Vấn đề của JPY dường như quá lớn để BoJ giải quyết bằng việc nâng lãi suất

Các nhà giao dịch đồng Yên một lần nữa bị ảnh hưởng bởi nghi ngờ BoJ đã tiến hành can thiệp và phải vượt qua một số trở ngại trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày cuối cùng của tháng.

Bất chấp sự hỗ trợ từ động thái can thiệp rõ ràng và sự sụt giảm mang tính hỗ trợ của lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ bởi nó gây áp lực lên đồng đô la nói chung, đồng yên vẫn kết thúc tuần trước với mức tăng chưa đến 2% so với đồng bạc xanh. Điều đó cho thấy đồng tiền này sẽ cần thêm sự giúp đỡ từ các cơ quan chức năng Nhật Bản để thoát khỏi xu hướng giảm một cách quyết đoán.

Việc đồng yên giảm 11% trong năm nay đang làm tăng thêm áp lực lạm phát tại Nhật, khiến khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất vào ngày 31 tháng 7 vẫn còn bỏ ngỏ, nếu có, đây chỉ là lần thứ hai kể từ năm 2007 BoJ tiến hành nâng lãi suất. Các nhà giao dịch đang tập trung vào dữ liệu công bố vào thứ sáu, dự kiến sẽ cho thấy tỷ lệ lạm phát của quốc gia này đã tăng lên 2,9% vào tháng 6, theo khảo sát của Bloomberg đối với các nhà kinh tế, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của BOJ.



Yujiro Goto, giám đốc chiến lược FX tại Nomura Securities Co. ở Tokyo, cho biết: "Nếu đồng yên tiếp tục giao dịch yếu cho đến cuộc họp tháng 7, ngân hàng sẽ cần cân nhắc tăng lãi suất sớm ngay cả khi có quyết định về tốc độ cắt giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Sự can thiệp rõ ràng này tiếp tục gây áp lực buộc BOJ phải thắt chặt chính sách để phù hợp."

Theo thị trường hoán đổi, khả năng BOJ tăng lãi suất thêm 10 điểm cơ bản đã giảm xuống còn 51% từ 59% trước khi đồng yên tăng giá vào thứ năm. Điều đó tạo điều kiện cho đồng yên tăng nếu ngân hàng trung ương đưa ra quyết định nâng lãi suất, nhưng ngay cả khi đó, bất kỳ sự gia tăng nào cũng có thể không đủ để thoát khỏi xu hướng giảm giá.

Một số nhà phân tích cho rằng nếu BOJ tăng lãi suất cùng với việc công bố giảm mua trái phiếu, hành động này của ngân hàng có nguy cơ bị coi là do đồng tiền biến động chứ không phải do nhiệm vụ ổn định giá cả.

Các nhà phân tích cho biết đồng Yên tăng làm giảm áp lực buộc BOJ phải thắt chặt chính sách

Goto cho biết, nếu ngân hàng Nhật tăng lãi suất thêm 15 điểm cơ bản, điều đó có thể dẫn đến mức tăng 2-3 yên trong tỷ giá của JPY so với USD, nhưng chỉ riêng việc tăng lãi suất có thể không đủ để thay đổi hướng đi của cặp tiền tệ. Thị trường hoán đổi chỉ ra khả năng tăng số tiền đó khoảng 35%.

Tương tự như vậy, trong khi Barclays Bank PLC dự đoán BOJ sẽ tăng lãi suất mục tiêu lên 0,25% trong tháng này, họ chỉ thấy tác động hạn chế lên tiền tệ và dự báo tỷ giá đô la-yên sẽ kết thúc quý ở mức 160. Đồng tiền này được giao dịch quanh mức 158 đổi 1 đô la vào thứ sáu.

Một phân tích của Bloomberg về các tài khoản ngân hàng trung ương cho thấy Nhật Bản có thể đã chi khoảng 3,5 nghìn tỷ yên (22 tỷ đô la) vào thứ năm để hỗ trợ đồng yên - đánh dấu sự can thiệp lần thứ ba trong năm nay.




Mitul Kotecha, giám đốc chiến lược vĩ mô FX và EM khu vực Châu Á tại Barclays có trụ sở tại Singapore, cho biết: "Trong khi đồng JPY suy yếu làm tăng kỳ vọng về việc BOJ sẽ tăng lãi suất trong tháng này, chúng tôi cho rằng chênh lệch lợi suất trong nước và nước ngoài là quá lớn để có thể đảo ngược tình hình".

Những người đầu cơ Yên sau đó có thể hy vọng rằng dữ liệu bán lẻ của Hoa Kỳ, dự kiến được công bố vào ngày 16 tháng 7, báo hiệu nền kinh tế lớn nhất thế giới đang chậm lại. Điều đó sẽ gây thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc khiến nó giảm sâu hơn, từ đó gây sức ép lên tỷ giá đô la-yen. Tuy nhiên, nếu dữ liệu mạnh, trọng tâm của họ sẽ nhanh chóng quay trở lại quyết định chính sách của BOJ.

Ray Attrill, giám đốc chiến lược ngoại hối tại National Australia Bank Ltd. ở Sydney, cho biết: "Nếu lãi suất không thay đổi, chúng ta có thể chứng kiến động thái bán ra đồng yên trở lại".