Chuyên gia tài chính - ngân hàng, TS. Nguyễn Trí Hiếu: Bitcoin có thể về 0

Thị trường tài sản mã hóa toàn cầu đang chứng kiến những biến động chưa từng có, thu hút làn sóng đầu tư mạnh mẽ từ khắp nơi trên thế giới, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, đằng sau những con số đầy hấp dẫn về lợi nhuận là một thực tế đáng quan ngại về tính rủi ro và sự thiếu hụt khung pháp lý để bảo vệ nhà đầu tư.

Lượng vốn khổng lồ tài sản mã hóa nằm ngoài hệ thống tài chính chính thức

Theo ước tính, người Việt hiện đang nắm giữ và giao dịch khoảng 100 tỷ USD tài sản mã hóa trên các sàn quốc tế, một lượng vốn khổng lồ đang nằm ngoài hệ thống tài chính chính thức và chưa được khai thác như một nguồn lực phát triển kinh tế.

Trước bối cảnh đó, việc Chính phủ ban hành Nghị quyết 05/2025/NQ-CP mở ra giai đoạn thí điểm quản lý thị trường này được xem là một bước ngoặt quan trọng, chuyển dịch từ trạng thái phủ nhận sang kiểm soát chặt chẽ nhằm mục tiêu "ích quốc lợi dân".

Bình luận về bản chất của thị trường hiện nay trong talkshow " Bitcoin có thể về 0, mất trắng - Vì sao doanh nghiệp vẫn lao vào tiền mã hóa", chuyên gia tài chính - ngân hàng, TS.Nguyễn Trí Hiếu đưa ra cảnh báo rằng giá trị của Bitcoin hoàn toàn có thể trở về con số 0.

Ông nhấn mạnh rằng trong khi các đồng tiền pháp định như USD hay VND được bảo đảm bởi sức mạnh của cả một nền kinh tế, thì Bitcoin được xây dựng dựa trên các thuật toán và niềm tin thuần túy của cộng đồng. Nếu niềm tin này biến mất, nhà đầu tư sẽ đứng trước nguy cơ mất trắng mà không có bất kỳ cơ sở pháp lý nào để khiếu kiện hay đòi lại công bằng.



TS. Nguyễn Trí Hiếu chỉ ra rằng sự tăng giá phi mã của Bitcoin phần lớn đến từ tính hữu hạn của nguồn cung được mặc định trong hệ thống blockchain, tạo nên một "cơn sốt" cầu vượt cung, nhưng thực chất đó vẫn là một sân chơi mang tính trừu tượng và đầy rủi ro.

Sự thiếu vắng cơ chế kiểm soát trong thời gian dài đã biến thị trường tài sản số trở thành môi trường thuận lợi cho các hoạt động phi pháp. Thực tế đã ghi nhận những vụ án chấn động như đường dây lập sàn giao dịch giả lừa đảo chiếm đoạt hơn 1.300 tỷ đồng liên quan đến các đối tượng như Phó Đức Nam, hay việc cơ quan điều tra đề nghị truy tố ông Nguyễn Hòa Bình về tội rửa tiền. Những hệ lụy này không chỉ gây thiệt hại kinh tế cho cá nhân mà còn ảnh hưởng đến trật tự an toàn xã hội.

Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, tâm lý muốn giàu nhanh, "đổi đời" qua đêm của một bộ phận giới trẻ là rào cản lớn khiến họ lờ đi những cảnh báo về rủi ro, đẩy bản thân và gia đình vào những vòng xoáy nợ nần khi các sàn giao dịch bất ngờ sụp đổ như kịch bản của đế chế FTX toàn cầu.

Cuộc chuyển mình của thị trường tài sản số tại Việt Nam với loạt tập đoàn lớn

Tuy có nhiều biến động, thị trường đang dần chuyển mình khi các doanh nghiệp lớn bắt đầu nhập cuộc với chiến lược bài bản.

Việc Sun Group thành lập Công ty cổ phần tài sản số Việt Nam với vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng, hay VPBank công bố kế hoạch xây dựng sàn giao dịch quy mô 10.000 tỷ đồng cho thấy sức hút của lĩnh vực này đối với các định chế tài chính và tập đoàn kinh tế hàng đầu.

Sự tham gia của các "ông lớn" không đơn thuần là chạy theo xu hướng, mà mục tiêu cốt lõi là nắm giữ vai trò trung gian trong một hệ sinh thái tài chính mới, từ đó kéo dòng vốn 100 tỷ USD của người Việt đang tản mát trên thế giới trở về phục vụ sản xuất kinh doanh trong nước.

Nghị quyết 05/2025/NQ-CP ra đời cũng đã tạo ra một khung khổ pháp lý cho chương trình thử nghiệm (sandbox) kéo dài 5 năm, đánh dấu việc hợp pháp hóa có điều kiện đối với thị trường tài sản mã hóa.

Một trong những điểm mới quan trọng nhất của nghị quyết này, theo phân tích của TS. Nguyễn Trí Hiếu, là sự phân biệt rạch ròi giữa "tiền ảo" không tài sản đảm bảo và "tài sản mã hóa" được bảo vệ bởi tài sản thực.

Ông cho biết, trước đây ông từng phản đối tiền số vì tính vô căn cứ của nó, nhưng nay ông ủng hộ việc xây dựng thị trường tài sản mã hóa nếu nó được gắn chặt với các tài sản vật chất như bất động sản hay các tác phẩm nghệ thuật.



Theo quy định mới, tài sản mã hóa phát hành phải có tài sản cơ sở được thẩm định, đăng ký và giám sát bởi cơ quan chức năng để đảm bảo giá trị thực cho người sở hữu.

Lộ trình thí điểm này cũng đặt ra những yêu cầu cực kỳ khắt khe về tiềm lực tài chính và công nghệ. Các đơn vị muốn vận hành sàn giao dịch phải có vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng cùng quy trình vận hành, lưu trữ minh bạch.

Trong giai đoạn đầu, để đảm bảo an toàn, thị trường chỉ mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài tham gia mua các tài sản mã hóa do doanh nghiệp Việt Nam phát hành, trước khi xem xét mở rộng cho nhà đầu tư cá nhân trong nước.

TS. Nguyễn Trí Hiếu kỳ vọng rằng sự tham gia của hệ thống ngân hàng với vai trò trung gian sẽ là chìa khóa để hiện thực hóa các mô hình huy động vốn mới.

Ví dụ, một doanh nghiệp bất động sản có thể thông qua ngân hàng để phát hành tài sản mã hóa dựa trên dự án cụ thể, từ đó có nguồn lực xây dựng và hoàn trả vốn vay, tạo ra dòng tiền luân chuyển lành mạnh cho nền kinh tế.

Việc học hỏi kinh nghiệm từ các quốc gia như Singapore, Hàn Quốc hay các khu vực như Mỹ và EU là vô cùng cần thiết để Việt Nam hoàn thiện hệ thống giám sát trong 5 năm thử nghiệm.

Mục tiêu cuối cùng không phải là tạo ra một sân chơi cho các hoạt động đầu cơ mạo hiểm, mà là kiến tạo một kênh dẫn vốn mới, minh bạch và hiệu quả.

TS. Nguyễn Trí Hiếu nhấn mạnh rằng, chỉ khi chúng ta thiết lập được một hệ sinh thái tài sản mã hóa chặt chẽ, có sự kiểm soát sát sao của Chính phủ để loại bỏ các thành phần lừa đảo, lũng đoạn, thì mới có thể bảo vệ được người tiêu dùng và thực sự biến loại tài sản mới này thành động lực thúc đẩy tăng trưởng quốc gia.

Nếu không có những bước đi quyết liệt và đúng đắn về pháp lý, nguy cơ xuất hiện những "FTX phiên bản Việt" gây sụp đổ hệ thống là điều hoàn toàn có thể xảy ra.