Bối cảnh trước cuộc họp chính sách tháng 6 của BoE, tác động lên GBP thế nào?

Ngân hàng Anh (BoE) được nhiều người dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất khi họp vào thứ Năm. Dữ liệu từ Reuters cho thấy 90% khả năng không có thay đổi nào đối với tỷ lệ lãi suất hiện tại, đang ở mức là 5,25%. Một vài tháng trước, tháng 6 được coi là thời điểm lãi suất có thể bắt đầu giảm ở Anh - nhưng lạm phát mạnh hơn và thị trường lao động kiên cường đã khiến công việc của ngân hàng trung ương Vương quốc Anh trở nên khó khăn hơn.

Việc công dân Anh sẽ tham gia các cuộc bỏ phiếu sau hai tuần nữa cũng tạo thêm một lớp bất ổn có thể khiến BoE không thực hiện bất kỳ hành động nào trong tháng này. Như chúng ta đã thấy ở châu Âu, bất ổn chính trị có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Với suy nghĩ này, ngân hàng trung ương có thể sẽ chờ xem điều gì sẽ xảy ra trong cuộc tổng tuyển cử và điều đó có thể tác động đến thị trường như thế nào.

Tuy nhiên, quyết định giữ nguyên lãi suất khó có thể được nhất trí. Tại cuộc họp hồi tháng 5, hai thành viên Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Điều này mang lại cảm giác đó là cuộc họp mang tín ôn hòa vì đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2020, hai thành viên MPC đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, bất chấp sự chia rẽ trong phiếu bầu, giọng điệu trong thông cáo báo chí đi kèm vẫn tiếp tục thể hiện sự thiên vị theo hướng diều hâu từ BoE. Điểm đáng chú ý chính là chính sách cần phải được hạn chế trong thời gian dài để đảm bảo lạm phát sẽ ở mức thấp, ngay cả khi những động thái trong vài tháng qua là đáng khích lệ.



Nhiều khả năng thông điệp tại cuộc họp này sẽ có thay đổi. Vào tháng 5, BoE công bố các dự báo cập nhật cho thấy lạm phát đang được điều chỉnh thấp hơn. Những điều này cho thấy CPI dự kiến sẽ quay trở lại mức 2% trong quý 2 năm 2024, với các dự báo dài hạn đã được điều chỉnh thấp hơn. CPI dự kiến sẽ ở mức 2,6% (giảm từ mức 2,8% trong tháng 2). Chỉ số CPI tháng 4 đã giảm đáng kể như dự đoán của Thống đốc Bailey, nhưng phần lớn là do giá năng lượng thấp hơn dựa trên giới hạn quy định. Lạm phát cơ bản vẫn còn khó khăn hơn một chút và dữ liệu tiền lương trong tháng 4 tiếp tục cao hơn dự kiến. Với việc nền kinh tế Anh không còn suy thoái trong Quý 1, cơ hội cắt giảm lãi suất là rất nhỏ.

Các thị trường - và BoE - có thể sẽ chú ý đến báo cáo CPI tháng 5 sẽ được công bố vào thứ Tư, một ngày trước cuộc họp. Các dự báo cho thấy chỉ số tiêu đề ở mức 2% - mục tiêu dài hạn - và lạm phát cơ bản giảm từ 3,9% xuống 3,5%. Việc giảm xuống 2% sẽ là một cột mốc quan trọng và có thể chứng kiến một số phản ứng mạnh mẽ trên thị trường khi họ bắt đầu đánh giá khả năng cắt giảm lãi suất sẽ cao hơn trong các cuộc họp tiếp theo. Lạm phát cơ bản diễn biến như thế nào có thể có ý nghĩa quan trọng hơn đối với ngân hàng trung ương, đặc biệt là liên quan đến lạm phát dịch vụ, vì đây là đợt lạm phát nghiêm trọng nhất trong những tháng gần đây.




Trở lại với cuộc họp, việc phân chia phiếu bầu một lần nữa sẽ rất quan trọng. Nếu tỷ số phiếu bầu vẫn 7-2 thì thị trường có thể tập trung vào thông điệp đi kèm với quyết định này và liệu quyết định đó có tiếp tục thể hiện thái độ diều hâu như cũ hay không. Trong khi đó, nếu chúng ta thấy tỷ số 6-3, nghĩa là một thành viên khác đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, thì triển vọng ôn hòa hơn có thể châm ngòi cho một đợt phục hồi ở FTSE 100 và đè nặng lên đồng GBP. Có vẻ như, một triển vọng diều hâu hơn, trong đó cho thấy một trong hai thành viên trước đó bỏ phiếu cho việc cắt giảm không còn làm như vậy nữa, có thể gây áp lực lên cổ phiếu và khiến đồng bảng tăng nhẹ khi chênh lệch lãi suất có lợi cho nó.

Định giá thị trường hiện tại cho thấy mức cắt giảm 25 điểm cơ bản có thể được thực hiện trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 11. Những kỳ vọng này phát triển như thế nào sau cuộc họp có thể sẽ tác động đến tài sản của Vương quốc Anh nói chung.