Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 21/4/2025

Dưới đây là những nhận định mới từ các big bank về thị trường, mời anh em cùng tham khảo:

BNP Paribas: BoJ có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất đến cuối 2025 bởi tăng trưởng không chắc chắn​

BNP Paribas dự kiến Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt phần còn lại của năm 2025, với lý do tăng trưởng trong nước chậm lại và sự bất ổn gia tăng từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Bất kỳ sự quay trở lại nào với con đường tăng lãi suất đều không được dự đoán cho đến năm 2026, và thậm chí điều đó sẽ phụ thuộc vào các diễn biến bên ngoài.

Những điểm chính:

• Triển vọng năm 2025: BoJ dự kiến sẽ tạm dừng tăng lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2025 do lo ngại về quỹ đạo tăng trưởng yếu hơn và rủi ro bên ngoài do thuế quan.
• Ảnh hưởng của Hoa Kỳ: Nếu Hoa Kỳ rơi vào suy thoái, BNP không thấy BoJ tăng lãi suất trong giai đoạn dự báo.
• Kịch bản đình lạm: Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ phải đối mặt với tình trạng đình lạm và Fed buộc phải thắt chặt, BNP dự kiến BoJ cũng sẽ làm theo, có khả năng khởi động lại việc tăng lãi suất cùng với Fed.

Phần kết luận:

BoJ có khả năng sẽ tiếp tục đứng ngoài cuộc cho đến năm 2025 trừ khi các điều kiện bên ngoài - đặc biệt là chính sách của Hoa Kỳ - thay đổi đáng kể. Hiện tại, sự thận trọng đang chiếm ưu thế khi các nhà hoạch định chính sách của Nhật Bản cân nhắc sự mong manh trong nước so với những cơn gió ngược toàn cầu bất ổn.


---

RBC: Triển vọng USD/CAD được điều chỉnh xuống thấp hơn ​

RBC đã điều chỉnh phạm vi dự báo USD/CAD xuống còn 1,38–1,44 (giảm từ 1,40–1,47) để ứng phó với những diễn biến xung quanh thuế đối ứng, chênh lệch tỷ giá giữa Hoa Kỳ và Canada và các sự kiện chính trị sắp tới tại Canada. Mặc dù vẫn kỳ vọng CAD sẽ phục hồi, các biến số chính như kết quả bầu cử liên bang ngày 28 tháng 4 và các phản ứng chính sách tài khóa tiềm năng vẫn là trọng tâm của triển vọng.

Những điểm chính:

• Biên độ giao dịch mới của USD/CAD: RBC hạ biên độ giao dịch dự kiến cho USD/CAD xuống còn 1,38–1,44 , phản ánh đà tăng ít tích cực hơn của USD sau thông báo về thuế quan.
• Tập trung vào thuế quan và chênh lệch giá: Động thái này được thúc đẩy bởi:
  1. Tác động của thuế quan được làm rõ (giả định là có thể quản lý được đối với Canada),
  2. Chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Canada,
  3. Hành động giá gần đây và
  4. Động thái kích thích tiềm năng của Trung Quốc có thể hỗ trợ tăng trưởng toàn cầu.
• Sự phục hồi của CAD vẫn là trường hợp cơ bản: RBC dự kiến CAD sẽ phục hồi dần dần vào cuối năm 2025, với giả định không có sự leo thang lớn nào về thuế quan và nền kinh tế Canada tương đối vượt trội.
• Kết quả bầu cử ngày 28 tháng 4 có ý nghĩa then chốt:
  • Kết quả đa số của chính phủ sẽ có lợi cho CAD, tăng tính minh bạch và có thể cho phép kích thích tài khóa nhanh hơn.
  • Ngược lại, kết quả thiểu số hoặc thiếu tham vọng tài chính có thể kéo giảm hiệu suất CAD.
• Chính sách bù đắp của BoC phụ thuộc vào hành động tài khóa: Nếu có thêm hỗ trợ tài khóa , điều này có thể giảm bớt áp lực cho Ngân hàng Canada, hỗ trợ sự ổn định của CAD bất chấp sự bất ổn liên quan đến thuế quan.

---

Refinitive: USD/JPY chịu áp lực từ các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ - Nhật ​

USDJPY đang có những diễn biến bám sát các động thái đàm phán thương mại trước sự hạ nhiệt tiềm năng của thương chiến:

• USD/JPY vẫn trong xu hướng giảm cố hữu
• Đã xuống mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 9 khi các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản đang diễn ra
• Trump sẽ đích thân tham dự cuộc họp của các quan chức thương mại; Tỷ giá hối đoái trong chương trình nghị sự
• Powell cho biết Fed vẫn đang trong chế độ chờ đợi và quan sát, đối mặt với kịch bản khó khăn
• Nói rằng mức thuế quan lớn hơn dự kiến có thể có nghĩa là lạm phát cao hơn, tăng trưởng chậm hơn
• Tâm lý tránh rủi ro, lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn gây sức ép; mức lỗ 141,65 mở cửa ở mức 140,45, mức thấp nhất ngày 18 tháng 9
• Mức kháng cự 142,60-70, 143,00; Dữ liệu thương mại của Nhật Bản sẽ được công bố vào thứ năm

---

ANZ: Chúng tôi vẫn lạc quan về vàng và nâng mục tiêu cuối năm lên 3.600 đô la/oz​

ANZ đã nâng mục tiêu giá vàng cuối năm lên 3.600 USD/oz, với lý do là sự hội tụ của các yếu tố vĩ mô và địa chính trị. Bao gồm gián đoạn nguồn cung do thuế quan, rủi ro đình lạm gia tăng và nhu cầu của ngân hàng trung ương, định vị vàng là hàng rào phòng ngừa cuối cùng trong bối cảnh hiện tại.

Những điểm chính:

• Cơn bão hoàn hảo cho vàng: Triển vọng được hỗ trợ bởi sự bất ổn về thuế quan, dự đoán tăng trưởng chậm lại và lo ngại lạm phát, trong khi kỳ vọng về lãi suất đang giảm xuống.
• Biến động cung cầu: Mặc dù vàng được miễn thuế quan của Trump, lượng tồn kho trên sàn Comex tăng cao và dòng chảy toàn cầu bị gián đoạn báo hiệu sự gián đoạn liên quan đến hoạt động giao dịch chênh lệch giá vẫn tiếp diễn.
• Điểm tương đồng trong lịch sử: Đợt tăng giá hiện tại giống với đợt tăng giá vào những năm 1970-1980, với mức cao tương đương thực tế cho thấy tiềm năng tăng giá lên tới 3.483 USD/oz và cao hơn nữa.
• Tỷ lệ so với rủi ro: Tỷ lệ vàng/S&P 500 vẫn ở mức thấp và lượng nắm giữ ETF vẫn thấp hơn 20% so với mức cao nhất năm 2020, cho thấy vẫn còn dư địa cho dòng vốn đầu tư có xu hướng tránh rủi ro.
• Nhu cầu của chính phủ: Ngân hàng trung ương dự kiến mua vào 900–1.000 tấn, phản ánh sự đa dạng hóa toàn cầu khỏi các tài sản tính bằng USD trong bối cảnh căng thẳng thương mại.
• Rủi ro đối với dự báo: Việc giải quyết tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, hòa hoãn thương mại rộng hơn hoặc những bất ngờ trong nền kinh tế Mỹ có thể hạn chế mức tăng giá tiếp theo.

--

Refinitive: Nhật Bản tuyên bố không thảo luận với Hoa Kỳ về FX​

Mặc dù được thị trường kỳ vọng về những trao đổi giữa Mỹ và Nhật về vấn đề tỷ giá, tuy nhiên đã không có những thao luận như vậy được diễn ra khi hai bên gặp mặt:

• USDJPY tăng khi Bộ trưởng Nhật Bản cho biết không có cuộc thảo luận nào với Hoa Kỳ về FX
• Bộ trưởng Kinh tế Akazawa cho biết đã đồng ý tổ chức cuộc họp thứ hai
• Trump tham gia đàm phán thuế quan với các quan chức Nhật Bản, ca ngợi có những 'tiến triển lớn'
• USD tăng giá bị hạn chế do tâm lý sợ rủi ro và lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn
• FED vẫn giữa quan điểm chờ đợi và quan sát
• Trong khi nhấn mạnh rằng thuế quan đang đe doạ tăng trưởng và thúc đẩy rủi ro lạm phát trở lại