[Phân tích cơ bản] Khi nào thì áp lực lạm phát có thể thúc đẩy Fed tăng lãi suất?

Hiện tại thị trường đã bắt đầu cược rằng Fed sẽ dừng hẳn việc tăng lãi suất trong năm nay, trái ngược với dự báo 2 lần từ Fed. Số liệu về lạm phát đang tạm thời bị kìm hãm do giá năng lượng giảm, nhưng với đà tăng trưởng vẫn còn tốt và một thị trường lao động tích cực có thể đẩy áp lực lạm phát tăng lên, từ đó làm tăng khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào mùa hè này. Anh em hãy cùng xem qua một góc nhìn về khả năng Fed tăng lãi suất trong thời gian tới.

Áp lực giá vẫn tồn tại

Lạm phát giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 1 đã rất sát với kỳ vọng. Giá nhiên liệu thấp đã giúp làm giảm tỷ lệ lạm phát hàng năm xuống 1,6%, mức chậm nhất kể từ tháng 6 năm 2017, nhưng lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) đã giữ ở mức 2,2% thay vì giảm xuống 2,1% như thị trường dự đoán.

Nhìn cụ thể hơn, giá xăng đã giảm từ 2,92 $/gallon vào đầu tháng 10 xuống chỉ còn 2,30 $/gallon trong tháng 1. Sự sụt giảm liên tục này đã góp phần làm giảm mạnh giá vé máy bay và các chi phí vận chuyển khác (-1,3% hàng tháng), và thậm chí có thể giảm sâu hơn nữa trong vài tháng tới.

Ngoài năng lượng và giao thông, tình hình có vẻ khá đồng đều với các lĩnh vực khác như chăm sóc y tế, nhà ở, giáo dục và thực phẩm, chúng đều tăng 0,2%. Giải trí và thuốc lá đã tăng 0,3% trong khi hàng may mặc tăng mạnh nhất 1,1% sau hai hoặc ba tháng rất yếu trước đây.

Lạm phát cao sẽ hỗ trợ kịch bản tăng lãi suất

Về triển vọng, chúng tôi cho rằng Hoa Kỳ đang ở, hoặc ít nhất là rất gần với đáy của lạm phát. Chúng tôi cũng nghi ngờ rằng giá năng lượng sẽ bắt đầu đóng góp nhiều hơn vào lạm phát trong tháng 3 và tháng 4 do giá dầu đã tăng $ 12/thùng kể từ giữa tháng 12.

Đáng chú ý hơn lương công nhân đã tăng lên, và do nền kinh tế Mỹ chủ yếu dựa trên dịch vụ, những mức lương cao hơn này sẽ làm tăng thêm chi phí kinh doanh và khả năng là các công ty sẽ đẩy chi phí này vào tay người tiêu dùng thông qua giá cao. Vì vậy, chúng tôi cho rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% trong 2019 với lạm phát lõi tăng lên tới 2,5% trong mùa hè này.

Lạm phát cao hơn kết hợp với các nền tảng kinh tế mạnh mẽ sẽ thuyết phục Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Tuy nhiên, quan điểm này còn phụ thuộc vào diễn biến từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung và sự leo thang của chủ nghĩa bảo hộ. Nếu diễn biến các cuộc đàm phán thuận lợi, khả năng chúng ta sẽ thấy Fed nâng lãi suất vào tháng Sáu. Trường hợp ngược lại, nếu tăng trưởng bị đe dọa thì có lẽ mức lãi suất hiện tại của Fed đã lên đến đỉnh.