn hơn .Nhưng tệ hơn, họ - những chính khách, đang trì hoãn điều mà phố Wall rất cần để duy trì ảo vọng về sự phát triển bền vững của nền kinh tế. Ảo vọng đó là sự giảm thuế mạnh cho các tập đoàn mà không bù đắp bằng loại bỏ các khoản khấu trừ hay giảm chi tiêu.

Tuy nhiên, thị trường quá lạc quan này cần được sửa chữa từ rất lâu rồi. Nhưng giống như ông Trump thì thị trường này đang “hành động” như thể nó được bọc trong chất chống dính Teflon. Thị trường chọn cách bỏ ngoài tai những chuyện đáng quan tâm như vụ thử bom hạt nhân của Triều Tiên, sự can thiệp vào cuộc bầu cử Mỹ của Nga, suy thoái thu nhập hay GDP không thể kiểm soát được. Lí do là vì thị trường nghĩ nó sẽ an toàn chừng nào chính phủ còn dự định giảm thuế và các ngân hàng trung ương còn dự định in tiền.

​

Chưa thể nói rằng xì can đan trong cuộc bầu cử mới nhất của ông Trump tạo cơ hội cho chúng ta bỏ qua những sự thật hiển nhiên này và coi như sự giảm giá này như một cơ hội để các nhà đầu tư mua vào. Tuy nhiên, trong dài hạn, tôi tin rằng sự thao túng lãi suất của các ngân hàng trung ương sẽ đem đến sự hỗn loạn cho thế giới. Nguyên nhân là vì nó sẽ làm vỡ bong bóng tài sản được đảm bảo bởi một lượng lớn nợ mới được mua lại bởi chính các ngân hàng này.

Fed đã chấm dứt chương trình nới lỏng định lượng và đang tiến vào con đường nguy hiểm là bình thường hóa lãi suất. Ngân hàng trung ương châu Âu cũng sẽ bị kéo theo chính sách này. Khi đó, các ngân hàng này sẽ nhận ra rằng lượng nợ kỷ lục mà họ tài trợ đòi hỏi 1 mức thấp kỷ lục về các khoản thanh toán dịch vụ nợ. Khi mà bong bóng trái phiếu nợ này vỡ ra thì các nhà đầu tư được ngân hàng trung ương nhồi vào đầu ý tưởng rằng mỗi lần giảm giá là một cơ hội để mua vào sẽ chịu hậu quả nặng nề. Hơn nữa, những ai cho rằng chiến lược đầu tư tích cực là vô dụng sẽ bắt đầu cân nhắc lại suy nghĩ của họ.

Nguồn: safehaven​