[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 24/01/2025

BNPP: CHF sẽ tiếp tục giảm từ đây; Mục tiêu hướng đến là gì?​

BNPP dự kiến Franc Thụy Sĩ (CHF) sẽ tiếp tục suy yếu, với tỷ giá EUR/CHF dự kiến sẽ tăng lên 0,95 vào quý 1 năm 2025, do sự kết hợp giữa động lực chính sách tiền tệ và các yếu tố cơ bản của thị trường.

Các điểm chính:
1. Định giá đắt đỏ và Chênh lệch tỷ giá: CHF vẫn được định giá quá cao và chênh lệch tỷ giá có khả năng gây áp lực lên đồng tiền này. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) khó có thể chấp nhận sức mạnh đáng kể của CHF, đặc biệt là khi nhập khẩu âm, điều này có thể thúc đẩy can thiệp khi lãi suất tiến gần đến mức giới hạn dưới bằng không.

2. Can thiệp hạn chế của SNB (Cho đến nay): Những tháng gần đây cho thấy SNB chưa tích cực can thiệp vào thị trường ngoại hối, nhưng rủi ro can thiệp sẽ tăng lên nếu CHF tiếp tục tăng.

3. Các yếu tố hỗ trợ CHF: Thặng dư tài khoản vãng lai lớn của Thụy Sĩ và sức mua tương đương (PPP) của CHF có thể tạo ra ngưỡng sàn và hạn chế đà tăng của EUR/CHF.

4. Động lực địa chính trị và tài khóa: Để EUR/CHF tăng đáng kể vượt ngưỡng 0,95, BNPP đề xuất hoặc là giảm rủi ro địa chính trị hoặc là phản ứng chính sách tài khóa của châu Âu để giải quyết các thách thức tăng trưởng của khu vực.


—

HSBC: Chúng tôi kỳ vọng gì từ cuộc họp BoJ vào tháng 1 ​

HSBC kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0,50%, với thị trường định giá khả năng tăng này là 95%. Trọng tâm sẽ là định hướng tương lai của BoJ và lập trường của ngân hàng này về vai trò của đồng yên trong cuộc tranh luận về lạm phát.

Các điểm chính:

1. Kỳ vọng tăng lãi suất: Việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2007-08, gần như đã được định giá đầy đủ trên thị trường hoán đổi. Đợt tăng này phù hợp với trọng tâm tăng lãi suất của BoJ miễn là nền kinh tế tiến triển như mong đợi.

2. Các lĩnh vực trọng tâm hướng dẫn cho tương lai :

• Tăng trưởng tiền lương: BoJ có thể sẽ nhắc lại tầm quan trọng của xu hướng tăng trưởng tiền lương trong việc xác định tính bền vững của tiến trình kinh tế.
• Điểm yếu của tiền tệ: Sự mất giá của JPY và tác động lạm phát của nó có thể nổi bật hơn trong các cuộc thảo luận của BoJ.

3. Động lực của JPY: Bất chấp đợt tăng giá nhỏ của đồng yên trong năm nay, HSBC lưu ý rằng sự suy yếu hơn nữa của JPY có thể thúc đẩy BoJ hành động quyết liệt hơn. Nếu BoJ nhấn mạnh sự yếu kém của tiền tệ là động lực chính của các mối lo ngại về lạm phát, điều này có thể báo hiệu sự khả năng lớn hơn đối với các đợt tăng lãi suất trong tương lai để ổn định đồng yên.



—

ANZ: Những gì chúng tôi mong đợi từ FOMC vào tháng 1​

ANZ dự đoán sẽ không có thay đổi nào đối với lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp FOMC sắp tới vào cuối tháng 1. Trọng tâm có thể sẽ chuyển sang việc liệu cuộc họp vào tháng 3 có được coi là "trực tiếp" hay báo hiệu một sự tạm dừng kéo dài trong việc điều chỉnh lãi suất hay không.

Các điểm chính:

1. Tạm dừng cắt giảm lãi suất: Fed đã thực hiện cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm 2024. Động lực kinh tế mạnh mẽ, tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và lạm phát giảm làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất thêm.

2. Bối cảnh kinh tế và chính sách: Nền kinh tế Hoa Kỳ đã bắt đầu năm 2025 với sức mạnh và mức giảm lạm phát hàng năm đã chậm lại, biện minh cho cách tiếp cận thận trọng. Các chính sách tài khóa và thương mại sắp tới, bao gồm khả năng cắt giảm thuế, thuế quan, chuyển dịch năng lượng và bãi bỏ quy định, gây ra sự không chắc chắn xung quanh tăng trưởng và lạm phát.

3. Hướng dẫn cho tháng 3: FOMC có thể chỉ ra liệu tháng 3 có phải là cuộc họp "trực tiếp" để điều chỉnh tiềm năng hay khả năng tạm dừng kéo dài hơn.


—

Morgan Stanley: Chúng tôi mong đợi gì từ cuộc họp tháng 1 của BoJ​

Morgan Stanley nhắc lại dự báo của mình rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất chính sách từ 0,25% lên 0,50% tại Cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1. Quyết định này có vẻ rất có khả năng xảy ra trừ khi có bất kỳ biến động đáng kể nào trên thị trường sau lễ nhậm chức của tổng thống Hoa Kỳ.

Các điểm chính:

1. Kỳ vọng tăng lãi suất: Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản được coi là "thỏa thuận đã xong" đối với MPM vào tháng 1. Động thái này phản ánh sự tự tin ngày càng tăng của BoJ vào quỹ đạo kinh tế và đầu tư của Nhật Bản.

2. Hướng dẫn sau MPM: Thống đốc Kazuo Ueda dự kiến sẽ đưa ra giọng điệu cân bằng trong cuộc họp báo sau cuộc họp, nhằm mục đích quản lý kỳ vọng của thị trường liên quan đến tốc độ điều chỉnh chính sách trong tương lai.

3. Điều kiện ra quyết định: Việc không có sự gián đoạn đáng kể nào trên thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là sau lễ nhậm chức của tổng thống Hoa Kỳ, được coi là điều kiện tiên quyết cho việc thay đổi chính sách.


—

Credit Agricole: Hiện chúng tôi kỳ vọng RBA sẽ đưa ra mức cắt giảm mạnh vào tháng 2 ​

Credit Agricole dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ đưa ra mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 2, tùy thuộc vào dữ liệu đầu tư của tuần tới. Mặc dù các số liệu đầu tư thấp hơn có thể thúc đẩy việc nới lỏng, nhưng áp lực lạm phát mang tính cấu trúc và sự bất ổn toàn cầu cho thấy một cách tiếp cận chính sách thận trọng.

Điểm chính:

1. Dữ liệu lạm phát như một yếu tố kích hoạt: Các số liệu lạm phát trung bình được cắt giảm là 0,5% theo quý và 3,3% theo năm sẽ khiến RBA bất ngờ, đưa lạm phát lõi lên 2,6% theo năm, nằm trong phạm vi mục tiêu 2-3%. Các số liệu trung bình được cắt giảm là 0,4% theo quý và 3,2% theo năm có thể củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 2.

2. Cơ sở cho việc cắt giảm theo hướng diều hâu:

• Các động lực lạm phát dai dẳng: Tăng trưởng tiền lương vững chắc kết hợp với năng suất thấp và mức tăng tiền thuê nhà được dự kiến sẽ duy trì áp lực giá cơ bản.
• Các cân nhắc về chính sách: Mở rộng tài khóa trong năm bầu cử và áp lực giá bên ngoài từ thuế quan của Trump làm phức tạp thêm quá trình ra quyết định của RBA.

3. Ý nghĩa của thị trường và chính sách: Lãi suất hiện tại của RBA là 4,35% được coi là chỉ hạn chế ở mức khiêm tốn. Việc cắt giảm lãi suất nhỏ sẽ mang lại sự linh hoạt mà không làm suy yếu đáng kể việc quản lý tiền tệ. Thống đốc RBA Michele Bullock dự kiến sẽ nhấn mạnh rằng chu kỳ nới lỏng sẽ nông và thận trọng, quản lý kỳ vọng của hộ gia đình trong bối cảnh các chỉ số thị trường lao động hỗn hợp và bất ổn quốc tế.