- 6,089
- 31,164
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh1-1740632741.png
- Chủ đề liên quan
- 99604, 99670,
Một biện pháp đo lường mà Cục Dự trữ Liên bang coi là tín hiệu chắc chắn dẫn đến suy thoái lại một lần nữa xuất hiện trên thị trường trái phiếu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng trong phiên giao dịch hôm thứ Tư. Trong thuật ngữ thị trường, điều đó được gọi là ”đường cong lợi suất đảo ngược” và nó đã có lịch sử dự đoán đáng kinh ngạc trong khoảng thời gian từ 12 đến 18 tháng đối với các đợt suy thoái kéo dài hàng thập kỷ.
Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang New York coi đây là chỉ báo đáng tin cậy đến mức cung cấp thông tin cập nhật hàng tháng về mối quan hệ này cùng với tỷ lệ phần trăm khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới.
Vào cuối tháng 1, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cao hơn khoảng 0,31 điểm phần trăm so với kỳ hạn 3 tháng, khả năng này chỉ là 23%. Tuy nhiên, điều đó gần như chắc chắn sẽ thay đổi vì mối quan hệ đã thay đổi đáng kể vào tháng 2. Lý do động thái này được coi là chỉ báo suy thoái là kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngắn hạn để ứng phó với sự suy thoái kinh tế trong tương lai.
Đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng-10 năm
Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, cho biết: ”Đây là điều mà người ta dự đoán nếu các nhà đầu tư đang áp dụng một bộ hành vi thái độ tránh rủi ro nhiều hơn do nỗi sợ tăng trưởng, điều thường thấy vào cuối chu kỳ kinh tế. Vẫn chưa rõ liệu đó chỉ là 'tiếng ồn' hay là tín hiệu cho thấy sự chậm lại rõ rệt hơn trong hoạt động kinh tế”.
Mặc dù thị trường theo dõi chặt chẽ hơn mối quan hệ giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm, Fed thích đo lường với trái phiếu kỳ hạn 3 tháng vì nó nhạy cảm hơn với các biến động trong lãi suất quỹ liên bang của ngân hàng trung ương. Chênh lệch kỳ hạn 10 năm/2 năm vẫn duy trì ở mức dương khiêm tốn, mặc dù cũng đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây.
Đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm
Chắc chắn, sự đảo ngược đường cong lợi suất đã có lịch sử dự báo mạnh mẽ nhưng không hoàn hảo. Trên thực tế, sự đảo ngược trước đó đã xảy ra vào tháng 10 năm 2022 và vẫn không có suy thoái nào xảy ra sau 2 năm rưỡi.
Vì vậy, mặc dù không có gì chắc chắn rằng tăng trưởng sẽ chuyển sang tiêu cực lần này, các nhà đầu tư lo ngại rằng mức tăng trưởng dự kiến từ chương trình nghị sự đầy tham vọng dưới thời Tổng thống Donald Trump có thể sẽ không xảy ra.
Kể từ khi Trump nhậm chức vào tháng trước, lợi suất đã giảm mạnh. Trái phiếu 10 năm đã giảm khoảng 32 điểm cơ bản, hay 0,32 điểm phần trăm, kể từ lễ nhậm chức vì các nhà đầu tư lo ngại rằng chương trình nghị sự thương mại tập trung vào thuế quan của Trump có thể làm tăng lạm phát và làm chậm tăng trưởng. Lợi suất chuẩn hiện về cơ bản không thay đổi so với Ngày bầu cử.
Lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ
Tom Porcelli, nhà kinh tế trưởng của PGIM Fixed Income tại Hoa Kỳ cho biết: "Điều đang xảy ra là tất cả sự không chắc chắn xung quanh thuế quan nói riêng đang đặt một chiếc kính lúp có độ phóng đại rất cao lên tất cả những vết nứt đó. Mọi người đang bắt đầu phấn chấn và chú ý đến điều này ngay bây giờ".
Các cuộc khảo sát tâm lý gần đây phản ánh sự lo lắng của người tiêu dùng và nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng có thể chậm lại khi lạm phát tăng, mặc dù có vẻ như đang giảm bớt. Trong cuộc khảo sát hàng tháng của Đại học Michigan, những người trả lời đã đưa ra quan điểm dài hạn của họ về lạm phát trong năm năm tới ở mức cao nhất kể từ năm 1995. Vào thứ Ba, Hội đồng quản trị báo cáo rằng chỉ số kỳ vọng hướng tới tương lai của họ đã giảm xuống mức phù hợp với thời kỳ suy thoái vào tháng 2. Tuy nhiên, hầu hết các dữ liệu kinh tế “cứng” như chỉ số thị trường lao động và người tiêu dùng vẫn có chiều hướng tích cực ngay cả khi tâm lý thị trường bi quan.
“Chúng tôi không mong đợi suy thoái”, Porcelli nói. “Chúng tôi không mong đợi điều đó. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo hoạt động kinh tế sẽ yếu hơn trong năm tới”. Thị trường cũng đang có chung quan điểm rằng hoạt động kinh doanh sẽ yếu hơn.
Để ứng phó, các nhà giao dịch hiện đang định giá ít nhất là mức hạ lãi suất nửa điểm phần trăm trong năm nay từ Fed, một hàm ý rằng ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng khi tăng trưởng chậm lại, theo thước đo định giá lãi suất quỹ liên bang tương lai FedWatch của CME Group. Nó cho thấy rằng thị trường trái phiếu đã "ngửi thấy" mùi suy thoái, Chris Rupkey, nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS cho biết. Tuy nhiên, Rupkey cũng cho biết ông không chắc liệu suy thoái có thực sự xảy ra hay không, vì thị trường lao động vẫn chưa có dấu hiệu cho thấy điều đó sắp xảy ra. Ông cho biết nền kinh tế cần mất việc làm để có suy thoái, vì vậy chúng ta đang bỏ lỡ một điểm chính của dữ liệu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng trong phiên giao dịch hôm thứ Tư. Trong thuật ngữ thị trường, điều đó được gọi là ”đường cong lợi suất đảo ngược” và nó đã có lịch sử dự đoán đáng kinh ngạc trong khoảng thời gian từ 12 đến 18 tháng đối với các đợt suy thoái kéo dài hàng thập kỷ.
Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang New York coi đây là chỉ báo đáng tin cậy đến mức cung cấp thông tin cập nhật hàng tháng về mối quan hệ này cùng với tỷ lệ phần trăm khả năng xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới.
Vào cuối tháng 1, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cao hơn khoảng 0,31 điểm phần trăm so với kỳ hạn 3 tháng, khả năng này chỉ là 23%. Tuy nhiên, điều đó gần như chắc chắn sẽ thay đổi vì mối quan hệ đã thay đổi đáng kể vào tháng 2. Lý do động thái này được coi là chỉ báo suy thoái là kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngắn hạn để ứng phó với sự suy thoái kinh tế trong tương lai.
Đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng-10 năm
Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, cho biết: ”Đây là điều mà người ta dự đoán nếu các nhà đầu tư đang áp dụng một bộ hành vi thái độ tránh rủi ro nhiều hơn do nỗi sợ tăng trưởng, điều thường thấy vào cuối chu kỳ kinh tế. Vẫn chưa rõ liệu đó chỉ là 'tiếng ồn' hay là tín hiệu cho thấy sự chậm lại rõ rệt hơn trong hoạt động kinh tế”.
Mặc dù thị trường theo dõi chặt chẽ hơn mối quan hệ giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm, Fed thích đo lường với trái phiếu kỳ hạn 3 tháng vì nó nhạy cảm hơn với các biến động trong lãi suất quỹ liên bang của ngân hàng trung ương. Chênh lệch kỳ hạn 10 năm/2 năm vẫn duy trì ở mức dương khiêm tốn, mặc dù cũng đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây.
Đường cong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 2 năm
Chắc chắn, sự đảo ngược đường cong lợi suất đã có lịch sử dự báo mạnh mẽ nhưng không hoàn hảo. Trên thực tế, sự đảo ngược trước đó đã xảy ra vào tháng 10 năm 2022 và vẫn không có suy thoái nào xảy ra sau 2 năm rưỡi.
Vì vậy, mặc dù không có gì chắc chắn rằng tăng trưởng sẽ chuyển sang tiêu cực lần này, các nhà đầu tư lo ngại rằng mức tăng trưởng dự kiến từ chương trình nghị sự đầy tham vọng dưới thời Tổng thống Donald Trump có thể sẽ không xảy ra.
Những trở ngại kinh tế phát sinh
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng vọt sau cuộc bầu cử tổng thống ngày 5 tháng 11 năm 2024, tiếp nối mức tăng bắt đầu khi Trump dẫn trước trong các cuộc thăm dò vào tháng 9 và đạt đỉnh khoảng một tuần trước lễ nhậm chức ngày 20 tháng 1. Thông thường, đó sẽ là dấu hiệu rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng vào tăng trưởng nhiều hơn, mặc dù một số chuyên gia thị trường coi đó cũng là biểu hiện của lo ngại về lạm phát và lợi suất tăng thêm mà các nhà đầu tư yêu cầu (từ việc nắm giữ nợ chính phủ) trong bối cảnh nợ và thâm hụt gia tăng đối với Hoa Kỳ.Kể từ khi Trump nhậm chức vào tháng trước, lợi suất đã giảm mạnh. Trái phiếu 10 năm đã giảm khoảng 32 điểm cơ bản, hay 0,32 điểm phần trăm, kể từ lễ nhậm chức vì các nhà đầu tư lo ngại rằng chương trình nghị sự thương mại tập trung vào thuế quan của Trump có thể làm tăng lạm phát và làm chậm tăng trưởng. Lợi suất chuẩn hiện về cơ bản không thay đổi so với Ngày bầu cử.
Lợi suất trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ
Tom Porcelli, nhà kinh tế trưởng của PGIM Fixed Income tại Hoa Kỳ cho biết: "Điều đang xảy ra là tất cả sự không chắc chắn xung quanh thuế quan nói riêng đang đặt một chiếc kính lúp có độ phóng đại rất cao lên tất cả những vết nứt đó. Mọi người đang bắt đầu phấn chấn và chú ý đến điều này ngay bây giờ".
Các cuộc khảo sát tâm lý gần đây phản ánh sự lo lắng của người tiêu dùng và nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng có thể chậm lại khi lạm phát tăng, mặc dù có vẻ như đang giảm bớt. Trong cuộc khảo sát hàng tháng của Đại học Michigan, những người trả lời đã đưa ra quan điểm dài hạn của họ về lạm phát trong năm năm tới ở mức cao nhất kể từ năm 1995. Vào thứ Ba, Hội đồng quản trị báo cáo rằng chỉ số kỳ vọng hướng tới tương lai của họ đã giảm xuống mức phù hợp với thời kỳ suy thoái vào tháng 2. Tuy nhiên, hầu hết các dữ liệu kinh tế “cứng” như chỉ số thị trường lao động và người tiêu dùng vẫn có chiều hướng tích cực ngay cả khi tâm lý thị trường bi quan.
“Chúng tôi không mong đợi suy thoái”, Porcelli nói. “Chúng tôi không mong đợi điều đó. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo hoạt động kinh tế sẽ yếu hơn trong năm tới”. Thị trường cũng đang có chung quan điểm rằng hoạt động kinh doanh sẽ yếu hơn.
Để ứng phó, các nhà giao dịch hiện đang định giá ít nhất là mức hạ lãi suất nửa điểm phần trăm trong năm nay từ Fed, một hàm ý rằng ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng khi tăng trưởng chậm lại, theo thước đo định giá lãi suất quỹ liên bang tương lai FedWatch của CME Group. Nó cho thấy rằng thị trường trái phiếu đã "ngửi thấy" mùi suy thoái, Chris Rupkey, nhà kinh tế trưởng tại FWDBONDS cho biết. Tuy nhiên, Rupkey cũng cho biết ông không chắc liệu suy thoái có thực sự xảy ra hay không, vì thị trường lao động vẫn chưa có dấu hiệu cho thấy điều đó sắp xảy ra. Ông cho biết nền kinh tế cần mất việc làm để có suy thoái, vì vậy chúng ta đang bỏ lỡ một điểm chính của dữ liệu.
Tham khảo: MSN
Giới thiệu sách Trading hay
Đánh Bại Thị Trường Forex - Tư duy khác biệt và các kỹ thuật giao dịch của chuyên gia quản lý quỹ triệu đô
Sách chia sẻ kiến thức và kinh nghiệm trading từ một chuyên gia quản lý quỹ, cùng các kỹ thuật giao dịch giúp quỹ này đứng trong top nhiều năm
Bài viết liên quan
