Trader học được gì từ Stanley Druckenmiller - "Cỗ máy kiếm tiền" vĩ đại nhất lịch sử?

Xin chào cả nhà!

“Cỗ máy kiếm tiền vĩ đại nhất trong lịch sử,” và là “người có khả năng phân tích của Jim Rogers, khả năng giao dịch của George Soros và lòng gan dạ của một người đánh bạc trên thuyền sông” – đó là cách mà quản lý quỹ Scott Bessent miêu tả về Stanley Druckenmiller. Đây là lời khen ngợi có cánh, nhưng nếu bạn nhìn vào thành tích của Druckenmiller, bạn sẽ thấy điều đó hoàn toàn xứng đáng!

Druckenmiller đã duy trì lợi nhuận trung bình hơn 30% trong ba thập kỷ qua – một con số ấn tượng. Nhưng điều còn kinh ngạc hơn chính là sự ổn định – ông hầu như không bao giờ thua lỗ.

Trong suốt sự nghiệp, ông chưa bao giờ có một năm lỗ và chỉ có 5 quý thua lỗ trong tổng số 120 quý! Điều này là vô cùng hiếm! Và ông đã làm được điều này trên quy mô lớn!

Ở đỉnh cao, Druckenmiller đang quản lý hơn 20 tỷ đô la và vẫn giữ được phong độ.




Khi nghiên cứu về Druckenmiller, bạn có cảm giác như ông được tạo ra từ một phòng thí nghiệm sâu trong rừng, nơi ông được ghép lại từng chút một để trở thành nhà giao dịch hoàn hảo. Mọi phẩm chất tạo nên một nhà đầu cơ giỏi, Druckenmiller đều sở hữu với số lượng lớn, như:

• Sự linh hoạt trong tư duy
• Tư duy độc lập
• Tinh thần cạnh tranh mãnh liệt
• Sự tò mò không ngừng
• Nhận thức sâu sắc về bản thân

Có lẽ ông là một người có bản chất kỳ dị, hoặc có thể ông là một người "con lai" bí mật giữa Jesse Livermore và George Soros... hoặc có thể ông chỉ là một nhà giao dịch kiên trì, người không ngừng theo đuổi con đường làm chủ nghệ thuật này.

Dù thế nào đi nữa, việc nghiên cứu suy nghĩ và hành động của một trong những người giỏi nhất là điều rất đáng làm. Và chúng ta sẽ bắt tay làm việc đó ngay thôi!

Về yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu

Trong cuốn "New Market Wizards" của Jack Schwager, Druckenmiller đã nói điều này khi được hỏi về cách ông đánh giá cổ phiếu:

"Khi tôi mới bắt đầu, tôi đã viết các báo cáo rất chi tiết về mọi khía cạnh của một cổ phiếu hoặc ngành công nghiệp. Trước khi tôi có thể trình bày trước ủy ban lựa chọn cổ phiếu, tôi phải nộp báo cáo cho giám đốc nghiên cứu. Tôi nhớ rất rõ lần tôi đưa ông ta bản báo cáo về ngành ngân hàng. Tôi cảm thấy rất tự hào về công việc của mình. Tuy nhiên, ông ấy đọc qua và nói: ‘Điều này vô dụng. Điều gì làm cho cổ phiếu tăng hay giảm?’ Câu nói đó đã thúc đẩy tôi. Từ đó trở đi, tôi tập trung vào việc phân tích những yếu tố có mối tương quan mạnh với sự biến động giá cổ phiếu thay vì nhìn vào tất cả các yếu tố cơ bản. Thẳng thắn mà nói, ngay cả ngày nay, nhiều nhà phân tích vẫn không biết điều gì làm cho cổ phiếu của họ tăng hay giảm."

Nhấn để mở rộng...

Thế giới tài chính đầy rẫy nhiễu loạn và những điều vô nghĩa. Nó chứa đầy những người thông minh nhưng không hiểu cách thế giới thực sự vận hành. Cơ cấu khích lệ của hệ thống tài chính được thiết lập sao cho miễn là các nhà phân tích tỏ ra thông minh và giả vờ như họ biết lý do cổ phiếu tăng giá, họ sẽ được tưởng thưởng. Điều này đúng với hầu hết các "chuyên gia", ngoại trừ những người thực sự giao dịch bằng tiền thật. Họ, hoặc là học được cách chơi trò chơi, hoặc là bị loại bỏ.

Là một người thi đấu trong đấu trường đó, Druckenmiller đã buộc phải học sớm về những yếu tố thực sự thúc đẩy giá. Và đây là điều ông nhận ra:

"Báo cáo thu nhập không làm di chuyển thị trường chung; mà chính là Cục Dự trữ Liên bang... hãy tập trung vào ngân hàng trung ương và dòng chảy thanh khoản... hầu hết mọi người trên thị trường đều tìm kiếm báo cáo thu nhập và các thước đo thông thường. Chính thanh khoản mới là yếu tố dịch chuyển thị trường."

Nhấn để mở rộng...

Thanh khoản là sự mở rộng và co hẹp của tiền, đặc biệt là tín dụng. Đó là biến số lớn nhất thúc đẩy nhu cầu trong nền kinh tế.

Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ đòn bẩy lớn nhất về thanh khoản. Đó là lý do tại sao một nhà giao dịch cần theo dõi sát sao những gì Fed đang làm.

Điều này không có nghĩa là các yếu tố như doanh số và báo cáo thu nhập không quan trọng. Chúng vẫn rất quan trọng ở cấp độ cổ phiếu đơn lẻ.

Druckenmiller nói tiếp:

"Rất thường xuyên, yếu tố chính liên quan đến báo cáo thu nhập. Điều này đặc biệt đúng với cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, cổ phiếu hóa chất lại có hành vi khác biệt. Trong ngành này, yếu tố chính dường như là năng lực sản xuất. Thời điểm lý tưởng để mua cổ phiếu hóa chất là sau khi một lượng lớn năng lực sản xuất đã rời khỏi ngành và có một chất xúc tác mà bạn tin rằng sẽ kích thích sự gia tăng nhu cầu. Ngược lại, thời điểm lý tưởng để bán các cổ phiếu này là khi có nhiều thông báo về các nhà máy mới, chứ không phải khi thu nhập giảm xuống. Lý do cho mô hình hành vi này là các kế hoạch mở rộng có nghĩa là thu nhập sẽ giảm trong hai đến ba năm, và thị trường chứng khoán có xu hướng dự đoán trước những diễn biến này."

Nhấn để mở rộng...

Thị trường là một cỗ máy chiết khấu tương lai; nghĩa là thu nhập quan trọng đối với một cổ phiếu, nhưng quan trọng hơn là trong tương lai chứ không phải quá khứ.

Phần lớn những người tham gia thị trường chỉ lấy thu nhập gần đây và dự báo chúng vào tương lai. Họ không thực sự nhìn vào cơ chế điều khiển lợi nhuận cho một công ty hoặc ngành cụ thể. Yếu tố quan trọng để trở thành một nhà giao dịch giỏi là xác định những yếu tố sẽ thúc đẩy lợi nhuận trong tương lai, chứ không phải những yếu tố đã thúc đẩy trong quá khứ.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Druckenmiller nói rằng “công việc của tôi trong 30 năm qua là dự đoán những thay đổi trong xu hướng kinh tế mà không ai khác mong đợi, và do đó chưa được phản ánh vào giá chứng khoán.”

Hãy tập trung vào tương lai, không phải quá khứ.



Một điều khác khiến Stanley Druckenmiller trở nên khác biệt là sự sẵn sàng sử dụng bất kỳ phương pháp nào hiệu quả, dù đó là phong cách hay công cụ nào để tìm kiếm và quản lý các giao dịch tốt.

"Một kỹ năng mà tôi học được, giúp tôi xác định liệu cổ phiếu sẽ tăng hay giảm, chính là phân tích kỹ thuật. Drelles là người rất thiên về kỹ thuật, và có lẽ tôi là người dễ tiếp thu phân tích kỹ thuật hơn bất kỳ ai khác trong bộ phận. Mặc dù Drelles là sếp, nhiều người nghĩ ông ấy là một kẻ kỳ quặc vì ông ấy luôn giữ rất nhiều sách biểu đồ. Tuy nhiên, tôi thấy rằng phân tích kỹ thuật có thể rất hiệu quả.

Tôi chưa bao giờ sử dụng định giá để canh thời điểm giao dịch trên thị trường. Tôi sử dụng các yếu tố thanh khoản và phân tích kỹ thuật để xác định thời điểm. Định giá chỉ cho tôi biết thị trường có thể đi xa đến đâu khi có một chất xúc tác làm thay đổi hướng đi của thị trường."

Nhấn để mở rộng...

Druckenmiller kết hợp nhiều phương pháp ( phân tích cơ bản, vĩ mô, kỹ thuật và tâm lý thị trường) để mở rộng tầm nhìn của mình. Không có lý do gì để tự bó buộc mình vào một phạm vi phân tích cứng nhắc… chỉ cần sử dụng những gì hiệu quả và loại bỏ những gì không.

Về cách tạo ra lợi nhuận khủng

Druckenmiller gạt bỏ những triết lý truyền thống sang một bên.

Thay vì thực hiện nhiều giao dịch nhỏ lẻ và đa dạng hóa, ông áp dụng triết lý "Big Bet" (đặt cược lớn), tức là chỉ thực hiện một vài giao dịch tập trung lớn.

Dưới đây là quan điểm của Druckenmiller về triết lý "Big Bet":

"Điều đầu tiên tôi nghe khi bước vào lĩnh vực này, không phải từ người cố vấn của tôi, là Bulls (người mua) kiếm tiền, Bears (người bán) kiếm tiền, và Pigs (những kẻ tham lam) thì bị thịt. Tôi ở đây để nói với bạn rằng tôi là kẻ tham lam. Và tôi thực sự tin rằng cách duy nhất để tạo ra lợi nhuận dài hạn vượt trội trong lĩnh vực của chúng ta là trở thành kẻ tham lam. Tôi nghĩ rằng sự đa dạng hóa và những thứ họ đang dạy ở trường kinh doanh ngày nay có lẽ là khái niệm sai lầm nhất ở mọi nơi. Nếu bạn nhìn vào tất cả các nhà đầu tư vĩ đại như Warren Buffett, Carl Icahn, Ken Langone, họ thường đặt cược rất tập trung. Họ nhìn thấy điều gì đó, đặt cược vào nó, và đặt cược rất lớn. Và đó là cách mà triết lý của tôi phát triển, nếu bạn nhìn thấy một cơ hội – chỉ có khoảng một hoặc hai lần trong năm – thực sự làm bạn phấn khích… Sai lầm mà tôi nghĩ rằng 98% nhà quản lý tiền và các cá nhân mắc phải là họ cảm thấy như phải tham gia vào rất nhiều thứ. Nếu bạn thực sự tin tưởng vào điều đó, hãy đặt tất cả trứng vào một giỏ và sau đó trông chừng cái giỏ đó thật cẩn thận."

Nhấn để mở rộng...

Đoạn này chứa rất nhiều sự tinh thông. Để đạt được lợi nhuận dài hạn vượt trội, bạn phải sẵn sàng đặt cược lớn khi có niềm tin mạnh mẽ. Và điều ngược lại là bạn cần phải bảo vệ vốn của mình bằng cách không lãng phí nó vào "một loạt thứ" mà bạn không thực sự có niềm tin.

Bạn cần bảo toàn vốn của mình để khi cơ hội lớn xuất hiện, bạn có thể tận dụng nó.

Tầm quan trọng của triết lý "cờ đến tay ai người ấy phất" là điều mà Druckenmiller đã học được khi giao dịch cho George Soros.

"Tôi đã học được rất nhiều điều từ George Soros, nhưng có lẽ điều quan trọng nhất là không phải việc bạn đúng hay sai mới là điều quyết định, mà là bạn kiếm được bao nhiêu tiền khi bạn đúng và bạn mất bao nhiêu khi bạn sai. Những lần hiếm hoi Soros từng chỉ trích tôi là khi tôi thực sự đúng về một thị trường, nhưng lại không tận dụng tối đa cơ hội đó."

Nhấn để mở rộng...

Sự kết hợp giữa việc tập trung mạnh mẽ vào bảo toàn vốn và phương pháp đặt cược lớn là triết lý "barbell" mà nhiều nhà đầu tư vĩ đại áp dụng.

Giữ thua lỗ ở mức nhỏ và đẩy mạnh những giao dịch thắng là bí quyết thành công trong đầu cơ có lợi nhuận.

Hiện tượng quỹ đầu tư bị "rửa trôi" ngày nay không chỉ do sự tầm thường trong lĩnh vực quản lý quỹ, mà còn bởi vì ngay cả những nhà quản lý giỏi cũng e ngại chấp nhận rủi ro cần thiết để đạt được năm lợi nhuận lớn. Họ quá chú trọng vào việc so sánh với chỉ số chuẩn và tập trung quá ngắn hạn. Đó là công thức dẫn đến hiệu suất trung bình.

Đây là cách Druckenmiller giải thích:

"Nhiều nhà quản lý, khi đạt được lợi nhuận 30 hoặc 40 phần trăm, sẽ tạm dừng và giao dịch rất thận trọng trong phần còn lại của năm để không làm mất lợi nhuận tốt đã có. Cách để đạt được lợi nhuận dài hạn vượt trội thực sự là phải kiên trì cho đến khi bạn đạt 30 hoặc 40 phần trăm, và sau đó, nếu bạn có niềm tin, hãy nhắm đến mức lợi nhuận 100 phần trăm. Nếu bạn có thể có một vài năm gần như đạt 100 phần trăm và tránh các năm thua lỗ, thì bạn sẽ đạt được lợi nhuận dài hạn thực sự ấn tượng."

Nhấn để mở rộng...

Khi bạn đã có quyền để trở nên quyết liệt và có thể đánh cược bằng "tiền của nhà cái" (lợi nhuận), bạn nên dốc toàn lực khi xuất hiện cơ hội giao dịch có niềm tin mạnh mẽ và cố gắng đạt được lợi nhuận vượt trội.

Về tư duy của nhà giao dịch và cách đối phó với thua lỗ

Theo Druckenmiller, để trở thành một nhà giao dịch giỏi, bạn cần phải “quyết đoán, cởi mở, linh hoạt và cạnh tranh”.

Ngày trước khi thị trường sụp đổ năm 1987, Druckenmiller đã chuyển từ vị thế bán ròng sang vị thế mua 130% vì ông nghĩ rằng đợt bán tháo đã kết thúc. Ông thấy thị trường đang dao động ở ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nhưng trong suốt cả ngày, ông nhận ra rằng mình đã phạm phải một sai lầm nghiêm trọng.

Ngày hôm sau, ông đảo ngược toàn bộ vị thế của mình, chuyển sang bán khống thị trường và thực tế là đã kiếm được tiền. Sự linh hoạt trong tư duy như vậy có ở tất cả các nhà giao dịch vĩ đại, và Druckenmiller là một trong những người thể hiện điều này rõ ràng nhất.

Việc có những “quan điểm mạnh mẽ, nhưng không quá cố chấp” là khó khăn nhưng lại rất quan trọng để thành công.

Để đạt được mức linh hoạt tư duy như vậy, bạn cần học cách tách biệt cái tôi khỏi kết quả giao dịch trước mắt. Nếu bạn để cho thua lỗ ảnh hưởng đến phán đoán của mình, bạn sẽ dễ dàng phạm phải những sai lầm lớn hơn. Druckenmiller đã học được bài học này từ Soros từ rất sớm!

"Soros là người xử lý thua lỗ giỏi nhất mà tôi từng biết. Ông ấy không quan tâm mình thắng hay thua trong một giao dịch. Nếu giao dịch không hiệu quả, ông ấy đủ tự tin vào khả năng thắng trong các giao dịch khác để dễ dàng từ bỏ vị thế đó. Trên kệ có rất nhiều đôi giày, bạn chỉ cần đi những đôi nào phù hợp. Nếu bạn thực sự tự tin, việc chấp nhận thua lỗ sẽ không làm bạn bận tâm."

Nhấn để mở rộng...

Một trong những điều hay nhất về trò chơi này là miễn là bạn còn tồn tại (bảo vệ được vốn), bạn luôn có thể thực hiện một giao dịch khác.

Druckenmiller từng nói rằng "Điều tuyệt vời về công việc của chúng ta là tính thanh khoản cao, và bạn có thể xóa sạch mọi thứ bất kỳ ngày nào. Miễn là tôi kiểm soát được tình hình - tức là tôi có thể đóng vị thế của mình - thì không có lý do gì phải lo lắng cả."

Vài năm trước, Charlie Rose từng phỏng vấn Druckenmiller. Charlie hỏi ông tại sao, sau bao nhiêu năm, và với tất cả số tiền mà ông đã kiếm được, ông vẫn làm việc 60 giờ mỗi tuần để giao dịch.

Druck trả lời: "Vì tôi phải làm... Tôi yêu công việc này và tôi yêu việc chiến thắng, tiền bạc thậm chí không còn quan trọng nữa."


Đừng quên THẢ TIM, SHARE VÀ COMMENT để ủng hộ mình nhiều hơn nữa nhé!! Nice day cả nhà