Thực tế, thị trường không quan tâm nhiều đến giá dầu như bạn nghĩ!

Giá dầu tăng cao có lợi hay bất lợi cho nền kinh tế và thị trường chứng khoán?

Ít người đặt câu hỏi này, vì dường như điều hiển nhiên là giá dầu cao hơn sẽ là không tốt cho thị trường chứng khoán. Kể từ khi cuộc xung đột Iran bắt đầu hơn hai tuần trước, giới truyền thông tài chính đã cho rằng sự tăng điểm của thị trường là do giá dầu giảm, và ngược lại.

Nhưng điều tưởng chừng hiển nhiên đúng lại chưa chắc đã là sự thật. Một vài người có quan điểm trái chiều dũng cảm, như Tom Lee, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Fundstrat, lập luận rằng giá dầu cao hơn thực sự có thể thúc đẩy nền kinh tế Mỹ. Tuần trước, Tổng thống Donald Trump đã chuyển từ bày tỏ lo ngại về giá dầu cao sang chỉ ra rằng, với tư cách là một nước xuất khẩu dầu ròng, Mỹ thực sự được hưởng lợi từ giá dầu cao hơn.




Lịch sử mang lại những hiểu biết sâu sắc. Hãy nhìn vào biểu đồ ở trên, biểu đồ này đo lường mối tương quan trong 5 năm gần đây giữa những thay đổi hàng tháng của chỉ số S&P 500 và dầu thô. Lưu ý rằng mối tương quan này rất không ổn định, với hệ số tương quan dao động từ trên 50% đến dưới 50%. Do mối tương quan không ổn định này, không thể khẳng định chắc chắn rằng giá dầu tăng là tốt hay xấu cho nền kinh tế Mỹ nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng.

Kết luận này sẽ chưa phải là kết thúc câu chuyện nếu có một lời giải thích hợp lý cho lý do tại sao mối tương quan lại thay đổi theo thời gian. Liệu có lời giải thích nào như vậy cho việc Mỹ gần đây trở thành nước xuất khẩu dầu ròng hay không?

Không hẳn vậy. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), Hoa Kỳ đã trở thành nước xuất khẩu ròng dầu mỏ vào tháng 9 năm 2019. Nếu điều đó có thể giải thích những thay đổi trong mối tương quan giữa dự trữ dầu và giá dầu, chúng ta sẽ kỳ vọng thấy mối tương quan này tăng dần trong những năm trước năm 2019 khi Hoa Kỳ ngày càng tiến gần hơn đến việc trở thành nước xuất khẩu ròng.

Chúng ta cũng kỳ vọng rằng sau tháng 9 năm 2019 sẽ có mối tương quan cao ổn định. Nhưng thực tế không phải vậy. Thay vì thể hiện xu hướng tăng ổn định trong 15 năm trước năm 2019, mối tương quan đã biến động mạnh. Và kể từ năm 2019, mối tương quan đã liên tục giảm. Giá trị mới nhất của nó gần như bằng không.




Ngay cả khi có mối tương quan có thể dự đoán được giữa cổ phiếu và giá dầu, việc chuyển đổi nó thành một chiến lược sinh lời vẫn gần như bất khả thi. Hiện tại, trước tiên bạn cần phải dự đoán cuộc xung đột Iran sẽ kéo dài bao lâu và giá dầu sẽ phản ứng như thế nào trước các biện pháp tạm thời như việc giải phóng dầu từ Kho dự trữ dầu chiến lược của Mỹ. Không có dự đoán nào trong số đó là dễ dàng hay đơn giản.

Tóm lại: Bạn không nên dựa vào dự đoán giá dầu để phân bổ vốn đầu tư. Việc dự báo cuộc xung đột với Iran sẽ kéo dài bao lâu hoặc thị trường dầu mỏ sẽ bị gián đoạn trong bao lâu đã khó rồi. Việc dự đoán phản ứng của thị trường chứng khoán lại càng khó hơn.