Việc FED hạ lãi suất cho thấy điều gì về thị trường lao động Mỹ?

Liệu thị trường việc làm của Mỹ có thực sự tồi tệ hơn vẻ bề ngoài? Hầu hết các quan chức cấp cao tại Cục Dự trữ Liên bang dường như đều nghĩ vậy.

Tuần này, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất chủ chốt trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, cho thấy họ lo ngại về vấn đề việc làm hơn cả việc lạm phát cao kéo dài. Thông thường, Fed tập trung vào việc giữ lạm phát ở mức thấp.

Điều đáng lo ngại lớn là gì? Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết nền kinh tế có thể đang mất việc làm này lúc này, chứ không chỉ đơn thuần là trải qua giai đoạn tuyển dụng thấp.

Trong những phát biểu thẳng thắn đến bất ngờ, Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang không tin tưởng vào số liệu thống kê chính thức của chính phủ, vốn ước tính nền kinh tế đã tạo thêm trung bình 40.000 việc làm mới mỗi tháng từ tháng 4 đến tháng 9.

Thay vào đó, Powell cho biết hôm thứ Tư, các nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang ước tính rằng Mỹ thực sự đã mất trung bình 60.000 việc làm mỗi tháng trong khoảng thời gian đó.

"Như vậy, mỗi tháng sẽ lỗ 20.000," ông nói.

Chà. Làm sao mà lại có thể xảy ra sai sót lớn như vậy? Các nhà kinh tế học đưa ra một số lời giải thích.

Trở ngại lớn nhất mà Cục Thống kê Lao động phải đối mặt là đưa ra ước tính chính xác về số lượng doanh nghiệp mới được thành lập và số lượng doanh nghiệp cũ đóng cửa. Đây được gọi là mô hình sinh-tử.

Cục Thống kê Lao động (BLS) sử dụng mô hình sinh - tử để giúp lấp đầy những khoảng trống trong cuộc khảo sát các cơ sở kinh doanh nhằm tính toán số lượng việc làm mới được tạo ra mỗi tháng. Bản thân cuộc khảo sát chỉ hỏi một phần nhỏ trong tổng số doanh nghiệp trên cả nước.

Vấn đề là mô hình sinh-tử có xu hướng phóng đại việc tạo ra việc làm tại các thời điểm chuyển biến của nền kinh tế — khi tăng trưởng tăng tốc hoặc khi tăng trưởng chậm lại.

Mặc dù nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng, nhưng đã chậm lại đáng kể kể từ giai đoạn bùng nổ hậu đại dịch từ năm 2021 đến năm 2023. Và Cục Thống kê Lao động (BLS) đã liên tục phóng đại số liệu tạo việc làm trong vài năm qua.



Liệu có giải pháp nào không? Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) đã và đang hoàn thiện mô hình dự đoán tỷ lệ sinh tử, nhưng ở một mức độ nào đó, nó vẫn chỉ là phỏng đoán dựa trên kiến thức chuyên môn.

Tuy nhiên, đó không phải là trở ngại duy nhất. Một yếu tố khác là tỷ lệ phản hồi giảm, đặc biệt là đối với ước tính ban đầu về số lượng việc làm được tạo ra hàng tháng.

Tóm lại, ngày càng ít doanh nghiệp phản hồi khảo sát của BLS một cách kịp thời. Điều đó khiến phiên bản đầu tiên của báo cáo việc làm quan trọng này trở nên kém chính xác hơn.

Gần đây, Cục Thống kê Lao động (BLS) đã phải chịu tổn thất do mất đi nhiều nhân viên vì cắt giảm ngân sách và nhiều vị trí chủ chốt vẫn chưa được tuyển dụng. Người đứng đầu hiện tại của BLS, một quan chức kỳ cựu, cũng là người tạm quyền sau khi Tổng thống Trump sa thải người tiền nhiệm vào mùa hè. Những khó khăn của BLS vẫn chưa kết thúc.

Việc chính phủ đóng cửa kỷ lục 43 ngày đã dẫn đến việc hủy bỏ báo cáo việc làm tháng 10 và trì hoãn báo cáo tháng 11 đến tuần sau. Cục Thống kê Lao động (BLS) vẫn đang cố gắng bù đắp lại lượng dữ liệu thiếu hụt, và có thể sẽ mất một thời gian nữa mới hoàn tất.

Một trong hai người phản đối việc cắt giảm lãi suất trong tuần này, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago Austan Goolsbee, cho rằng ngân hàng trung ương lẽ ra nên chờ xem các báo cáo sắp tới về lạm phát và việc làm, vốn bị trì hoãn do việc chính phủ đóng cửa.

Ông cho rằng nhìn chung thị trường lao động vẫn đang ở trong tình trạng khá tốt — điều mà một số nhà kinh tế gọi là môi trường “tuyển dụng ít, sa thải ít”.

Ông Goolsbee cho biết hôm thứ Sáu: "Hiện chưa có nhiều dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang xấu đi nhanh đến mức chúng ta không thể chờ đợi số liệu được công bố vào những tháng đầu năm sau trước khi quyết định hành động."




Rõ ràng là Powell và những người khác không đồng ý. Về phần mình, chủ tịch Fed đã chỉ ra sau cuộc bỏ phiếu hôm thứ Tư rằng tỷ lệ thất nghiệp đã leo lên mức cao nhất trong bốn năm là 4,4% trong tháng 9, tăng từ 4,1% trong tháng 6.

Mối lo ngại lớn nhất của Powell và những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất là tình trạng thất nghiệp gia tăng có thể làm chậm nền kinh tế và cuối cùng thúc đẩy các công ty tăng cường sa thải nhân viên, tạo ra một vòng xoáy khó đảo ngược.

Cho đến nay, vẫn chưa có nhiều bằng chứng cho thấy điều đó. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp mỗi tuần vẫn ở mức cực kỳ thấp và không thay đổi nhiều trong năm qua.

"Nhìn chung, thị trường lao động đang hạ nhiệt chứ không phải đang sụp đổ," các nhà kinh tế tại Bank of America viết trong một bản ghi chú gửi cho khách hàng.

Chính Powell cũng lập luận rằng sự suy yếu của thị trường lao động chỉ đơn thuần phản ánh một “xu hướng hạ nhiệt” — nhưng rõ ràng là ông ấy không còn tin tưởng hoàn toàn vào mọi báo cáo kinh tế trong thời gian gần đây.

Ông Powell nhận xét về tỷ lệ đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp rằng "Điều này hơi lạ."