Đánh giá trước cuộc họp FOMC tháng 5: Liệu FED có "hawkish" như kỳ vọng - USD có thể phản ứng ra sao?

Một trong những cuộc họp được mong chờ nhất trong tháng này sẽ đến vào đêm nay, cuộc họp FOMC tháng 5. Nó có khả năng sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng của FED, vậy cụ thể là như thế nào và chúng ta nên kỳ vọng gì? Mời anh em cùng tham khảo bài phân tích chi tiết sự kiện từ big bank - Nordea.

** Nordea là ngân hàng được hình thành từ sự sáp nhập và mua lại liên tiếp của các ngân hàng Merita Bank, Unibank, Kreditkassen (Christiania Bank) và Nordbanken của Phần Lan.

Tóm tắt các điểm nổi bật:

• Nordea kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất ở mức 50bp tại cuộc họp tháng 5 mà không thực hiện bất kỳ điều chỉnh kỹ thuật nào đối với hai loại lãi suất khác là Reverse Repo Rate (RRP) hay Interest on Reserve Balances (IORB).
• Nordea kỳ vọng Chủ tịch Powell sẽ đưa ra thông điệp rằng Ủy ban đã sẵn sàng tăng thêm 50bp trong các cuộc họp sắp tới để chống lạm phát. Điều này có thể sẽ đủ để kiềm chế sự định giá của thị trường và giúp USD tiếp tục giữ được lực mua;
• Nordea cũng kỳ vọng Fed sẽ chính thức công bố Thắt chặt định lượng (QT), bao gồm giai đoạn 3 tháng và giới hạn bán đối với các loại trái phiếu và chứng khoán thế chấp, giúp bảng cân đối giảm khoảng 670 tỷ USD trong năm nay;

Fed dự kiến sẽ đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt tại cuộc họp FOMC tháng 5, lần đầu tiên tăng lãi suất chính sách ở mức 50bp kể từ tháng 5 năm 2000, đưa mức Lãi suất Quỹ Liên bang lên 0.75-1.00%. Điều này sẽ không gây ngạc nhiên cho thị trường vì biên bản cuộc họp tháng 3 của FOMC tiết lộ rằng “nhiều quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất 0.5%.” Nhìn vào cuộc họp FOMC lần này, Nordea tin rằng FED sẽ tập trung vào định hướng chính sách (forward guidance) về đường lối chính sách trong ngắn hạn và quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Tiến đến việc bình thường hoá chính sách nhanh hơn

Nordea kỳ vọng Chủ tịch Powell nói về việc đưa lạm phát trở lại phạm vi mục tiêu 2% và sẽ đạt được điều này bằng cách đưa lãi suất chính sách lên mức trung lập từ 2.25%-2.5% trong năm nay. Thông điệp này đã được lan truyền bởi các quan chức Fed ôn hòa hơn, bao gồm cả Chủ tịch Fed khu vực - bà Daly và Nordea xem đây là kịch bản có khả năng xảy ra nhất, có nghĩa là chúng ta rất có thể sẽ chứng kiến các đợt tăng lãi suất 50bp vào tháng 5 và tháng 6 và 25bp tại bốn cuộc họp khác trong nửa cuối năm.

Nordea cho rằng Chủ tịch Powell sẽ đưa ra thông điệp này bằng cách tán thành các đợt tăng lãi suất 50bp liên tiếp. Thông điệp này sẽ phù hợp với biên bản cuộc họp FOMC tháng 3, các phát biểu gần đây của các quan chức FED khác và cả những dữ liệu kinh tế mới nhất. Chủ tịch Powell khó có khả năng tán thành việc tăng lãi suất 75bp, nhưng đồng thời ông cũng khó có thể loại bỏ quyền chọn này - một cách để kiểm soát lạm phát nhanh chóng.

>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/54487/

Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của FED

Ngoài các đợt tăng lãi suất lớn hơn, Nordea kỳ vọng rằng FED sẽ công bố kế hoạch QT của mình. Nordea không nghĩ rằng các thông tin chi tiết về QT sẽ gây bất ngờ, thay vào đó FED sẽ tuân theo các định hướng chính sách, FED sẽ thông báo lộ trình trong cuộc họp này và triển khai nó trong tháng 6.

Rủi ro ở đây là Fed sẽ chọn việc bắt đầu ngay lập tức.

Định giá lãi suất liệu có quá cao?

Về mặt định giá thị trường, mức tăng 50 bp đã được định giá gần như hoàn toàn và thêm nhiều đợt khác có thể sẽ đến. Hợp đồng tương lai SOFR đang định giá khả năng tăng 50bp vào tháng 5, 60bp vào tháng 6, 50bp vào tháng 7, và 40bp vào tháng 9. Thị trường đang định giá với mức tăng tổng cộng 260bp vào năm 2022 và tỷ lệ cuối chu kỳ là 3.3% vào tháng 9 năm 2023.

FOMC cho đến nay đã không cam kết với bất kỳ đường lối chính sách nhất định nào ngoài mong muốn đạt được lập trường chính sách trung lập một cách nhanh chóng và Nordea không tin rằng họ sẽ đưa ra bất kỳ cam kết nào trong cuộc họp lần này. Mặc dù vậy, Nordea tin rằng họ (FED) sẽ cố gắng kéo giảm định giá lãi suất.



Như Chủ tịch Fed San Francisco, Daly đã nói gần đây, bà đang theo dõi ba điều: “Lạm phát, lạm phát và lạm phát” và dự đoán của Nordea là các thị trường sẽ làm điều tương tự để tiếp tục định giá các rủi ro liên quan đến triển vọng lạm phát.

Chỉ số CPI tháng 3 có thể sẽ là đỉnh điểm của lạm phát hàng năm, nhưng có nhiều dấu hiệu cho thấy chúng ta sẽ tiếp tục thấy mức lạm phát cao hơn là việc nó đảo chiều nhanh chóng. Lý do đầu tiên là lạm phát năng lượng và lương thực đã trở nên trầm trọng hơn một cách rõ rệt bởi cuộc chiến ở Ukraine. Lý do thứ hai là các vấn đề từ phía nguồn cung khó khăn hơn nhiều so với dự đoán trước đó.

Nếu lạm phát tiếp tục bất ngờ tăng lên, rất có thể FOMC sẽ hành động và bày tỏ quan điểm thậm chí còn cứng rắn hơn trong các cuộc họp tới.



>> Đọc thêm bài hay: https://traderviet.org/t/58456/

Phản ứng tiềm năng sau cuộc họp là gì? Liệu USD vẫn sẽ là vua!?

USD đã đạt mức cao trong nhiều năm so với các đối thủ chính khi thị trường định giá lại chu kỳ thắt chặt của Fed và các nhà đầu tư đã tìm đến USD trong thời kỳ thị trường hỗn loạn. Trong ngắn hạn, USD khó có khả năng chứng kiến bất kỳ sự thoái lui nào dựa trên chính sách của FED và chất xúc tác tiềm năng nhất cho sự thoái lui của USD nằm ở tâm lý thị trường.

Nordea nghi ngờ rằng Fed thực sự thích một đồng đô la mạnh để bù đắp lạm phát hàng hóa, đặc biệt là so với Trung Quốc, điều đó có nghĩa là “ngôi vua” của đồng USD ở thời điểm hiện tại sẽ khó bị lung lay.



Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của chỉ số đô la Mỹ ( DXY), có thể thấy dải kháng cự 103 - 103.8 đang được tái kiểm tra, đánh dấu mức cao nhất trong gần 20 năm của đồng tiền dự trữ thế giới. Với tín hiệu quá mua quá rõ ràng trên chỉ báo RSI 14 kỳ, một đợt pullback ngắn hạn có thể xảy ra nếu Fed ít hawkish hơn một số nhà giao dịch đang mong đợi, nhưng phe bò sẽ tìm kiếm bất kỳ mức thoái lui nào về vùng 100 - 101 để mua vào. Trong trường hợp giá break được ngưỡng cản 103.8, mức cản tiếp theo quanh 105 có thể được tiếp cận.