![[Quan điểm] Diễn biến tại FED đang báo hiệu một 'luồng gió' thắt chặt ngầm](/data/assets/threadprofilecover/TungAnh1-1771758677.png)
- 6,184
- 31,189
- Thread cover
- data/assets/threadprofilecover/TungAnh1-1771758677.png
- Chủ đề liên quan
- 8226,29966,
Biên bản cuộc họp mới nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã được công bố hôm thứ Tư vừa qua. Chúng cho thấy một Ủy ban chia rẽ hơn nhiều so với những gì các bài báo ban đầu đưa tin.
Ngay cả trước khi biên bản được công bố, người ta đã biết rằng hai trong số mười hai thành viên bỏ phiếu đã phản đối và ủng hộ việc cắt giảm thêm. Một người hiện đang nghỉ phép, và người kia đang nhắm đến vị trí người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào tháng Năm. Điều chưa được biết đến là mức độ phản đối của đa số đối với việc nới lỏng hơn nữa.
Biên bản cuộc họp cho thấy sự do dự lan rộng. Một số thành viên tin rằng việc nới lỏng chính sách hơn nữa có thể không cần thiết cho đến khi có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát đã thực sự trở lại đúng hướng. Trên thực tế, việc ông Powell bày tỏ lo ngại về tác động của lạm phát đối với người tiêu dùng — điều thường xuyên được ông nêu ra trong các cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC — là chưa đủ. Cần có những tiến bộ cụ thể hướng tới mục tiêu 2%.
Dòng đáng chú ý nhất trong biên bản ghi lại là: “Một số thành viên tham gia cho biết họ sẽ ủng hộ cách tiếp cận hai chiều đối với các quyết định về lãi suất trong tương lai của Ủy ban.” Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là cuộc tranh luận không còn chỉ giới hạn ở việc cắt giảm hay tạm dừng tăng lãi suất. Một số thành viên tin rằng Ủy ban cũng phải để ngỏ khả năng tăng lãi suất.
https://traderviet.com/t/11880/
Độc giả của SriKonomics hẳn còn nhớ rằng chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh — gần đây nhất là tuần trước — rằng việc tăng lãi suất chính sách cuối cùng có thể là cần thiết. Kinh nghiệm lịch sử chỉ ra hai thực tế quan trọng:
Trước hết, "chặng cuối" của quá trình giảm lạm phát là khó khăn nhất. Lạm phát đã giảm mạnh từ 9,1% vào tháng 6 năm 2022 sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mạnh tay thắt chặt chính sách tiền tệ. Nhưng khi lạm phát tiến gần đến mục tiêu, tiến độ lại chậm lại đáng kể. Quá trình giảm cuối cùng từ 3-4% xuống 2% thường rất khó khăn. Thực tế, mục tiêu 2% chưa từng đạt được dù chỉ một lần trong năm năm qua. Thay vào đó, chỉ số lạm phát giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của Fed, đã tăng tốc lên 2,9% trong tháng 12 so với 2,8% trong tháng 11.
Thứ hai, những kỳ vọng đã ăn sâu khiến lạm phát trở nên “dai dẳng”. Lạm phát càng duy trì ở mức cao, nó càng ăn sâu vào kỳ vọng của các hộ gia đình và doanh nghiệp. Điều đó, đến lượt nó, khiến việc khôi phục ổn định giá cả trở nên tốn kém và khó khăn hơn.
Đây là những yếu tố có thể đã ảnh hưởng đến quyết định của một số thành viên FOMC khi họ không loại trừ khả năng tăng lãi suất tại các cuộc họp trong tương lai.
Biên bản cuộc họp không phải là diễn biến quan trọng duy nhất trong tuần trước. Trong một nghiên cứu được công bố ngày 12 tháng 2 bởi các nhà kinh tế từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và Đại học Columbia, các tác giả kết luận rằng 94% mức thuế quan của chính quyền Trump từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2025 là đối với các nhà nhập khẩu của Mỹ, giảm nhẹ xuống còn 86% vào tháng 11. Nói cách khác, phần lớn thuế quan là thuế đánh vào người Mỹ - chứ không phải các nhà xuất khẩu nước ngoài.
traderviet.com
Phát hiện này của các nhà nghiên cứu giúp giải thích tại sao lạm phát vẫn ở mức cao và tại sao tác động của thuế quan có thể tiếp tục kéo dài đến năm 2026. Nó cũng củng cố lập luận về việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Trong phán quyết đa số vào cuối tuần, Tòa án Tối cao đã bác bỏ thuế quan toàn cầu của Trump. Đáp lại, Tổng thống cho biết ông sẽ áp thuế 10% đối với tất cả các quốc gia theo một điều khoản pháp lý khác, ngoài các mức thuế hiện hành.
Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Tư, Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Tổng thống Trump, đã chỉ trích gay gắt nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang, gọi đó là một “sự hổ thẹn”. Ông nói đây là “báo cáo tồi tệ nhất mà tôi từng thấy trong lịch sử Hệ thống Dự trữ Liên bang”, và cho rằng các tác giả nên bị “kỷ luật”.
Điều đáng chú ý là trong kết luận của Hassett không hề đề cập đến bất kỳ nghiên cứu nào khác thách thức phương pháp luận hoặc kết luận của nghiên cứu này. Lời phản đối dường như mang tính chính trị: Các phát hiện mâu thuẫn với tuyên bố lâu nay của chính quyền rằng thuế quan sẽ do các nhà sản xuất nước ngoài chứ không phải người tiêu dùng Mỹ chi trả.
Dữ liệu cho thấy điều ngược lại. Thật không may cho Kevin Hassett, việc bác bỏ nghiên cứu không làm thay đổi bản chất kinh tế cơ bản.
traderviet.com
Ngay cả trước khi biên bản được công bố, người ta đã biết rằng hai trong số mười hai thành viên bỏ phiếu đã phản đối và ủng hộ việc cắt giảm thêm. Một người hiện đang nghỉ phép, và người kia đang nhắm đến vị trí người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào tháng Năm. Điều chưa được biết đến là mức độ phản đối của đa số đối với việc nới lỏng hơn nữa.
Biên bản cuộc họp cho thấy sự do dự lan rộng. Một số thành viên tin rằng việc nới lỏng chính sách hơn nữa có thể không cần thiết cho đến khi có bằng chứng rõ ràng cho thấy lạm phát đã thực sự trở lại đúng hướng. Trên thực tế, việc ông Powell bày tỏ lo ngại về tác động của lạm phát đối với người tiêu dùng — điều thường xuyên được ông nêu ra trong các cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC — là chưa đủ. Cần có những tiến bộ cụ thể hướng tới mục tiêu 2%.
Dòng đáng chú ý nhất trong biên bản ghi lại là: “Một số thành viên tham gia cho biết họ sẽ ủng hộ cách tiếp cận hai chiều đối với các quyết định về lãi suất trong tương lai của Ủy ban.” Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là cuộc tranh luận không còn chỉ giới hạn ở việc cắt giảm hay tạm dừng tăng lãi suất. Một số thành viên tin rằng Ủy ban cũng phải để ngỏ khả năng tăng lãi suất.
https://traderviet.com/t/11880/
Độc giả của SriKonomics hẳn còn nhớ rằng chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh — gần đây nhất là tuần trước — rằng việc tăng lãi suất chính sách cuối cùng có thể là cần thiết. Kinh nghiệm lịch sử chỉ ra hai thực tế quan trọng:
Trước hết, "chặng cuối" của quá trình giảm lạm phát là khó khăn nhất. Lạm phát đã giảm mạnh từ 9,1% vào tháng 6 năm 2022 sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mạnh tay thắt chặt chính sách tiền tệ. Nhưng khi lạm phát tiến gần đến mục tiêu, tiến độ lại chậm lại đáng kể. Quá trình giảm cuối cùng từ 3-4% xuống 2% thường rất khó khăn. Thực tế, mục tiêu 2% chưa từng đạt được dù chỉ một lần trong năm năm qua. Thay vào đó, chỉ số lạm phát giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của Fed, đã tăng tốc lên 2,9% trong tháng 12 so với 2,8% trong tháng 11.
Thứ hai, những kỳ vọng đã ăn sâu khiến lạm phát trở nên “dai dẳng”. Lạm phát càng duy trì ở mức cao, nó càng ăn sâu vào kỳ vọng của các hộ gia đình và doanh nghiệp. Điều đó, đến lượt nó, khiến việc khôi phục ổn định giá cả trở nên tốn kém và khó khăn hơn.
Đây là những yếu tố có thể đã ảnh hưởng đến quyết định của một số thành viên FOMC khi họ không loại trừ khả năng tăng lãi suất tại các cuộc họp trong tương lai.
Biên bản cuộc họp không phải là diễn biến quan trọng duy nhất trong tuần trước. Trong một nghiên cứu được công bố ngày 12 tháng 2 bởi các nhà kinh tế từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và Đại học Columbia, các tác giả kết luận rằng 94% mức thuế quan của chính quyền Trump từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2025 là đối với các nhà nhập khẩu của Mỹ, giảm nhẹ xuống còn 86% vào tháng 11. Nói cách khác, phần lớn thuế quan là thuế đánh vào người Mỹ - chứ không phải các nhà xuất khẩu nước ngoài.
10 quy tắc giao dịch ngoại hối cần nằm lòng - Không bào chữa
Phát hiện này của các nhà nghiên cứu giúp giải thích tại sao lạm phát vẫn ở mức cao và tại sao tác động của thuế quan có thể tiếp tục kéo dài đến năm 2026. Nó cũng củng cố lập luận về việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Trong phán quyết đa số vào cuối tuần, Tòa án Tối cao đã bác bỏ thuế quan toàn cầu của Trump. Đáp lại, Tổng thống cho biết ông sẽ áp thuế 10% đối với tất cả các quốc gia theo một điều khoản pháp lý khác, ngoài các mức thuế hiện hành.
Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Tư, Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Tổng thống Trump, đã chỉ trích gay gắt nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang, gọi đó là một “sự hổ thẹn”. Ông nói đây là “báo cáo tồi tệ nhất mà tôi từng thấy trong lịch sử Hệ thống Dự trữ Liên bang”, và cho rằng các tác giả nên bị “kỷ luật”.
Điều đáng chú ý là trong kết luận của Hassett không hề đề cập đến bất kỳ nghiên cứu nào khác thách thức phương pháp luận hoặc kết luận của nghiên cứu này. Lời phản đối dường như mang tính chính trị: Các phát hiện mâu thuẫn với tuyên bố lâu nay của chính quyền rằng thuế quan sẽ do các nhà sản xuất nước ngoài chứ không phải người tiêu dùng Mỹ chi trả.
Dữ liệu cho thấy điều ngược lại. Thật không may cho Kevin Hassett, việc bác bỏ nghiên cứu không làm thay đổi bản chất kinh tế cơ bản.
Nguồn: SriKonomics
Tiến sĩ Komal Sri-Kumar
Chủ tịch, Sri-Kumar Global Strategies, Inc.
Tiến sĩ Komal Sri-Kumar
Chủ tịch, Sri-Kumar Global Strategies, Inc.
5 tuyệt chiêu Trading sử dụng đường trung bình MA
Giới thiệu sách Trading hay
Naked Forex - Phương Pháp Price Action Tinh Gọn
Naked Forex được đánh giá cao trên toàn cầu (theo Amazon) vì đã cung cấp một cẩm nang thực thụ cho những nhà giao dịch theo trường phái Price Action
Bài viết liên quan
