Vừa có quý tốt nhất kể từ năm 1986, đây là cách để "chơi vàng" mà không sợ giá cao

Mức tăng hàng quý của vàng vào Q1 thực sự ngang bằng với mức tăng được thấy vào năm 1986, năm xảy ra thảm họa Chernobyl. Sự so sánh này rất ấn tượng, nhưng nó lại không đáng kể so với hiệu suất của các công ty khai thác vàng, vốn có thể tiếp tục tăng, theo các nhà phân tích Phố Wall.

Hợp đồng tương lai vàng hoạt động tích cực nhất đã tăng 19,3% trong quý đầu tiên sau khi ổn định ở mức 3150,30 vào ngày chốt tháng 3, đánh dấu hiệu suất tốt nhất kể từ quý thứ ba năm 1986 khi giá đã tăng 24%. Vàng hiện đã đạt 18 lần tạo ATH mới hàng ngày trong 2025.

Nhu cầu đến từ các ngân hàng trung ương của các quốc gia như Trung Quốc, những quốc gia đang mua vàng để giảm mức độ tiếp xúc của họ với đồng đô la Mỹ sau khi nhìn thấy tài sản của NHTW Nga bị đóng băng. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng đang mua vàng tại những nơi như Costco, nơi vàng thỏi nằm trong số các mặt hàng bán chạy nhất, và thông qua các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) được đảm bảo bằng vàng.

Đợt tăng giá vàng cũng thúc đẩy cổ phiếu của các công ty khai thác vàng. Các công ty khai thác vàng, được đo lường bởi VanEck Gold Miners ETF, đã tăng 34% vào năm 2025 cho đến nay, bao gồm cả cổ tức, vượt trội hơn vàng và đạt được quý tốt nhất trong khoảng năm năm. Lợi nhuận của nhóm khai mỏ đã 'tụt hậu' so với giá vàng trong quý trước và chúng đã kém hơn vàng 17% trong thập kỷ qua, cho thấy sự đảo ngược vận may có thể đang diễn ra.



“Cổ phiếu vàng cuối cùng cũng hoạt động… liệu nó có tiếp tục không?,” nhà phân tích Daniel Major của UBS đặt tiêu đề cho ghi chú của mình vào đầu tuần này. Về mặt lý thuyết, khi vàng tăng cao hơn, các công ty khai thác vàng sẽ hoạt động tốt hơn do tiềm năng tăng trưởng và lợi tức cổ tức, nhưng điều đó đã không xảy ra do áp lực liên tục phải thay thế sản lượng đang cạn kiệt của các công ty khai thác trong khi vẫn quản lý lạm phát đối với chi tiêu, Major viết.

Lý thuyết đó khiến nhóm cổ phiếu khai thác gặp khó khăn trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn thì có thể không. Major lập luận: “Với giá vàng >$3.000/oz, chúng tôi tin rằng sự đồng thuận về [thu nhập] gần như chắc chắn sẽ được điều chỉnh cao hơn trong những tuần tới”. Dự đoán hiện tại của thị trường là thu nhập tổng hợp là 3,10 đô la cho năm 2025.

Định giá cũng rẻ. ETF đang giao dịch ở mức 14 lần thu nhập kỳ hạn 12 tháng, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 20,08 hoặc mức trung bình 5 năm là 16,2 lần.

Các nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc iShares MSCI Global Gold Miners ETF, có tỷ lệ chi phí thấp hơn một chút là 0,39% so với mức 0,510% của VanEck. Tỷ lệ chi phí rất quan trọng vì chúng ảnh hưởng đến lợi nhuận trong dài hạn.




Tài sản được iShares quản lý ở mức 1,3 tỷ USD, chỉ bằng phần nhỏ so với 14,8 tỷ đô la của VanEck, nhưng một quỹ có hơn một tỷ đô la tài sản được quản lý thì có nghĩa là các nhà đầu tư không phải lo lắng về việc mua bán ETF đó.

ETF cung cấp một cách tốt để sở hữu 40-60 cổ phiếu khai thác vàng tốt nhất. Còn nếu nhà đầu tư muốn chọn các cổ phiếu khai thác vàng riêng lẻ có thể cân nhắc Newmont , được các nhà phân tích của BofA Securities đánh giá là 'nên mua' và là cổ phiếu nắm giữ lớn nhất trong các ETF iShares và VanEck. Newmont dự kiến sản lượng vàng của mình sẽ giảm xuống còn 5,9 triệu ounce vào năm 2025, từ mức 6,85 triệu ounce của năm ngoái. Nhưng nếu giá vàng giữ nguyên, thì công ty này vẫn có thể hưởng lợi nhiều nhất vì đây là nhà sản xuất vàng hàng đầu thế giới.

Nhà chiến lược hàng hóa của BofA đã nâng dự đoán giá vàng lên 3.500 đô la một ounce, với nhu cầu đầu tư tăng 10%.



Trong khi đó Major của UBS lại đề xuất Barrick. Trong báo cáo thường niên tháng này, công ty cho biết họ đang giả định rằng hoạt động sản xuất tại các mỏ vàng Mali của Châu Phi có thể khởi động lại vào ngày 1 tháng 4, mặc dù không đưa ra bất kỳ đảm bảo nào. Nhà phân tích coi đó là chất xúc tác tích cực cho cổ phiếu.

Cũng cần lưu ý rằng vàng đã ở trong thị trường tăng giá kể từ tháng 9 năm 2022, nghĩa là nó có thể được định giá quá cao và dễ có rủi ro điều chỉnh nếu các nhà đầu tư ban đầu bán ra để chốt lời. Nhưng ở hướng ngược lại, đây lạ là cơ hội để phe mua có thể tận dụng.