Vén màn hoạt động của các quỹ đầu cơ trong quyền chọn ngoại hối

Bianas · 10/08/2025

Dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh (BoE) cho thấy khối lượng giao dịch quyền chọn ngoại hối ( FX options) đã tăng liên tiếp trong nhiều kỳ, và xu hướng này cũng được phản ánh rõ rệt ở bộ sản phẩm quyền chọn ngoại hối của CME Group. Khối lượng giao dịch trong 6 tháng đầu năm đã tăng 52% so với cùng kỳ năm 2024, với khối lượng giao dịch trong tháng 4/2025 đạt giá trị danh nghĩa 7,74 tỷ USD mỗi ngày.

Quỹ phòng hộ dẫn dắt khối lượng giao dịch

Các thông tin chi tiết hơn cho thấy loại hình tổ chức nào đang thực hiện các giao dịch này. Tại Mỹ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) công bố dữ liệu hàng tuần về những tổ chức nắm giữ vị thế lớn trong hợp đồng tương lai và quyền chọn niêm yết trên sàn. Dữ liệu cũng bao gồm thông tin về quy mô vị thế kết hợp của các nhóm người dùng khác nhau.

Dữ liệu được công bố cho hợp đồng tương lai riêng và cho cả hợp đồng tương lai cùng quyền chọn gộp lại – dữ liệu quyền chọn không được công bố riêng lẻ, nhưng có thể suy ra từ thông tin đã công bố.

Khi trích lọc dữ liệu quyền chọn, xuất hiện hai mô hình đáng chú ý:

Trong khi các nhà quản lý tài sản và các nhà tạo lập thị trường (dealers) nắm phần lớn vị thế trong hợp đồng tương lai ngoại hối, thì đối với quyền chọn ngoại hối, nhóm nắm giữ lớn nhất lại là “Leveraged Funds” – thuật ngữ của CFTC chỉ các quỹ phòng hộ và các cấu trúc tương tự. Dữ liệu gần đây cho thấy Leveraged Funds chiếm 63% tổng số vị thế mở (open interest) trong quyền chọn ngoại hối của CME Group.

Mức độ tiếp xúc (exposure) của các quỹ phòng hộ trong quyền chọn ngoại hối đã tăng đều đặn trong vài năm qua, với tốc độ nhanh hơn so với mức tăng tương đương ở hợp đồng tương lai ngoại hối. Trong hơn một thập kỷ, mức nắm giữ của nhóm này luôn ở mức cao, chiếm trên 60% trong phần lớn 2 năm gần đây – giai đoạn mà giá trị các vị thế mở cũng đã tăng 33%.

traderviet.com

Kỹ thuật đọc cấu trúc thị trường - Phần 3: Xác định vùng trading range và nguyên tắc "duy nhất" để trade theo xu hướng

EUR/USD – Tâm điểm giao dịch

EUR/USD là cặp được giao dịch nhiều nhất. Trong những tuần trước kỳ đáo hạn tháng 6/2025, mức tiếp xúc gộp của Leveraged Funds trong quyền chọn EUR/USD tại CME Group, tính theo giá trị USD, đã vượt mức tiếp xúc gộp trong hợp đồng tương lai.

Mức tiếp xúc ròng (net exposure) của Leveraged Funds với giá trị đồng Euro biến động từ dương sang âm, cho thấy có nhiều chiến lược và quan điểm khác nhau trong nhóm này, mỗi quan điểm lại đóng góp thêm thông tin định giá cho thị trường.

Lợi thế so với thị trường OTC

Dữ liệu CFTC không cho thấy cụ thể chiến lược hoặc lý do đằng sau sự gia tăng này, nhưng phân tích gần đây của Risk.net chỉ ra một số vấn đề trong thị trường quyền chọn phi tập trung (OTC), bao gồm:

Những 'ma sát' và sự không chắc chắn trong quá trình thực hiện quyền chọn OTC.
Thiếu cơ chế bù trừ (netting) đáng tin cậy.

traderviet.com

Price Action chuyên sâu - 3 cách sử dụng vùng giằng co - Phần 3, Kỳ 7

Ngược lại, các hợp đồng quyền chọn ngoại hối của CME Group được thiết kế để:

Tự động và đảm bảo thực hiện quyền đối với các vị thế có lãi (in-the-money).
Cung cấp luồng thông tin nhanh chóng và tiêu chuẩn hóa cho tất cả các bên.
Áp dụng cơ chế bù trừ danh mục (portfolio netting) ngay trong mô hình thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai và quyền chọn, giúp tập trung và giảm thiểu rủi ro tiếp xúc, cải thiện đáng kể hiệu quả vận hành so với giao dịch OTC.

Một phân tích gần đây cũng nêu bật mức tiết kiệm ký quỹ (margin) trên 80% cho các quỹ phòng hộ khi sử dụng quyền chọn trên hợp đồng tương lai.

Những yếu tố này có thể giải thích cho sự tăng trưởng trong việc sử dụng quyền chọn ngoại hối CME Group bởi các quỹ phòng hộ, bên cạnh đó biến động thị trường cũng có khả năng đóng vai trò quan trọng và sẽ tiếp tục là yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới.

Tham khảo: CME

traderviet.com

Thống kê diễn đàn

Sách Trading Mua Bao Nhiêu - Tặng Bấy Nhiêu, Không Giới Hạn!

Vén màn hoạt động của các quỹ đầu cơ trong quyền chọn ngoại hối