Trader có kỹ năng tốt vẫn giao dịch thua lỗ? Ra là do chưa hiểu về Quy luật phân phối lợi nhuận này!

Xin chào cả nhà!

Sau đây là một bài đăng của Alex Barrow - nhà sáng lập trang web macroops.com nhé mọi người...


Anh ấy đã tham gia thị trường một cách chuyên nghiệp từ năm 2005, đã tham khảo ý kiến của một số tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực quỹ phòng hộ và hiện đang quản lý văn phòng gia đình của riêng mình trong khi điều hành Macro Ops.

Alex đã xuất bản hơn 300 tựa sách về các chủ đề tài chính và kinh tế vĩ mô phức tạp, thường xuyên viết về xu hướng đầu tư/thị trường, cũng như phát biểu tại các hội nghị về giao dịch và đầu tư.


Vilfredo Pareto là một nhà kinh tế học người Ý, sinh vào giữa thế kỷ 19, người đã phát hiện ra một điều thú vị về quyền sở hữu đất đai ở Ý.

Khi khảo sát tại một thành phố của Ý, ông nhận thấy rằng 80% diện tích đất thuộc sở hữu của chỉ 20% dân số. Sau khi nghiên cứu thêm, ông phát hiện rằng sự phân bổ 80/20 này cũng xuất hiện ở các thành phố khác. Thậm chí, quy tắc 80/20 này không chỉ áp dụng cho quyền sở hữu đất đai mà còn cho phân phối thu nhập và các nguồn doanh thu. Pareto đã tình cờ khám phá ra một định luật lũy thừa xuất hiện một cách tự nhiên.




Trong toán học, định luật luỹ thừa là mối quan hệ giữa hai đại lượng mà một đại lượng tỷ lệ với một lũy thừa cố định của đại lượng kia. Các định luật luỹ thừa được xem là gắn chặt với cấu trúc của vũ trụ, áp dụng cho kích thước các vụ bùng nổ mặt trời, dân số các thành phố, và cường độ các trận động đất,...

Quy tắc 80/20, nay được gọi là quy luật Pareto, thường được sử dụng làm nguyên tắc định hướng trong các quyết định kinh doanh và nâng cao hiệu suất.

Lợi nhuận từ giao dịch và đầu tư cũng tuân theo quy luật này, nhưng ở một mức độ còn khắc nghiệt hơn: 90/10. Có nghĩa là, trong số các nhà giao dịch và nhà đầu tư xuất sắc, 90% lợi nhuận của họ có xu hướng đến từ 10% hoặc ít hơn số giao dịch của họ.

Hãy cùng xem xét đoạn trích sau từ Ken Grant trong cuốn sách "Trading Risk":


"Cách đây vài năm, khi quan sát các mô hình P/L, tôi nhận thấy một xu hướng thú vị sau: Đối với hầu hết mọi tài khoản tôi gặp, phần lớn lợi nhuận đều tập trung vào một số ít giao dịch. Khi mô hình này trở nên rõ ràng với tôi, tôi quyết định thử nghiệm giả thuyết trên một mẫu lớn các nhà quản lý danh mục đầu tư có sẵn dữ liệu cấp độ giao dịch. Cụ thể, tôi lấy từng giao dịch ở mọi tài khoản và xếp chúng theo thứ tự lợi nhuận giảm dần. Sau đó, tôi lên đầu danh sách các giao dịch và bắt đầu cộng lợi nhuận cho mỗi giao dịch cho đến khi tổng lợi nhuận bằng tổng lợi nhuận của tài khoản.

Kết quả mà tôi tìm thấy đã củng cố giả thuyết này một cách rõ ràng đáng ngạc nhiên. Với gần như mọi tài khoản trong mẫu nghiên cứu, 10% giao dịch hàng đầu, xếp theo lợi nhuận, chiếm 100% hoặc nhiều hơn tổng lãi/lỗ của tài khoản. Trong nhiều trường hợp, ngưỡng 100% đã được vượt qua với chỉ 5% giao dịch hoặc ít hơn. Hơn nữa, mô hình này xuất hiện một cách nhất quán trên các phong cách giao dịch, các loại tài sản, các loại công cụ, và các điều kiện thị trường. Đây là một khái niệm quan trọng có ý nghĩa sâu rộng đối với việc quản lý danh mục đầu tư, nhiều trong số đó tôi sẽ cố gắng đề cập ở đây.



Trước tiên, nếu chúng ta chấp nhận rằng toàn bộ lợi nhuận của tài khoản sẽ đến từ, giả sử, 10% giao dịch hàng đầu, thì điều này đồng nghĩa với việc 90% còn lại sẽ chỉ đủ để hòa vốn. Hãy suy nghĩ về điều này một chút: Gần như 9 trong 10 giao dịch của bạn có khả năng tổng hợp lại để tạo ra lợi nhuận bằng đúng con số 0. Điều này gần như khiến bạn muốn từ bỏ mọi thứ và quay về nhà, đúng không? Thật vậy, mối nguy hiểm chính khi biết đến khái niệm này là xu hướng diễn giải sai ý nghĩa của nó. Vì lý do này, chúng ta cần rất cẩn thận trong cách sử dụng thông tin này để thúc đẩy quá trình quản lý danh mục đầu tư và các thành phần của nó.

Phản ứng đầu tiên của hầu hết mọi người khi thấy điểm số “90/10” của họ là cho rằng đây là một vấn đề cần khắc phục. Nhưng thực tế không phải vậy; và nếu họ phản ứng bằng cách giao dịch ít hơn, tập trung danh mục của họ hoàn toàn vào những ý tưởng mà họ cho là tốt nhất, họ có khả năng sẽ thất vọng với kết quả. Quy tắc 90/10 rất khó để vượt qua, và vì thế, tôi nghĩ cách tiếp cận tốt hơn là chấp nhận rằng bạn cần 90 để có được 10.

Để hiểu rõ hơn điều này, hãy sử dụng phép ẩn dụ trong bóng chày. Hãy nghĩ đến tình huống của một vận động viên bóng chày đạt tỉ lệ đánh trúng 0.300 (mặc dù biết rằng anh ta sẽ không thành công 70% thời gian), người không thể từ chối bước lên đánh bóng trong 7 trên 10 lần mà (về mặt thống kê) anh ta không có khả năng đánh trúng.



Sự thật là 7 lần bị loại trong mỗi 10 lần đánh bóng là điều kiện cần thiết để đạt được tỷ lệ đánh bóng 0.300, và vận động viên không thể mong đợi thành công hơn bằng cách giới hạn số lần đánh bóng của mình, cũng giống như bạn không thể mong đạt được thành công trong trading bằng cách giảm số lượng giao dịch. Đúng là, giống như vận động viên có thể biết rằng anh ta chơi tốt hơn khi đối đầu với một số đội bóng, những tay ném, hoặc ở một số sân đấu nhất định, bạn – với tư cách là một nhà quản lý danh mục đầu tư – cũng sẽ có những hiểu biết về các điều kiện tối ưu để đạt được lợi nhuận cao nhất, bao gồm các cổ phiếu cụ thể, chu kỳ thị trường, và các yếu tố khác. Tuy nhiên, trong cả hai trường hợp, người tham gia không thể mong đợi đạt được bất kỳ lợi ích nào nếu không tham gia đầy đủ.

Do đó, bài học chính mà bạn nên rút ra từ quy luật 90/10 là 90% giao dịch còn lại của bạn, vốn có khả năng chỉ đạt mức hòa vốn, lại là một phần quan trọng trong sự thành công của bạn. Nếu được phân tích đúng cách, những giao dịch này có thể mang lại những hiểu biết sâu sắc về các yếu tố có thể kiểm soát trong hoạt động quản lý danh mục đầu tư, điều này sẽ rất có giá trị đối với lợi nhuận sau cùng của bạn. Tuy nhiên, nếu bạn chống lại xu hướng này, bạn rất có thể sẽ rơi vào nhóm lớn những người tham gia thị trường, những người có kỹ năng rất tốt nhưng cuối cùng lại trở thành kẻ thù lớn nhất của chính mình."






Phân phối lợi nhuận của danh mục đầu tư Macro Ops cũng tuân theo quy luật 90/10 – và điều này hoàn toàn là có chủ đích.

Phần lớn lợi nhuận hàng năm của chúng tôi đến từ chỉ một số ít giao dịch trong suốt cả năm. Ngược lại, phần lớn các giao dịch/khoản đầu tư mà chúng tôi tham gia (trung bình khoảng 75%) sẽ tự triệt tiêu lẫn nhau. Chúng tôi sẽ có rất nhiều giao dịch thua lỗ nhỏ và một vài giao dịch thắng nhỏ… nhưng sau đó, sẽ có 3-5 giao dịch thắng lớn chiếm hơn 90% lợi nhuận cuối cùng.

Đây là một thực tế cơ bản của giao dịch và đầu tư thành công!



Buffett, Soros, Druckenmiller và Dalio đều tuân theo quy luật phân phối này. Nếu bạn nghiên cứu lợi nhuận của họ, quy luật 90/10 rõ ràng xuất hiện ở tất cả những nhà đầu tư vĩ đại. Một trong những lý do khiến họ trở thành những "vĩ nhân" là họ đã học cách chấp nhận sự thật này và xây dựng chiến lược khai thác quy luật này một cách triệt để.

Cuộc chiến chống lại quy luật phân phối tự nhiên của lợi nhuận là một trong những điểm thất bại phổ biến nhất đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Đó là lý do tại sao 90% nhà giao dịch thất bại trong việc vượt qua thị trường và chỉ 10% trong số họ là thành công (thật mỉa mai, đúng không?)

Việc tối ưu hóa quá mức, cố gắng cải thiện tỷ lệ thắng (winrate) là một cái bẫy phổ biến và là trò chơi của kẻ thua cuộc. Như Grant đã nói, "bạn cần 90 để đạt được 10."

Phân phối 90/10 cũng là kết quả của việc tạo ra tính bất đối xứng trong các giao dịch. Tính bất đối xứng xuất hiện khi bạn tìm thấy cơ hội và cấu trúc giao dịch sao cho lợi nhuận tiềm năng vượt xa mức lỗ tối đa. Điều này một phần đạt được bằng cách chấp nhận các khoản lỗ nhỏ, nhanh chóng và để cho các giao dịch thắng có nhiều cơ hội phát triển. Đây là nguyên tắc lâu đời: "cắt lỗ nhanh và để lợi nhuận chạy."

Đây là quan điểm của Bruce Kovner về thực tế phân phối lợi nhuận:

"Michael Marcus đã dạy tôi một điều khác vô cùng quan trọng: Bạn phải sẵn sàng phạm sai lầm thường xuyên; điều đó hoàn toàn không có gì sai cả. Ông ấy đã dạy tôi về việc đưa ra phán đoán tốt nhất, sai lầm, đưa ra phán đoán tốt nhất tiếp theo, sai lầm, đưa ra phán đoán tốt thứ ba, và sau đó nhân đôi số tiền của bạn."

Nhấn để mở rộng...

Chấp nhận những sự thật này là một trong những rào cản khó khăn nhất đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Con người vốn không được lập trình để chấp nhận thua lỗ, và một trong những chìa khóa để trở thành một nhà giao dịch giỏi là phải trở thành một người "thua cuộc xuất sắc". Điều này là bởi vì một nhà giao dịch bậc thầy sẽ tham gia vào số lượng giao dịch thua lỗ nhiều hơn rất nhiều so với những giao dịch chiến thắng.


Mark Spitznagel đã kể lại trong cuốn sách "The Dao of Capital" rằng ông đã học được bài học này từ rất sớm qua người cố vấn của mình, Everett Klipp, người từng nói với ông: "Để thành công, bạn phải yêu việc thua lỗ."


Những người nghiệp dư thường mong muốn có tỷ lệ thắng cao và nghĩ rằng mỗi giao dịch tiếp theo sẽ là một cú đột phá lớn. Trong khi đó, một nhà giao dịch bậc thầy sẽ luôn kiên nhẫn và đặt đủ niềm tin vào phương pháp của mình – một niềm tin được tôi luyện qua kinh nghiệm – để họ luôn giữ được sự điềm tĩnh, lý trí và để quy luật Pareto phát huy "phép màu" của nó!


Đừng quên THẢ TIM, SHARE VÀ COMMENT để ủng hộ mình nhiều hơn nữa nhé!! Nice day cả nhà