USD Và Bóng Ma Đình Lạm Trong Quá Khứ

USD tiếp tục kết thúc tuần giao dịch trong sắc đỏ - đánh dấu mức giảm hơn 10% trong năm nay. Nếu USD tiếp tục duy trì mức giảm dưới 98.0 (hiện đang quanh 96.9) khi kết thúc Quý II thì đây sẽ là mức giảm lớn nhất trong nửa đầu năm kể từ khi Chế độ Bản vị Vàng sụp đổ (bắt đầu kỷ nguyên tiền tệ thả nổi) vào đầu những năm 1970.

Từ đây, một bóng ma trong lịch sử từ những năm đầu 1970 lại xuất hiện: Nỗi lo đình lạm. Đặc biệt là khi vẫn còn đó là khả năng thị trường hiện tại có khả năng phải chứng kiến thêm một cú shock đến từ Dầu mỏ. Khi vấn đề tại Israel – Iran nói riêng và Trung Đông vẫn chưa được giải quyết triệt để.

Mặc dù giá Dầu đã giảm mạnh sau tuyên bố lệnh ngừng bắn của Tổng thống Trump ở đầu tuần, tuy nhiên theo ghi nhận, hiện tại các cuộc trả đũa qua lại giữa Iran – Israel vẫn đan tiếp diễn. Song song đó, cuộc chiến chống Hamas tại Gâz cũng đang diễn ra.

Theo lịch sử, mọi cuộc suy thoái kinh tế (theo chu kỳ) đều có yếu tố từ cú shock giá Dầu khiến Thị trường Chứng khoán Mỹ giảm hơn 15% và Thị trường Chứng khoán toàn cầu giảm hơn 20%. Hiện các nhà Lập pháp Iran đã công khai việc ủng hộ đóng cửa Eo biển Hormuz – nơi gần 25% lượng Dầu mỏ toàn cầu và 20% LNG được vận chuyển. Dù vẫn chưa chắc liệu phía Iran có thật sự “chơi lớn” hay không? Nhưng trong bối cảnh tình hình tại Trung Đông leo thang, không gì là không có khả năng xảy ra.



Thêm một điểm nữa cần lưu ý, giai đoạn thị trường năm 1973 – 1974 với lệnh cấm vận Dầu mỏ của Arab đã khiến Chứng khoán Mỹ giảm hơn 40% và phải mất hơn một thập kỷ để Cổ phiếu Hoa Kỳ hồi phục lại theo giá trị thực – sau khi đã điều chỉnh theo Lạm phát.

Có thể nói: Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang trong giai đoạn Tăng trưởng chậm như hiện tại, việc chi phí năng lượng leo thang hoàn toàn có thể khiến bóng ma Đình lạm quay trở lại, bất chấp việc các Bank TW đã và đang nới lỏng để hỗ trợ cho nền kinh tế (ngoại trừ FED). Do đó, tuần giao dịch tới là tuần cực kỳ quan trọng với USD vì bức tranh tâm lý chung của thị trường đối với USD hoàn toàn sẽ có bước ngoặt lớn.

Trong trường hợp xấu nhất, giá Dầu tăng trở lại sẽ tiếp tục đẩy FED vào vị thế cực khó!! ​

Như Markets4you đã đề cập và phân tích chi tiết nhiều lần ở các bài nhận định GOLD, yếu tố then chốt để FED cân nhắc hành động ở hiện tại là Lạm phát. Tuy nhiên, FED vẫn đang thận trọng chờ đợi thêm dữ liệu vì muốn đánh giá chi tiết các Tác động của Thuế quan ảnh hưởng lên nền kinh tế. Và rõ ràng, quan điểm thận trọng này không hẳn là không có cơ sở khi dữ liệu Core PCE được công bố hôm thứ 6 tuần rồi đã tăng trở lại. Đặc biệt là khi market đánh giá Core PCE vừa rồi chỉ mới phản ánh được một phần nhỏ tác động từ Thuế quan mà thôi.


Do đó, chỉ cần một đợt tăng giá của Dầu hoàn toàn có thể khiến kế hoạch của FED bị chệch hướng. FED chắc chắn không muốn cắt giảm lãi suất quá sớm vì có thể khiến USD tiếp tục bị bán tháo trên diện rộng nhưng cũng sợ làm sụp đổ trái phiếu nếu tiếp tục giữ mức lãi suất cao như hiện tại hoặc tăng thêm trong trường hợp Lạm phát leo thang trở lại.

Song song đó, Tổng thống Trump cũng đang thúc giục các nhà lập pháp thông qua Dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu toàn diện của mình trước ngày 4.7 sắp tới. Theo tính toán, Dự luật chi tiêu này sẽ khiến nợ công Mỹ tăng thêm 2.4 ngàn tỷ USD trong 10 năm tới. Trong khi đó, tình trạng thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn đang được diễn ra một cách trầm trọng khiến niềm tin vào đất nước Mỹ đang bị lung lay hơn bao giờ hết.

Một khía cạnh khác, gánh nặng nợ nần Mỹ cũng đang tăng lên và chưa thấy hồi kết. Chỉ riêng phần thanh toán lãi suất đã lên tới 92 tỷ USD trong tháng 5 – vượt qua hầu hết mọi khoản chi liên bang khác (ngoại trừ Medicare và An sinh xã hội)

Dường như ở khía cạnh cơ bản, mọi điều tiêu cực đều đang bủa vây lấy USD khiến việc neo giữ mốc giá 98.0 như đã nói trên khi kết thúc Quý II/2025 này mong manh hơn bao giờ hết.


Tuy nhiên, USD đang ở trạng thái Quá bán quá mức ở giác độ Kỹ thuật, đặc biệt là khi USD không có dấu hiệu tiếp tục bị bán tháo diện rộng (Wash out) trước những lo ngại về đất nước Mỹ như những gì đã đề cập phía trên.

Nếu nhìn qua hành động giá đang thể hiện trên thị trường Chứng khoán Mỹ khi giá tăng về lại đỉnh cũ và vượt đỉnh, cho thấy thị trường đang pricing theo các kỳ vọng tích cực về nước Mỹ trong tương lai thay vì bi quan như cách các thông tin cơ bản đang thể hiện.

Giả sử Dự luật “Big Beautyful Bill” được thông qua vào ngày 4.7 sắp tới, market hoàn toàn có thể vận động theo cách “Bán theo tin đồn – Mua theo sự thật”. Một nhịp chốt lời / Nhịp hồi phục theo kỹ thuật diễn ra khiến USD tăng điểm trở lại, thay vì USD tiếp tục bị bán tháo.

Ở giác độ tâm lý thị trường: Khi mọi thứ đều trở nên tiêu cực thì đến lúc mọi thứ trở nên cực đoan, market có thể đảo chiều mà không cần lý do. Do đó, không gì bất ngờ nếu USD ở tuần giao dịch tới vận động trong biên độ hẹp, có thể là pha xói mòn giảm và sau đó lại tăng điểm trở lại mà không cần bất kỳ thông tin gì hỗ trợ.

Theo quan điểm từ phía Markets4you, thời điểm hiện tại cần cẩn trọng với USD và không nên quá FOMO để tiếp tục Short USD. Nhất là khi, các Quỹ giao dịch cũng đang có thiên hướng thận trọng tương ứng với USD lúc này. Chẳng hạn như dưới đây là một Chiến lược được khuyến nghị từ một Quỹ giao dịch lớn trên thị trường:

Suggested Long-Term Trading Strategies

BUY the September Dollar index on a washout to 95.65 with an objective of 98.10. Risk the position to a trade below 95.20.

• Mở tài khoản Markets4you: https://bit.ly/45lbSEZ | Open a Markets4you Account
• Thưởng nạp tiền 100%: https://bit.ly/43rQZpj | 100% Deposit Bonus
• Khuyến mãi 30/04, nhận ngay $1000 bonus: https://bit.ly/3Fj2p6A | Reunification Day Promotion – Get $1000 Bonus
• Trở thành đối tác Markets4you với hoa hồng lên đến 72%: https://bit.ly/3YPLDmk | Become a Markets4you Partner and Earn Up to 72% Commission bit.ly