Mitrade – CPI Tháng 8: Fed sẽ thận trọng khi cắt giảm lãi suất

1. Kết quả chính​

• CPI tháng 8: +2,9% y/y (từ 2,7%).
• Core CPI: 3,1% y/y.
• CPI m/m: +0,4% (cao hơn dự báo 0,3%).
• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng mạnh, cao nhất từ 2021.

2. Động lực lạm phát​

• Nhà ở: +0,4% m/m, đóng góp lớn nhất.
• Dịch vụ vận tải: vé máy bay +5,9%, đẩy SuperCore CPI >3% y/y.
• Năng lượng: +0,7% (xăng +1,9%).
• Thực phẩm: +0,5%.
• Ô tô: xe mới +0,3%, xe cũ +1,0%, sửa chữa +2,4%.

3. Lao động & rủi ro suy thoái​

• Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng vọt, chủ yếu tại Texas.
• Nếu tiến gần 300k đơn, thường là tín hiệu báo trước suy thoái.

4. Hàm ý chính sách​

• Fed khó cắt mạnh 50bps ngay vì lạm phát dai dẳng.
• Tuy nhiên, xu hướng lao động yếu buộc Fed phải bắt đầu cắt lãi trong tháng 9.
• Khả năng Fed chọn cách tiếp cận thận trọng, “data-dependent”, thay vì công bố một chu kỳ cắt giảm lớn.

5. Tác động thị trường​

• USD có thể chịu áp lực nếu Fed thiên về nới lỏng.
• Chứng khoán: vừa hưởng lợi từ lãi suất thấp, vừa lo rủi ro suy thoái.
• Vàng: vẫn hưởng lợi trong bối cảnh lạm phát cao + kỳ vọng lãi suất giảm.