'Vàng đang giao dịch giống như thị trường nghệ thuật', mục tiêu giá đã thay đổi

Nhà phân tích Maximilian Layton của Citi đã nói đùa rằng "vàng giờ đây giống như thị trường nghệ thuật" sau một thời gian dài không còn phụ thuộc vào chi phí sản xuất cận biên, khi ông nâng mục tiêu lên 4.000 đô la một ounce trong quý tiếp theo.

Gần đây, giá vàng đã vượt mục tiêu trước đó là 3.800 đô la một ounce, nhưng giống như nhiều chuyên gia vàng khác, Layton vẫn chưa muốn đặt ra mức giá trần cho mặt hàng này, xét đến những yếu tố thuận lợi mang tính chu kỳ và cấu trúc. Mặc dù biên lợi nhuận của nhà sản xuất đạt mức cao nhất trong 55 năm, Layton vẫn lạc quan về mặt chiến thuật và tin rằng đà tăng giá có thể sẽ được duy trì đến hết quý IV năm 2025.

Chịu nhiều tác động giống như vàng, bạc đã vượt xa kim loại quý vàng khoảng 15 điểm phần trăm với mức tăng 60% cho đến nay trong năm 2025. Nó cũng vượt mục tiêu trước đó của Citi là 45 đô la một ounce và Layton cũng đã nâng dự báo của mình, sửa đổi thành 55 đô la một ounce, so với mức đóng cửa của thứ Hai là 47 đô la một ounce.

Trong khi vàng tiếp tục được nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức theo dõi chặt chẽ hơn, bạc mang lại nhiều beta hơn trên thị trường tăng giá và Citi chỉ ra rằng lượng vàng mua vào trong một ngày của một quỹ giao dịch trên sàn có thể bằng 10% toàn bộ thị trường bạc.




Báo cáo được Citi công bố hôm thứ Hai với tựa đề “Duy trì xu hướng tăng giá vàng và bạc trong ngắn hạn với lệnh dừng lỗ” phân biệt giữa các thành phần cấu trúc và chu kỳ đằng sau sự tăng giá.

Trong số các chủ đề về cấu trúc đang được thảo luận, Layton liệt kê những lo ngại về núi nợ của Hoa Kỳ, tính bền vững của đồng đô la quy chế dự trữ và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Các yếu tố chu kỳ đẩy giá lên cao là những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu, sự yếu kém của thị trường lao động Hoa Kỳ và lo ngại chung về tác động rộng lớn của chính sách thuế quan của Mỹ.

Cuối cùng, nhóm nghiên cứu dự kiến thị trường vàng vật chất sẽ phản ứng với giá cao hơn, nhưng nhu cầu trang sức giảm sút và lượng tái chế lưu thông tăng là những yếu tố diễn biến chậm hơn và sẽ cần thời gian để tác động vào giá tương lai. Vào một thời điểm nào đó trong năm 2026, nếu lo ngại về tăng trưởng, lạm phát và thuế quan được xoa dịu, thì Citi cho rằng việc chuyển dịch từ vàng và bạc sang đồng và nhôm là khả thi.




Tuy nhiên, đó là lúc đó; hiện tại, Citi sẽ dựa vào các tín hiệu ngắn hạn để giao dịch vàng như tình hình của thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đang bị chỉ trích và phán quyết của Tòa án Tối cao về tính hợp pháp của thuế quan của chính quyền Trump.

Nếu Cook bị sa thải, Fed có thể sẽ có lập trường ôn hòa hơn về lãi suất, và nếu thuế quan bị bãi bỏ, thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ gia tăng. Cả hai kết quả này có thể sẽ kích thích nhu cầu vàng tăng cao hơn.