[Quan điểm] Muốn giảm lãi suất nhưng ông Trump đang khiến FED gần như không thể làm việc này

Nếu Fed không độc lập, có lẽ sẽ không có nhiều nhà đầu tư trái phiếu trong tương lai. Mọi người hiếm khi tình nguyện đốt tiền của mình. Alan Moreira từ Đại học Rochester giải thích rằng phản ứng của thị trường đối với các hành động của Fed thường bị chi phối bởi kỳ vọng của nhà đầu tư, nhiều hơn là bản thân các hành động đó.

Tương tự như vậy, sẽ rất khó để mô tả một người gây tranh cãi như Tổng thống Donald Trump là kẻ thù tồi tệ nhất của chính mình, nhưng khi nói đến Cục Dự trữ Liên bang và lãi suất, ông chắc chắn đã tự khiến mọi thứ trở nên khó khăn hơn nhiều.

Những cuộc tấn công liên tục của Trump vào Chủ tịch Fed Jerome Powell đã khiến Powell và các đồng nghiệp của ông gần như không thể cắt giảm lãi suất ngắn hạn tại cuộc họp vào ngày mai, ngay cả khi họ muốn.

Bất kỳ động thái nào như vậy cũng sẽ có nguy cơ rất lớn bị coi là đầu hàng trước áp lực từ Nhà Trắng. Không khó để thấy điều đó sẽ gây tổn hại đến danh tiếng của Fed và niềm tin vào thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Vài tuần trước, những tin đồn — xuất phát từ chính những bình luận của Trump — rằng ông có thể cố gắng "sa thải" Powell đã đủ để khiến thị trường trái phiếu sụp đổ.

Vào thời điểm này, thị trường tài chính cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ngắn hạn không chỉ tại cuộc họp tuần này mà còn có thể tại cuộc họp tháng tới. Phải đến tháng 7, thị trường mới thấy khả năng cắt giảm lãi suất , và sau đó có lẽ chỉ là một phần tư điểm phần trăm.



Hãy chuẩn bị tinh thần cho cơn thịnh nộ của tổng thống nếu điều đó xảy ra. Nhưng các cuộc tấn công tiếp theo vào Fed có thể đẩy lùi ngày cắt giảm lãi suất thậm chí còn xa hơn. Không phải vì sự khó chịu của Fed, mà vì Powell biết rằng ông cần phải trấn an các nhà đầu tư trái phiếu rằng một Fed độc lập sẽ bảo vệ khoản đầu tư của họ và sẽ bảo vệ giá trị tiền của họ.

Nếu ông ấy không làm vậy, có lẽ sẽ không còn nhiều nhà đầu tư trái phiếu trong tương lai. Mọi người hiếm khi tình nguyện đốt tiền của mình.

Trớ trêu thay, một số dữ liệu tài chính đang bắt đầu chuyển hướng theo hướng có lợi cho Trump, mặc dù có lẽ không phải vì những lý do được rêu rao. Ví dụ, kỳ vọng lạm phát đang giảm xuống. Dự báo lạm phát năm năm của thị trường trái phiếu, được gọi là tỷ lệ hòa vốn, đã giảm mạnh trong những tuần gần đây xuống còn 2,33% , một sự cải thiện đáng kể so với mức trên 2,6% được thấy vào tháng 2.

Lý do chính: sự hỗn loạn và bất ổn kinh tế do đòn thuế quan “ngày giải phóng” của Trump gây ra.

Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã giảm hơn một nửa dự báo thời gian thực về tăng trưởng quý 2 chỉ trong vài ngày, từ 2,4% xuống 1,1%. Viện Quản lý Cung ứng cho biết sản xuất đã giảm vào tháng 4 trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù dịch vụ vẫn tiếp tục mở rộng.

Tuy nhiên, những dữ liệu này, cho thấy nền kinh tế đang chậm lại, không giúp ích nhiều cho thị trường trái phiếu. Những lời chỉ trích của Trump về Fed và lãi suất, cùng với thông tin rằng ông sẽ bổ nhiệm người kế nhiệm Powell vào năm tới, khiến các nhà đầu tư lo lắng. Các quốc gia nước ngoài, vì những lý do hiển nhiên, cũng có thể đang bán.


Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm là 4,33% và do đó, lãi suất thế chấp cố định 30 năm, có mối tương quan chặt chẽ với lãi suất trái phiếu 10 năm, là 6,76% — cao hơn so với mùa hè năm ngoái.

Trump cần nó giảm xuống, và giảm xuống rất nhiều. Đó là chìa khóa để giải tỏa tình trạng đóng băng của thị trường nhà ở, nơi mà rất nhiều chủ nhà từ chối chuyển đi vì họ không thể thay thế các khoản vay lãi suất cố định hấp dẫn đã vay khi lãi suất là 3% hoặc 4%.

Các nhà phân tích tại JP Morgan cho rằng thị trường nhà ở sẽ không thực sự tan băng cho đến khi lãi suất 30 năm giảm xuống còn 5%.

Để điều đó xảy ra, thị trường trái phiếu phải lấy lại được lòng tin vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Lần cuối cùng các khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm mới đạt trung bình 5% thì lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm là 2,6%. Nếu Donald Trump muốn tự giúp mình, ông ta có thể ngừng nói về Fed.