Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 24/4/2025

Credit Agricole: USD sẽ ra sao sau một trong những tháng có thành tích tệ nhất trong 30 năm?​

Theo Credit Agricole, đồng đô la Mỹ đang trải qua tháng 4 tệ nhất trong lịch sử và là một trong những tháng có hiệu suất tệ nhất trong ba thập kỷ. Những lo ngại ngày càng tăng về chính sách không chính thống của Hoa Kỳ, rủi ro can thiệp thị trường ngoại hối và các cuộc tấn công vào tính độc lập của Fed đang làm xói mòn niềm tin vào đồng bạc xanh—gây ra dòng tiền chảy ra và tâm lý thị trường mong manh.

Những điểm chính:

• Tâm lý đồng USD sụp đổ: Bắt đầu từ sự khó chịu của thị trường đối với chính sách thuế quan và tài khóa của Tổng thống Trump, sau đó đã phát triển thành sự hoảng loạn về triển vọng dài hạn của đồng USD, dẫn đến đợt bán tháo lịch sử đối với đồng đô la theo tỷ giá thương mại (NEER).
• Hai nỗi lo sợ chính thúc đẩy đợt bán tháo:
  1. “Hiệp định Mar-a-Lago”: Suy đoán rằng Hoa Kỳ có thể theo đuổi việc phá giá đồng USD một cách có phối hợp để khắc phục tình trạng mất cân bằng bên ngoài.
  2. Sự thống trị về mặt tài chính đối với Fed: Các cuộc tấn công mới của Trump vào Chủ tịch Fed Powell làm dấy lên lo ngại về sự độc lập của ngân hàng trung ương bị tổn hại.
• Dòng vốn USD chảy ra đang nổi lên: Công cụ theo dõi ETF cho thấy dấu hiệu vốn chảy ra khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ, cho thấy sự đánh giá lại rộng rãi hơn đối với các tài sản tính bằng USD.
• Tại sao Credit Agricole vẫn chưa hoàn toàn bi quan:
  • Họ nghi ngờ một thỏa thuận phá giá chính thức sẽ sớm xuất hiện.
  • Fed dự kiến sẽ duy trì trọng tâm chống lạm phát, đặc biệt là khi thuế quan và mất giá ngoại hối gây áp lực lên giá cả.
  • Ngược lại, sự tăng giá của EUR có thể làm phức tạp thêm nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của ECB, có khả năng hạn chế sức mạnh của EUR hơn nữa.
  • Vị thế tiền tệ dự trữ của USD vẫn được giữ nguyên do thiếu các lựa chọn thay thế khả thi trên toàn cầu.
• Rủi ro ngắn hạn đối với USD vẫn ở mức cao: Ngay cả khi niềm tin về cấu trúc vẫn được duy trì, tâm lý thị trường vẫn kém và bình luận sắp tới của Fed cùng các dữ liệu công bố của Hoa Kỳ có thể không giúp đảo ngược được tình hình.

---

Morgan Stanley: Tín hiệu FX từ Quyền chọn và Vị thế tương lai​

Phân tích mới nhất của Morgan Stanley về thị trường phái sinh FX nhấn mạnh sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư trên các cặp tiền tệ chính. Các tín hiệu định vị cho thấy các nhà đầu tư chiến thuật đang nghiêng về EUR và GBP, trong khi giảm tiếp xúc với CHF, CAD và USD .

Những điểm chính:

• Xu hướng thị trường quyền chọn:
  • Các nhà đầu tư đã giảm vị thế bán khống SEK (so với EUR), cho thấy tâm lý bi quan về đồng krona Thụy Điển đã giảm bớt.
  • Các vị thế mua mới đối với AUD đã được bổ sung, báo hiệu sự lạc quan mới về đồng đô la Úc.
  • Các vị thế mua CHF và CAD đã bị cắt giảm, cho thấy sự suy giảm niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống và các loại tiền tệ dựa trên tài nguyên.
• Xu hướng thị trường tương lai:
  • Các vị thế bán khống CAD và NZD đã giảm, cho thấy quan điểm bi quan đã dịu đi.
  • Các vị thế mua GBP và EUR đã được thu hẹp lại, mặc dù cả hai loại tiền tệ này vẫn được ưa chuộng trong định vị rộng hơn.
• Xu hướng định vị tổng thể:
  • Các đầu tư chiến thuật hiện nay là:
    • Mua vào EUR và GBP
    • Bán khống NOK (so với EUR) và USD (DXY)
  • Trên thị trường tương lai:
    • Mua EUR và JPY
    • Bán CHF và CAD

---

Goldman Sachs: Chúng tôi mong đợi gì từ Báo cáo đơn hàng lâu bền của Mỹ? ​

Goldman Sachs dự kiến báo cáo Hàng hoá lâu bền của Hoa Kỳ công bố vào thứ năm sẽ cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ về đơn đặt hàng tổng thể, nhưng không có dữ liệu lõi, báo hiệu áp lực ban đầu đối với đầu tư kinh doanh từ cuộc chiến thương mại.

Những điểm chính:

• Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bên tổng thể: Dự báo ở mức +5,0% (so với mức đồng thuận +1,5% ), do sự gia tăng đột biến trong đơn đặt hàng máy bay thương mại.
• Đơn đặt hàng hàng hóa cốt lõi (trừ máy bay và quốc phòng): Dự kiến ở mức -0,2% (so với mức đồng thuận +0,1% ), phản ánh sự sụt giảm trong tháng 3 của các thành phần khảo sát sản xuất, đặc biệt là các đơn đặt hàng và lô hàng mới.
• Ý nghĩa: Mặc dù số liệu chính có vẻ khả quan, nhưng hoạt động đầu tư kinh doanh cơ bản có khả năng đang suy yếu, đây là một trong những dấu hiệu định lượng đầu tiên về căng thẳng do chiến tranh thương mại trong dữ liệu chi phí đầu tư.

Phần kết luận:

Goldman cảnh báo rằng dữ liệu của thứ năm có thể che giấu điểm yếu cốt lõi dưới một son số tổng thể mạnh mẽ, vì sự bất ổn liên quan đến thương mại bắt đầu ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của doanh nghiệp.


---

ING: EUR/USD tăng giá nhưng không đạt được mức 1,20 ​

ING dự kiến đợt tăng giá của EUR/USD sẽ không đạt mức 1,20, dự báo biên độ ngắn hạn cân bằng hơn trong khoảng 1,14 – 1,15 khi sự không chắc chắn về chính sách của Fed và phí bảo hiểm rủi ro chi phối tâm lý.

Những điểm chính:

• Triển vọng ngắn hạn: ING hiện coi 1,13 là giá trị có khả năng xảy ra vào cuối quý 2 bất chấp rủi ro tăng giá, điều chỉnh các dự báo trước đó theo hướng giảm dựa trên dữ liệu gần đây và các tín hiệu chính sách.
• Rủi ro tăng giá vẫn hiện hữu: Khả năng Fed cắt giảm lãi suất dưới áp lực chính trị từ Tổng thống Trump có thể đẩy tỷ giá EUR/USD lên mức 1,20 , mặc dù ING coi đây là đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la hơn là mức bền vững.
• ECB vẫn là lực cản: ING vẫn thận trọng về triển vọng cấu trúc của đồng euro, trích dẫn quan điểm ôn hòa của ECB, dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2025. Điều này hạn chế sức mạnh bền vững của đồng EUR.
• Vai trò dự trữ của đồng đô la vẫn nguyên vẹn: ING không đồng tình rằng USD đã mất đi vị thế dự trữ toàn cầu, cho rằng điểm yếu hiện tại là mang tính chu kỳ chứ không phải mang tính cấu trúc.

---

Refinitive: Tâm lý thị trường hồi phục nhờ các động thái mới của chính quyền Trump ​

Sau nhiều phiên biến động mạnh, bất chấp cả kỳ nghỉ lễ, tâm lý thị trường đang hồi phục trở lại nhờ vào những tín hiệu ôn hoà từ chính quyền Trump:

• USD/JPY tăng mạnh sau bình luận hòa giải của Trump
• Trump nói rằng thuế quan đối với Trung Quốc sẽ không ở mức gần 145%. Đe doạ Trung Quốc nếu họ không thực hiện thỏa thuận thương mại, Hoa Kỳ sẽ đặt ra các điều khoản nếu Trung Quốc không thực hiện thỏa thuận thương mại
• Ông Trump trấn an thị trường rằng ông không có kế hoạch sa thải Chủ tịch Fed Powell, nhưng muốn lãi suất thấp hơn
• Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết ông tin rằng sẽ có sự hạ nhiệt trong căng thẳng thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc mặc dù các cuộc đàm phán trong tương lai sẽ là một "cuộc chiến" vẫn chưa bắt đầu. Nhà Trắng cho biết các quan chức Hoa Kỳ sẽ họp trong tuần này với 34 quốc gia để thảo luận về thương mại.
• Quan chức Kugler của Fed, trích dẫn rủi ro lạm phát, ủng hộ lãi suất chính sách ổn định
• Nguồn tin cho biết Hoa Kỳ và Nhật Bản tiến gần hơn đến bản phác thảo thỏa thuận thương mại, điều này khiến thị trường bớt lo ngại phần nào
• Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết một thỏa thuận thương mại EU-Hoa Kỳ là có thể mặc dù cần các cuộc đàm phán "nghiêm túc" và "tẻ nhạt" về một số lĩnh vực. Nhà hoạch định chính sách của ECB Peter Kazimir cho biết mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng có thể đạt được trong vài tháng tới nhưng triển vọng không chắc chắn hạn chế định hướng.

https://traderviet.tv/t/29966/