[Quan điểm] Ông Trump nên cẩn trọng khi gây áp lực lên FED

Hãy cẩn thận với những gì ông mong muốn, thưa ngài Tổng thống!

Donald Trump đã tuyên bố ông sẽ không đề cử Jerome Powell vào nhiệm kỳ thứ ba vào năm tới. Nếu chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang muốn trả thù và gây hấn với tổng thống, giờ đây ông có một cách dễ dàng để thực hiện điều đó.

Ông ấy đã có thể làm theo mong muốn của tổng thống Trump, như đã nêu vào tối thứ Tư trên Truth Social, và cắt giảm lãi suất ngắn hạn. Cắt giảm mạnh. Gây ra nhiều bất ổn tài chính hơn nữa và khiến kỳ vọng lạm phát tăng vọt.

Một bước nhảy vọt khác về lãi suất dài hạn — tiếp theo là sự gia tăng đột biến về lãi suất thế chấp và dẫn đến một sự sụp đổ khác trên thị trường nhà ở.

Nhưng...

Thật may mắn cho Donald Trump — và cho những người còn lại — rằng tôi không phải là chủ tịch Fed. Nếu tôi ở vị trí của Powell, tôi sẽ trao cho tổng thống chính xác những gì ông ấy yêu cầu và để ông ấy 'tận hưởng' nó.



Trong trường hợp bạn chưa biết, Trump đã gây áp lực Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất sau khi Fed quyết định giữ nguyên chính sách tiền tệ ở cuộc họp tháng 3.

“Fed sẽ tốt hơn nhiều nếu giảm lãi suất khi Thuế quan của Hoa Kỳ bắt đầu tác động vào nền kinh tế,” tổng thống viết trên Twitter. “Hãy làm điều đúng đắn. Ngày 2 tháng 4 là Ngày Giải phóng ở Hoa Kỳ!!!”
Tổng thống là một người bán hàng rất giỏi. Nhưng liệu ông ấy có phải là thiên tài tài chính hay kinh tế hay không lại là một câu hỏi khác.

Nền kinh tế thực sự đang bắt đầu chịu ảnh hưởng từ tình trạng hỗn loạn do chính quyền hiện tại gây ra kể từ ngày 20 tháng 1 — bao gồm thuế quan, chiến tranh thương mại, các thông báo và sửa đổi chính sách ngẫu nhiên.

Niềm tin của CEO vừa sụp đổ. Tâm lý người tiêu dùng cũng vậy. Russell 2000 - chỉ số của các công ty vừa và nhỏ của Hoa Kỳ - thường là thước đo tốt hơn về những gì đang diễn ra trong nền kinh tế thông thường so với S&P 500 vốn hóa lớn đều giảm gần 10% kể từ ngày 20 tháng 1.

Nhưng bất chấp tất cả những điều đó, hãy nhìn vào những con số khác có ý nghĩa đối với Trump và Fed.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã ngừng giảm từ nhiều tuần trước và đã bắt đầu tăng trở lại. Lãi suất thế chấp cố định 30 năm cũng vậy. Và kỳ vọng lạm phát trung hạn của thị trường trái phiếu hiện cao hơn so với thời điểm Trump được bầu làm tổng thống vào tháng 11.




Tổng thống Trump cần những con số này giảm xuống. Và mặc dù ông sẽ không phải tái tranh cử, nhiều người khác trong đảng của ông sẽ phải đối mặt với điều đó.

Chỉ có lãi suất 10 năm giảm mới có thể khiến thâm hụt ngân sách và cắt giảm thuế của Hoa Kỳ trở nên dễ chịu. Chỉ có lãi suất thế chấp giảm mới có thể giải phóng thị trường nhà ở. Và nếu thị trường còn lo ngại hơn về lạm phát, bạn có thể nói 'lời tạm biệt' với cả hai thứ kể trên.

Điều này sẽ không ngăn cản một số đảng viên chỉ trích, như khi Elizabeth Warren và những người khác trong phe tự do của Đảng Dân chủ kêu gọi chủ tịch Fed cắt giảm lãi suất. (Và trước đó nữa .)

Tôi có một giả thuyết rằng chính quyết định cắt giảm lãi suất ngắn hạn nửa điểm của Powell vào tháng 9 đã định đoạt số phận của bà Kamala Harris trong cuộc bầu cử và đảm bảo sự trở lại của Donald Trump. Giống như tất cả các "phản thực tế" hoặc "giả sử", điều này không thể được chứng minh hoặc bác bỏ. Nhưng từ khi Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 cho đến cuộc bầu cử vào đầu tháng 11, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng gần 1/5, từ 3,63% lên 4,26% và lãi suất thế chấp mới kỳ hạn 30 năm đã tăng một phần mười, lên 6,79%.

Nếu Powell muốn làm điều tương tự với Trump như ông ta từng làm với Biden và Harris, ông ta chỉ cần làm những gì mà tổng thống bảo ông ta làm.