[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 16/01/2024

CIBC: Phản ứng với Báo cáo CPI tháng 12 – Món quà chào mừng dành cho Powell

CIBC coi dữ liệu CPI tháng 12 là diễn biến tích cực đối với Fed, với chỉ số lõi mềm hơn mang lại một số sự hỗ trợ trong khi chỉ số tiêu đề vẫn ổn định. Báo cáo ủng hộ cách tiếp cận kiên nhẫn của Fed đối với việc cắt giảm lãi suất, tập trung vào các điều kiện thị trường lao động và diễn biến chính sách tài khóa. Các điểm chính:

1. Chỉ số lõi mềm hơn: CPI lõi tăng 0,23% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận 0,3%. CPI lõi hàng năm trong ba tháng giảm xuống còn 3,3% (từ 3,7%). Chỉ số lõi theo năm giảm nhẹ xuống còn 3,2%.

2. Chỉ số tiêu đề giữ nguyên: CPI tiêu đề tăng 0,4% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng. Chỉ số tiêu đề theo năm tăng lên 2,9%.

3. Các động lực cải thiện: Giá hàng hóa cốt lõi mềm hơn, đặc biệt là ô tô đã qua sử dụng, đã thúc đẩy sự cải thiện. Chỉ số dịch vụ, bao gồm chi phí nhà ở, vẫn ổn định.

4. Triển vọng của Fed: Báo cáo phù hợp với lập trường thận trọng của Fed, vì thị trường lao động và tăng trưởng vẫn mạnh mẽ. Không có thay đổi ngay lập tức nào trong cách tiếp cận của Fed được mong đợi. Powell có thể sẽ nhấn mạnh đến sự kiên nhẫn và phụ thuộc vào dữ liệu trong các thông báo sắp tới.

—

BofA: Mong đợi một sự điều chỉnh giữa chu kỳ

BofA đánh giá triển vọng của USD trong bối cảnh có khả năng xảy ra "điều chỉnh giữa chu kỳ" của Fed, nhấn mạnh vào các mô hình lịch sử và diễn biến thị trường rộng hơn. Trong khi mức USD hiện tại được hỗ trợ bởi động lực tăng trưởng và lợi suất, họ lập luận rằng quỹ đạo dài hạn của đồng tiền này phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài, bao gồm tăng trưởng toàn cầu và sự phân kỳ chính sách. Các điểm chính:

1. Triển vọng của Fed và ý nghĩa của USD: Fed dường như đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất, một lập trường hỗ trợ USD trong ngắn hạn. "Điều chỉnh giữa chu kỳ" trong lịch sử (ví dụ: 1996, 1998, 2019) thường có lợi cho USD.

2. So sánh lịch sử hạn chế: Không giống như các điều chỉnh trước đây, USD ngày nay đang ở mức định giá cao trong lịch sử, cho thấy tiềm năng tăng giá giảm. Việc định giá cắt giảm lãi suất hiện ít tác động hơn, vì Quỹ Fed và kỳ vọng lãi suất cuối cùng hội tụ.

3. Chênh lệch lãi suất và rủi ro: Việc thiếu động lực chênh lệch lãi suất đáng kể có thể báo hiệu sự ổn định cho sức mạnh của USD. Một đợt tăng giá tiếp theo của USD có thể đòi hỏi sự suy yếu đáng kể của nền kinh tế toàn cầu và các động thái ôn hòa của các ngân hàng trung ương khác.

4. Các chất xúc tác tiềm năng: Thuế quan mạnh mẽ dưới thời chính quyền mới của Hoa Kỳ có thể khuếch đại sức mạnh của USD, nhưng phần lớn phụ thuộc vào các thông số chính sách. Sự suy giảm đáng kể trong tăng trưởng toàn cầu sẽ làm tăng rủi ro giảm giá đối với các loại tiền tệ không phải USD.

—

Morgan Stanley, Goldman Sachs: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo doanh số bán lẻ tháng 12 của Hoa Kỳ

Morgan Stanley dự kiến doanh số bán lẻ sẽ phản ánh động lực chi tiêu mạnh mẽ của người tiêu dùng trong quý 4, trong khi Goldman Sachs dự báo tăng trưởng vừa phải ở cả doanh số bán lẻ cốt lõi và bán lẻ tiêu đề trong tháng 12. Điểm chính:

Tăng trưởng doanh số bán lẻ: Dự báo +1,0%M tổng thể, với doanh số nhóm kiểm soát tăng +0,6%M và nhà hàng tăng +0,9%M.

Chi tiêu của người tiêu dùng: Dự đoán chi tiêu thực tế của người tiêu dùng sẽ tăng nhẹ trên mức 3% hằng năm trong quý 4.

Doanh số bán lẻ cốt lõi: Dự báo +0,4%M, phù hợp với sự đồng thuận. Doanh số bán lẻ tiêu đề: Dự báo +0,6%M, được hỗ trợ bởi doanh số bán ô tô cao hơn mặc dù giá xăng thấp hơn.

Triển vọng người tiêu dùng năm 2025: Dự kiến chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tăng trưởng với tốc độ vững chắc là 2,3% trong quý 4/quý 4

—

Danske: Bán khống USD/JPY

Ngân hàng Danske nêu bật cơ hội hấp dẫn để bán khống USD/JPY, trích dẫn sức mạnh của USD bị kéo dài quá mức, rủi ro can thiệp và động lực tỷ giá tương đối ủng hộ xu hướng tăng của JPY. Điểm chính:

1. Đợt tăng giá USD bị kéo dài quá mức: Sức mạnh của USD được thúc đẩy bởi các điều kiện tài chính thắt chặt và các chính sách thúc đẩy tăng trưởng được coi là bị kéo dài quá mức. Rủi ro giảm đối với triển vọng tăng trưởng theo chu kỳ của Hoa Kỳ có thể gây ra sự sụt giảm của USD.

2. Rủi ro can thiệp FX: USD/JPY đang tiến gần đến mức có thể thúc đẩy can thiệp FX, hạn chế các đợt tăng giá trong ngắn hạn.

3. Kỳ vọng lãi suất tương đối: Giá thị trường phản ánh mức cắt giảm tối thiểu của Fed trong hai năm tới, tạo điều kiện cho việc nới lỏng hơn nữa được định giá nếu dữ liệu của Hoa Kỳ yếu đi. Ngược lại, BoJ dự kiến sẽ tăng lãi suất trong quý 1, ủng hộ JPY.

4. Định vị và động lực rủi ro: Định vị USD dài hạn kéo dài khuếch đại tiềm năng điều chỉnh USD/JPY. Lãi suất thực USD tăng cao làm tăng tiềm năng hỗ trợ cho JPY trong trường hợp rủi ro đuôi hạ cánh cứng. 5. Triển vọng giao dịch: Mặc dù USD/JPY ngắn hạn có rủi ro chuyển nhượng âm, nhưng được coi là hấp dẫn về mặt chiến thuật khi xét đến các mức hiện tại và biến động lãi suất dự kiến.

—

MUFG: GBP/USD giảm xuống dưới 1,20 và EUR/USD giảm xuống dưới mức ngang giá trong quý 1

MUFG dự đoán GBP/USD sẽ giảm xuống dưới 1,20 và EUR/USD giảm xuống dưới mức ngang giá trong quý 1, do BoE không hỗ trợ thị trường Gilt và USD tiếp tục mạnh. Các điểm chính:

1. BoE không có khả năng can thiệp: Không giống như mùa thu năm 2022, BoE không được kỳ vọng sẽ cung cấp hỗ trợ ngay lập tức cho thị trường Gilt. Việc không có những lo ngại cấp tính về ổn định tài chính, như việc bán quỹ LDI bắt buộc, làm giảm tính cấp thiết của việc can thiệp.

2. Kế hoạch QT vẫn đúng tiến độ: BoE có kế hoạch giảm lượng nắm giữ Gilt 100 tỷ GBP trong năm nay, với 13 tỷ GBP thông qua các đợt bán chủ động và phần còn lại từ các khoản nắm giữ đáo hạn. Việc thay đổi kế hoạch QT có thể gây ra sự chỉ trích vì dường như ủng hộ chương trình nghị sự của chính phủ, gây nguy cơ mất lòng tin của nhà đầu tư.

3. Rủi ro giảm giá gia tăng đối với GBP: Việc BoE không can thiệp và lợi suất Gilt tăng cao gây thêm áp lực giảm giá lên GBP. MUFG dự báo tỷ giá GBP/USD sẽ giảm xuống dưới 1,20 trong quý 1, phản ánh những yếu tố bất lợi này. 4. Dự kiến tỷ giá EUR/USD sẽ thấp hơn mức ngang giá: Sức mạnh chung của đồng USD và những thách thức kinh tế tương đối của châu Âu có thể sẽ khiến tỷ giá EUR/USD giảm xuống dưới mức ngang giá trong cùng kỳ.