Giao dịch "bán cả nước Mỹ" đang khiến ông Trump chùn bước, thị trường sẽ "ép Trump đến cùng"?

Quyết định tạm dừng một số mức thuế của Tổng thống Donald Trump đã giúp thúc đẩy sự phục hồi của cổ phiếu vào tuần trước. Nhưng điều đó không ngăn được áp lực lan sang các ngóc ngách khác của thị trường tài chính.

Sự suy yếu gần đây của đồng đô la và trái phiếu kho bạc đã làm dấy lên mối lo ngại rằng "thương hiệu" của Mỹ như một điểm đến hấp dẫn đối với vốn đầu tư nước ngoài đã bị hoen ố, có lẽ là không thể khắc phục được.

Một nhóm chiến lược gia lãi suất tại ING cho biết trong một báo cáo chia sẻ với MarketWatch rằng: "Câu chuyện đáng lo ngại nhất gần đây là khái niệm mà chúng tôi gọi là rủi ro 'bán America Inc.'".

Ngay cả bản thân Trump cũng thừa nhận rằng thị trường trái phiếu "rất khó lường" trong một cuộc họp báo sau khi ông công bố kế hoạch tạm dừng áp thuế mới đối với nhiều quốc gia trong 90 ngày , cho rằng điều này có thể đã truyền cảm hứng cho quyết định hạ bớt một phần cuộc chiến thương mại của ông. Nhưng đối với nhiều nhà đầu tư, việc chứng kiến đồng đô la và giá trái phiếu giảm cùng lúc là một cú sốc.

"Bán cả nước Mỹ"​

Đồn đoán rằng các nhà đầu tư ở Nhật Bản và Trung Quốc có thể tạm dừng mua trái phiếu Hoa Kỳ, hoặc thậm chí bán tháo trái phiếu kho bạc, đã làm tăng thêm cảm giác lo sợ, mặc dù vẫn chưa có bằng chứng về điều này.

Người mua vẫn xuất hiện tại các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm được tổ chức vào tuần trước. Trong báo cáo của mình, nhóm tại ING cho biết không rõ liệu áp lực lên trái phiếu và đồng đô la đến từ các nhà đầu tư Mỹ hay nhà đầu tư nước ngoài.


Trong khi thị trường vẫn đang chịu ảnh hưởng của sự bất ổn do quyết định phát động cuộc chiến thương mại với Trung Quốc của Trump - một trong những đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ - một số nhà đầu tư đang bắt đầu nhìn thấy cơ hội mua vào trong bối cảnh hỗn loạn này.

Jason Browne, chủ tịch của Alexis Investment Partners, nói với MarketWatch rằng những đợt giảm mạnh của cổ phiếu và trái phiếu trước đây là cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn hơn. Browne cho biết ông nghĩ rằng các cổ phiếu như Nvidia Corp. và các thành viên khác của “nhóm 7 tuyệt vời” đang trông hấp dẫn ở mức định giá này. Ông cho biết ông sẽ cân nhắc thêm trái phiếu vào danh mục đầu tư của mình khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm gần 5%.




Ông cho biết mặc dù chương trình áp thuế của Trump gây ra sự gián đoạn nhưng không gây thiệt hại cho thị trường vốn của Hoa Kỳ.

“Đến một lúc nào đó, mọi thứ sẽ tìm được chỗ đứng của nó,” Browne nói với MarketWatch. “Mới chỉ vài ngày thôi — hãy cho nó thời gian.”

'Đỉnh điểm' của sự bất ổn?​

Câu hỏi cốt lõi về tốc độ phục hồi của cổ phiếu Hoa Kỳ là liệu các nhà đầu tư đã vượt qua thời điểm "đỉnh điểm của sự bất ổn" hay chưa.

David Lefkowitz, người đứng đầu bộ phận cổ phiếu Hoa Kỳ tại công ty quản lý tài sản toàn cầu của UBS Group, cho biết hôm thứ Sáu rằng việc Trump sẵn sàng tạm dừng một số mức thuế quan có thể là bước đầu tiên hướng tới việc khôi phục niềm tin của các nhà đầu tư cũng như giám đốc điều hành doanh nghiệp.

Bằng cách chứng minh rằng ông ấy đang điều chỉnh theo thị trường vốn và nền kinh tế, Trump có thể đã giúp giảm bớt kỳ vọng ngày càng tăng về suy thoái. Điều đó có thể có nghĩa là "đỉnh điểm bất ổn" đã qua.



Có một số dữ liệu chứng minh cho ý tưởng này. Julian Emanuel, chiến lược gia cổ phiếu tại Evercore ISI, đã chỉ ra trong một báo cáo chia sẻ với MarketWatch vào thứ sáu rằng chỉ số bất ổn về chính sách thương mại của Bloomberg đã bắt đầu giảm trong vài ngày qua.

Ông cho biết: “Có thể đây chỉ là sự cố nhỏ, nhưng [ngày 10 tháng 4] đánh dấu sự sụt giảm đầu tiên về sự bất ổn trong chính sách thương mại trong nhiều tuần”.

Emanuel cũng nhấn mạnh rằng các thước đo tâm lý phổ biến như cuộc khảo sát hàng tuần của Hiệp hội các nhà đầu tư cá nhân Hoa Kỳ đã giảm xuống mức tương đương với các cơ hội mua "của thế hệ" như trước đây vào tháng 3 năm 2009 và tháng 10 năm 1990.

Cần phải làm gì để thị trường tìm được mức đáy?​

Ngay cả khi cổ phiếu tìm được ngưỡng đáy ở đây, ít nhà chiến lược nào kỳ vọng thị trường sẽ nhanh chóng quay trở lại mức hồi tháng 2, khi chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục gần nhất.

Michael Kramer, người sáng lập Mott Capital, cho biết vẫn còn quá nhiều rủi ro có thể xuất hiện trong vài tháng tới. Mùa báo cáo thu nhập của các công ty vừa mới bắt đầu và việc thiếu rõ ràng về chính sách thương mại có thể khiến nhiều công ty lớn nhất của Mỹ rút lại triển vọng lợi nhuận của họ, như Delta Air Lines đã làm gần đây.

Một nhóm chiến lược gia tại Bank of America cho biết trong một báo cáo chia sẻ với MarketWatch vào đầu tuần này rằng khi các công ty hủy bỏ định hướng, cổ phiếu của họ có xu hướng hoạt động kém hiệu quả.

Thêm vào đó, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế dự kiến công bố trong vài tháng tới để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thuế quan của Trump đang gây ra sự chậm lại trong tăng trưởng, gia tăng tỷ lệ thất nghiệp hoặc gia tăng áp lực lạm phát.

Suy thoái có xu hướng tạo ra thị trường giá xuống khắc nghiệt khiến S&P 500 giảm ít nhất 20%. Tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch thứ Sáu, chỉ số này đã giảm chưa đến 11% so với mức cao nhất vào ngày 19 tháng 2, dữ liệu của FactSet cho thấy.



Về phần mình, Kramer cho rằng thị trường sẽ tiếp tục thúc đẩy chính quyền cho đến khi Trump cuối cùng đầu hàng. Cho đến khi điều đó xảy ra, dự kiến thị trường sẽ vẫn biến động.

Kramer cho biết: "Tôi không thực sự biết liệu việc công bố một vài thỏa thuận thương mại có giúp ích được gì không. Tôi nghĩ thị trường sẽ tiếp tục thúc đẩy điều này cho đến khi Trump về cơ bản đảo ngược toàn bộ mọi thứ".

Những người khác cho rằng ngay cả việc Trump đảo ngược chính sách thương mại cũng không đủ để xoa dịu các nhà đầu tư tức giận. Vào thời điểm này, Cục Dự trữ Liên bang có thể cần phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn nữa để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Ryan Dykmans, giám đốc đầu tư tại Dunham & Associates Investment Counsel, cho biết: "Tôi không tin rằng việc chỉ nhấn nút 'hoàn tác' về mặt lý thuyết sẽ đưa chúng ta trở lại môi trường lạc quan cao và ít biến động mà chúng ta đã thấy vào năm 2025. Có thể cần sự kết hợp giữa việc nới lỏng của Fed, cùng với việc giảm thuế, cũng như tiếp tục bãi bỏ quy định".