[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 20/11/2024

RBC: Triển vọng 1-3 tháng cho CNY – Tăng trưởng khiêm tốn, đối mặt với bất ổn

Nền kinh tế Trung Quốc đã ổn định sau các can thiệp chính sách gần đây, nhưng những thách thức về dài hạn và thuế quan tiềm tàng của Hoa Kỳ dưới thời chính quyền ông Trump gây ra rủi ro đáng kể cho đồng nhân dân tệ. Sự hỗ trợ trong ngắn hạn cho CNY được kỳ vọng từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng, nhưng căng thẳng thương mại gia tăng có thể đẩy USD/CNY trở lại mức cao trong chu kỳ. Các điểm chính:

Ổn định kinh tế: Nền kinh tế Trung Quốc cho thấy những dấu hiệu ổn định sau các biện pháp tiền tệ và tài chính được công bố vào tháng 9. Một gói hỗ trợ tài chính tiếp theo tập trung vào việc tái cấu trúc nợ của chính quyền địa phương trong nhiều năm nhưng thiếu các sáng kiến trực tiếp để thúc đẩy tiêu dùng.

Các chính sách thúc đẩy tăng trưởng: Sự chuyển dịch của Bắc Kinh sang các chính sách hướng đến tăng trưởng có thể hỗ trợ khiêm tốn cho nền kinh tế trong ngắn hạn, mang lại lợi ích cho CNY.

Mối đe dọa về thuế quan của ông Trump: Đề xuất thuế quan 60% của ông Trump đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc gây ra rủi ro lớn cho Trung Quốc, vì xuất khẩu là một trong số ít điểm sáng của nền kinh tế nước này trong năm nay. Một cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung mới sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng mong manh của nền kinh tế.

Quan điểm của PBOC về USD/CNY: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tương đối thận trọng khi USD/CNY tăng trong bối cảnh đồng đô la mạnh lên gần đây. Nếu Trump tái khẳng định các chính sách bảo hộ, USD/CNY có thể tăng trở lại phạm vi 7,30/7,35, phản ánh sự dễ bị tổn thương của đồng nhân dân tệ trước căng thẳng thương mại.


—

Barclays: Triển vọng và mục tiêu của GBP cho năm 2025

Barclays vẫn lạc quan về GBP, dự báo GBP/USD sẽ tăng lên 1,30 và EUR/GBP sẽ giảm xuống 0,80 trong các quý tới. Triển vọng này được hỗ trợ bởi những cải thiện về mặt cấu trúc, mở rộng chính sách tài khóa và khả năng phục hồi tương đối trước rủi ro thuế quan. Các điểm chính:

Cải thiện về mặt cấu trúc: Mối quan hệ EU-Anh chặt chẽ hơn mang lại sự hỗ trợ dài hạn cho nền kinh tế Anh và đồng bảng Anh, củng cố triển vọng tăng giá. Mở rộng chính sách tài khóa: Chính phủ Anh công bố gói kích thích tài khóa trị giá khoảng 1% GDP thúc đẩy nhu cầu trong nước và trì hoãn chu kỳ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh (BoE).

Chi phí lao động so với việc làm: Một sự không chắc chắn chính nằm ở việc liệu chi phí lao động cao hơn sẽ dẫn đến áp lực quốc tế hay làm giảm việc làm, có khả năng tác động đến động lực cung.

Khả năng phục hồi đối với Thuế quan: Thâm hụt thương mại hàng hóa của Vương quốc Anh với Hoa Kỳ cho thấy mức độ tiếp xúc trực tiếp với rủi ro thuế quan tiềm ẩn của Hoa Kỳ thấp hơn so với Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Điều này tạo ra sự phân kỳ tích cực cho GBP so với EUR.



—

ANZ: Triển vọng EUR/USD – Có thể phục hồi lên mức 1,10 vào cuối năm bất chấp những trở ngại

Mặc dù EUR gần đây hoạt động kém hiệu quả do kết quả bầu cử của Hoa Kỳ, ANZ vẫn thấy tiềm năng phục hồi của EUR/USD, dự báo ở mức 1,10 vào cuối năm. Tuy nhiên, những thách thức về chính trị và kinh tế ở EU, cùng với thuế quan được đề xuất của Hoa Kỳ, vẫn là những rủi ro chính. Các điểm chính:

Thuế quan của Hoa Kỳ và Điểm yếu kinh tế của EU: Thuế quan được đề xuất của chính quyền Hoa Kỳ sắp tới gây ra rủi ro cho sự phục hồi GDP mong manh của EU.

Các PMI tháng 11 có khả năng làm nổi bật sự yếu kém liên tục trong tăng trưởng của EU, gây thêm áp lực cho EUR/USD. Bất ổn chính trị tại Đức: Sự hỗn loạn trong chính trường Đức, đặc biệt là khả năng xảy ra tình trạng quốc hội treo trong cuộc bầu cử giữa tháng 3, có thể gây áp lực lên EUR. Tương tự như động lực hậu bầu cử Pháp, bất ổn chính trị tại EU vẫn là lực cản đối với EUR.

Rủi ro giảm giá hạn chế đối với EUR/USD: Trong khi bối cảnh của EUR có vẻ đầy thách thức, ANZ tin rằng DXY sẽ không vượt qua mức 107, hạn chế đà giảm của EUR/USD. Kỳ vọng của thị trường về việc ECB cắt giảm lãi suất vượt quá 140 điểm cơ bản vào giữa năm 2025 có thể là quá mức. Chu kỳ nới lỏng nông hơn có thể hỗ trợ cho EUR.

Mục tiêu cuối năm cho EUR/USD: ANZ duy trì dự báo cuối năm là 1,10 cho EUR/USD, được thúc đẩy bởi sự ổn định dự kiến trong tâm lý thị trường và sức mạnh hạn chế hơn nữa của USD.


—

BofA: Mô hình định lượng USD/CHF tăng giá trong tuần này, mục tiêu là 0,8865

Mô hình định lượng của BofA nêu bật triển vọng tăng giá đối với USD/CHF, dự báo sẽ di chuyển đến 0,8865. Trong khi đà tăng của USD so với các đồng tiền G10 khác có vẻ như đã quá căng thẳng, thì xu hướng tăng của cặp tiền này so với CHF vẫn tương đối chưa cạn kiệt. Các điểm chính:

Bối cảnh đà tăng của USD: USD đã tăng đáng kể sau cuộc bầu cử, với mức tăng 3% kể từ sự kiện này và gần 6% kể từ cuối tháng 9, đánh dấu động thái phần trăm thứ 99 trong thập kỷ qua. Sức mạnh ban đầu của USD tập trung vào cặp EUR/USD do rủi ro thuế quan mới của Hoa Kỳ tác động không cân xứng đến Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Sự thay đổi trong sức mạnh của USD: Khi đà tăng của cổ phiếu Hoa Kỳ nguội đi, sức mạnh của USD trở nên rõ rệt hơn so với các đồng tiền G10 có beta cao theo chu kỳ, bao gồm CHF.

Tín hiệu mô hình định lượng cho USD/CHF: Mặc dù đà tăng rộng hơn của USD có vẻ đã quá căng thẳng, nhưng xu hướng tăng của USD/CHF vẫn còn nguyên vẹn, với các chỉ báo Tăng tốc trung bình động (MAA) vẫn dưới ngưỡng quan trọng 80. Động thái kỹ thuật này hỗ trợ cho đà tăng giá tiếp theo của USD/CHF trong thời gian tới.

Thiếu chất xúc tác toàn cầu trong ngắn hạn: BofA lưu ý rằng chất xúc tác toàn cầu hạn chế trong 1-2 tuần tới để biện minh cho việc làm giảm đà tăng của USD, củng cố trường hợp tăng giá cho USD/CHF.


—

Morgan Stanley: Triển vọng và mục tiêu AUD/USD và AUD/NZD cho năm 2025

Morgan Stanley dự báo AUD sẽ hoạt động tốt hơn trong khối đô la, với AUD/USD tăng lên 0,72 và AUD/NZD đạt 1,16 vào cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi độ nhạy rủi ro thuận lợi của Úc, mức độ tiếp xúc với thương mại và lập trường diều hâu của RBA. Các điểm chính:

Triển vọng AUD/USD: Dự kiến sẽ tăng lên 0,72 vào cuối năm 2025 do khả năng phục hồi của Úc trước rủi ro thương mại và mối tương quan tích cực của nó với tâm lý rủi ro toàn cầu. Một Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tương đối diều hâu, dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất chỉ vào tháng 5 năm 2025, củng cố dự báo này. Với lãi suất chính sách cao dự kiến sau Fed, Úc vẫn duy trì lợi thế lãi suất cạnh tranh trong các loại tiền tệ G10.

Triển vọng AUD/NZD: Dự kiến AUD/NZD tăng 5% lên 1,16 vào năm 2025, phản ánh triển vọng chính sách kinh tế và tiền tệ tương đối yếu hơn của New Zealand. Sự phân kỳ này được thúc đẩy bởi lập trường thận trọng hơn của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ), theo sau RBA trong việc điều chỉnh lãi suất. Động lực của khối đô la: Trong số các loại tiền tệ của khối đô la, AUD được định vị là đồng tiền hoạt động tốt hơn rõ ràng do ít chịu rủi ro thương mại so với các đồng tiền khác và nền tảng kinh tế trong nước mạnh hơn.