Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 23/6/2025

Goldman Sachs: Chỉnh sửa dự báo, EUR/USD sẽ lên cao hơn​

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo cặp EUR/USD theo hướng tăng, với lý do cổ phiếu của các nhà đầu tư EUR hoạt động kém hiệu quả, nhu cầu của nước ngoài đối với tài sản của Hoa Kỳ giảm và hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ được xác nhận là chậm lại.

Những điểm chính:

• Hiệu suất kém dựa trên USD:
  • Cổ phiếu Hoa Kỳ có vẻ ổn định khi tính theo USD, nhưng đối với các nhà đầu tư EUR, chúng đã giảm 8% kể từ đầu năm, khiến cổ phiếu EU trở nên hấp dẫn hơn.
• Sự thay đổi trong sở thích đầu tư nước ngoài:
  • Môi trường đầu tư kém thuận lợi của Hoa Kỳ đang thúc đẩy các nhà đầu tư toàn cầu đa dạng hóa danh mục đầu tư khỏi đồng đô la Mỹ và các tài sản được tính bằng đô la.
• Xác nhận sự chậm lại của Hoa Kỳ:
  • Các chỉ số vĩ mô gần đây ủng hộ quan điểm cho rằng hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ đang chậm lại, củng cố thêm lý do đồng USD tiếp tục mất giá.
• Sửa đổi dự báo:
  • Goldman nâng mục tiêu EUR/USD lên:
    • 1,17 trong 3 tháng
    • 1,20 trong 6 tháng
    • 1,25 trong 12 tháng
  • Những mức này tăng so với mức 1,12, 1,15 và 1,20 được thiết lập sau thông báo chính sách Ngày Giải phóng của ông Trump.

---

Refinitive: Sự thay đổi lớn về giá quyền chọn này sẽ khiến những người đầu cơ EUR/USD lo lắng​

---

Refinitive: Nếu mối tương quan giữa Ethereum và USD tái diễn thì có thể có một động thái lớn​

---

CIBC: Fed giữ nguyên, con đường nới lỏng thu hẹp​

CIBC phản ứng với quyết định của FOMC vào tháng 6 bằng cách nhấn mạnh lập trường lãi suất ổn định của Fed và mức giảm khiêm tốn trong lộ trình nới lỏng dự kiến. Biểu đồ chấm được cập nhật vẫn phản ánh hai lần cắt giảm cho năm 2024 nhưng cho thấy ít lần cắt giảm hơn vào năm 2026, cùng với sự bất đồng nội bộ ngày càng tăng. Sự không chắc chắn rộng hơn xung quanh thương mại, chính sách tài khóa và địa chính trị tiếp tục làm lu mờ triển vọng của Fed.

Những điểm chính:

Fed giữ nguyên lãi suất, thu hẹp nhẹ lộ trình nới lỏng:

• Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức hiện tại.
• Mức trung bình SEP tháng 6 vẫn chỉ ra hai lần cắt giảm vào năm 2024 , tương đương với tháng 3.
• Tuy nhiên, chu kỳ tổng thể hiện nay cho thấy 100 điểm cơ bản bị cắt giảm, giảm so với mức 125 điểm cơ bản trước đó, vì dự báo 2026 đã bị giảm đi một lần cắt giảm.

Sự chia rẽ lớn hơn giữa các thành viên Fed:

• Hiện nay có nhiều bất đồng hơn trong FOMC, một số người kêu gọi không cắt giảm lãi suất vào năm 2024.
• Sự phân bổ này mở rộng đáng kể vào năm 2026, phản ánh quan điểm khác nhau về nhu cầu chính sách dài hạn.

Tỷ lệ trung lập và dự báo kinh tế:

• Ước tính tỷ lệ trung lập không đổi ở mức 3,0% , nhưng có nhiều quan điểm khác nhau của từng cá nhân.
• Các điều chỉnh dự báo bao gồm việc hạ cấp GDP và sức mạnh thị trường lao động cũng như quỹ đạo lạm phát tăng cao hơn một chút —tất cả đều đã được dự đoán trước.

Sự bất ổn vẫn còn tồn tại:

• Triển vọng của Fed vẫn bị cản trở bởi:
  • Chính sách thương mại không ổn định và sự mơ hồ về mặt pháp lý xung quanh thẩm quyền thuế quan và tài trợ thuế
  • Rủi ro địa chính trị và cú sốc giá dầu tiềm tàng
• Những bất ổn này góp phần làm tê liệt sự rõ ràng của chính sách , ngay cả khi dữ liệu về lạm phát và việc làm thay đổi.

---

MUFG: Chúng tôi mong đợi gì từ điều trần bán niên của Chủ tịch Fed?​

MUFG kỳ vọng lời khai bán niên của Chủ tịch Fed Powell trước Quốc hội tuần này sẽ nhắc lại lập trường thận trọng về việc cắt giảm lãi suất, tương tự như giọng điệu của FOMC hồi tháng 6. Tuy nhiên, tiếng nói ôn hòa trong Fed—đặc biệt là từ Thống đốc Waller—đang ngày càng lớn hơn và áp lực chính trị đang gia tăng.

Những điểm chính:

• Thông điệp có thể có của Powell: ông Powell dự kiến sẽ không đưa ra tín hiệu cấp thiết về việc cắt giảm lãi suất, khẳng định lại cách tiếp cận chờ đợi và quan sát của Fed khi tìm kiếm sự rõ ràng hơn về lạm phát và tăng trưởng.
• Waller chuyển sang ôn hòa: Thống đốc Fed Waller, một người theo đường lối cứng rắn trước đây và là Chủ tịch Fed tiềm năng dưới thời chính quyền Trump, hiện ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng tới, báo hiệu sự phân kỳ nội bộ.
• Áp lực chính trị gia tăng: Trump đang kêu gọi cắt giảm 2–2,5 điểm phần trăm, phù hợp với quan điểm của Waller. Điều này bổ sung thêm các chiều hướng chính trị vào lập trường chính thức dựa trên dữ liệu.
• Sức mạnh của USD không vững chắc: MUFG cảnh báo rằng mức tăng gần đây của USD, do địa chính trị thúc đẩy và việc nới lỏng chậm trễ của Fed, sẽ dựa trên "nền tảng không vững chắc" nếu đà tăng trưởng ôn hòa gia tăng hoặc căng thẳng giảm bớt.