Thuế quan của ông Trump sẽ tác động thế nào đến giá vàng? Lịch sử nói điều gì?

Vàng trong lịch sử thường hoạt động kém khi thuế quan cao và ngược lại. Đây là một phản biện quan trọng đối với quan điểm ngày càng phổ biến rằng thuế quan cao hơn sẽ có lợi cho vàng.

Chắc chắn, khi mối đe dọa về thuế quan đã leo thang trong những tháng gần đây, vàng đã ở trong một thị trường tăng giá mạnh mẽ — tăng vọt lên trên 2.900 đô la trong tuần này lần đầu tiên. Nó đã tăng hơn 10% chỉ kể từ đầu năm và gần 45% trong 12 tháng qua.

Tuy nhiên, sẽ là sai lầm nếu quy mức tăng gần đây của vàng cho thuế quan. Có thể lập luận rằng điều ngược lại đã xảy ra trong lịch sử, như bạn có thể thấy từ biểu đồ bên dưới.



https://traderviet.tv/t/quan-diem-vang-khong-phai-la-mot-loai-tien-te.99117/

Để xây dựng biểu đồ, tôi đã phân chia tất cả các năm kể từ năm 1916 thành hai nhóm có kích thước bằng nhau tùy thuộc vào việc mức thuế quan trung bình trong một năm nhất định cao hơn hay thấp hơn mức trung bình. (Mức thuế quan trung bình được đo bằng tỷ lệ phần trăm của tổng lượng nhập khẩu; dữ liệu do giáo sư kinh tế Douglas Irwin của trường Cao đẳng Dartmouth cung cấp.)

Đối với mỗi nhóm, tôi đã đo lường mức lợi nhuận trung bình đã điều chỉnh theo lạm phát của vàng trong một, ba và năm năm tiếp theo (nguồn MacroTrends ). Như bạn có thể thấy, vàng trung bình hoạt động tốt hơn khi thuế quan thấp hơn.

Tuy nhiên, cần phải cẩn thận khi diễn giải những kết quả này. Trước hết, vàng không được giao dịch hoàn toàn tự do cho đến đầu những năm 1970, khi Tổng thống Hoa Kỳ Richard Nixon đóng 'cây đinh cuối cùng' vào quan tài của bản vị vàng. Ngoài ra, như biểu đồ cho thấy, có tương đối ít "chế độ thuế quan" trong lịch sử Hoa Kỳ, khiến việc liên hệ giữa những thay đổi về thuế quan và giá vàng trở nên khó khăn.

Ví dụ, kể từ đầu những năm 1970, khi giá vàng tăng từ 35 đô la một ounce lên gần 2.900 đô la, mức thuế quan trung bình hầu như không thay đổi. Tính theo tỷ lệ phần trăm tổng lượng nhập khẩu, thuế quan đã ở mức dưới 3% trong ba thập kỷ qua và chưa bao giờ vượt quá 5% trong năm thập kỷ qua. Đây là một lý do khiến tôi cố gắng đo lường mối tương quan giữa vàng và thuế quan trong một khoảng thời gian dài hơn là chỉ 50 năm qua.




Hơn nữa, như các nhà thống kê nhắc nhở chúng ta, tương quan không phải là nhân quả. Irwin của Dartmouth đã chỉ ra trong một email rằng trước những năm 1960, hầu hết các loại thuế quan đều là "thuế cụ thể", áp đặt một số tiền đô la cụ thể cho mỗi đơn vị nhập khẩu chứ không phải là tỷ lệ phần trăm. Vì vậy, khi được thể hiện dưới dạng tỷ lệ phần trăm của tổng lượng nhập khẩu, thuế quan trước những năm 1960 thường có mối quan hệ nghịch đảo với giá nhập khẩu và có lẽ là cả hoạt động kinh tế. Vì vậy, chúng ta cần cởi mở với khả năng rằng bất kỳ mối tương quan đơn giản nào cũng "không cho chúng ta biết bất cứ điều gì", như Irwin đã nói.

Những sự phức tạp này có nghĩa là sẽ đi quá xa khi tự tin khẳng định rằng thuế quan hoàn toàn gây bất lợi cho vàng. Nhưng điều đó cũng không có nghĩa là thuế quan cao nhất thiết sẽ gây bất lợi cho vàng.

Tóm lại: Mặc dù có vẻ hấp dẫn khi kể những câu chuyện đơn giản về lý do tại sao vàng (hoặc bất kỳ tài sản nào) tăng hay giảm, nhưng sự thật chắc chắn phức tạp hơn nhiều. Hãy ghi nhớ điều đó vào lần tới khi bạn được thúc giục mua vàng vì thuế quan cao hơn.