Tại sao các Ngân hàng Trung ương lại mua lượng vàng nhiều kỷ lục vào lúc này? (Phần 1)

Phi đô la hóa là sự chuyển dịch dần dần của các ngân hàng trung ương khỏi việc nắm giữ đồng đô la Mỹ như tài sản dự trữ chủ đạo. Trên thực tế, điều đó thường có nghĩa là thay thế bằng vàng và các loại tiền tệ khác. Vào năm 2026, sự chuyển dịch này không còn là lý thuyết mà các nhà đầu tư phải tin tưởng nữa. Cụ thể, nó hiện là một xu hướng được ghi nhận, thể hiện rõ trong dữ liệu khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới và trong số liệu thống kê dự trữ của IMF.

Các ngân hàng trung ương được cho là đã mua 289 tấn vàng trong quý 2 năm 2026. Đây là con số hàng quý lớn nhất từ trước đến nay mà Hội đồng Vàng Thế giới ghi nhận. Trong khi đó, theo dữ liệu của IMF, tỷ trọng đô la trong dự trữ toàn cầu đã giảm xuống còn 56,7%. Một con số kỷ lục 45% các nhà quản lý dự trữ được WGC khảo sát năm 2026 cho biết họ có kế hoạch bổ sung thêm vàng. Họ dự kiến sẽ thực hiện điều này trong năm tới.

Tại sao điều này lại quan trọng vào lúc này?​

GoldSilver đã từng đề cập đến những vấn đề cơ bản trước đây: liệu đồng đô la có đang mất đi vị thế tiền tệ dự trữ hay không và việc phi đô la hóa thực sự có nghĩa là gì . Bài viết này tập trung vào những điểm mới trong dữ liệu năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, tín hiệu hữu ích ở đây không nằm ở bất kỳ con số đơn lẻ nào. Quan trọng hơn là ai đang mua. Đây không phải là dòng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ đuổi theo biến động giá. Thay vào đó, đó là bảng cân đối kế toán của các quốc gia đang thực hiện một kế hoạch dài hạn. Kế hoạch đó không liên quan gì đến diễn biến của giá vàng vào thứ Ba tuần trước.

Tính đến đầu tháng 10 năm 2026, giá vàng giao dịch ở mức giữa 4.100 đô la, giảm khoảng 5% so với mức kỷ lục hồi tháng 9, theo biểu đồ giá trực tiếp của GoldSilver. Giá bạc ở mức thấp 60 đô la, giảm khoảng 9% so với mức đỉnh hồi tháng 9. Tuy nhiên, người ta dễ dàng hiểu sự điều chỉnh giảm này như bằng chứng cho thấy câu chuyện về việc giảm đô la hóa đã hạ nhiệt. Dữ liệu từ các tổ chức lại cho thấy điều ngược lại: hoạt động mua vào của khu vực chính phủ không hề chậm lại khi giá giảm. Khoảng cách giữa những gì biểu đồ giá cho thấy và những gì bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương thể hiện mới là câu chuyện thực sự đáng để tìm hiểu.

Tại sao các ngân hàng trung ương lại mua vàng vào thời điểm này?​

Câu trả lời ngắn gọn là do rủi ro địa chính trị, chứ không phải là đặt cược vào giá vàng quý tới. Tính đến giữa năm 2026, các ngân hàng trung ương đã mua trung bình khoảng 1.000 tấn vàng mỗi năm trong bốn năm liên tiếp. Đó là tốc độ mà thị trường chưa từng thấy kể từ thời kỳ tỷ giá hối đoái cố định.

Hội đồng Vàng Thế giới đã tiến hành Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2026 từ tháng 2 đến tháng 5, với số lượng phản hồi kỷ lục là 76 ngân hàng trung ương. Khảo sát cho thấy 93% các nhà quản lý dự trữ hiện đang nắm giữ một lượng vàng nhất định, tăng từ 81% vài năm trước đó, và 84% dự kiến vàng sẽ chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dự trữ của họ trong vòng 5 năm tới. Người đứng đầu các ngân hàng trung ương thuộc Hội đồng mô tả nhu cầu vẫn đang trên đà tăng. Ngoài ra, 68% các ngân hàng trung ương cho biết vào tháng 3 năm 2026 rằng họ có kế hoạch tăng lượng vàng nắm giữ trong năm đó, tăng từ 62% của năm trước.

Các quốc gia khác nhau kể cùng một câu chuyện ở các quy mô khác nhau. Ví dụ, Ba Lan đã bổ sung 82 tấn vàng trong năm 2026, hướng tới mục tiêu đã đề ra là 700 tấn. Tương tự, Thổ Nhĩ Kỳ đã bổ sung 45 tấn chỉ riêng trong tháng Giêng, nâng dự trữ lên 565 tấn. Trong khi đó, ngân hàng trung ương Trung Quốc báo cáo bổ sung 20 tấn trong tháng Bảy. Đó là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ cuối năm 2023, một xu hướng mà GoldSilver đã đề cập trong phân tích của chúng tôi về nhập khẩu vàng của Trung Quốc so với lượng mua chính thức . Đó cũng là tháng thứ 21 liên tiếp Trung Quốc báo cáo mua vàng, nâng lượng vàng nắm giữ được công bố lên khoảng 2.366 tấn, tương đương khoảng 8% dự trữ ngoại hối. Không có giao dịch nào trong số này có quy mô nhỏ như giao dịch bán lẻ. Và không giao dịch nào có thể đảo ngược trong một ngày cuối tuần như một vị thế giao dịch.

Liệu đồng đô la có thực sự đang mất đi vị thế tiền tệ dự trữ?​

Không phải theo cách mà cụm từ đó thường ám chỉ. Đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ và thanh toán thương mại chủ đạo với khoảng cách rất lớn. Không có gì trong dữ liệu năm 2026 cho thấy sự chuyển giao đột ngột cho một đồng tiền đối thủ. Thay vào đó, những gì dữ liệu cho thấy hẹp hơn và chính xác hơn: sự suy giảm tập trung kéo dài nhiều thập kỷ. Cụ thể, dữ liệu dự trữ của IMF cho thấy tỷ lệ đô la trong dự trữ được phân bổ là 56,7% vào cuối quý 2 năm 2026. Con số này giảm từ 57,2% trong quý 1 và giảm từ mức đỉnh trên 72% vào năm 2001. Cuộc khảo sát của chính các ngân hàng trung ương thuộc Hội đồng Vàng Thế giới cũng xác nhận mô hình tương tự từ phía người mua.




Ngược lại, đồng euro duy trì mức dự trữ ổn định ở mức khoảng một phần năm trong cùng khoảng thời gian đó. Trong khi đó, phần lớn lợi nhuận thuộc về một nhóm tiền tệ rộng hơn, và đặc biệt là vàng. Trên thực tế, tỷ trọng vàng trong dự trữ toàn cầu đã tăng gần gấp đôi trong vòng 25 năm qua. Đáng chú ý, việc nhầm lẫn giữa “mất tỷ trọng dự trữ” với “mất vị thế dự trữ” là lỗi phổ biến nhất trong chủ đề này. Sự khác biệt này cần được làm rõ: một hộ gia đình chuyển một phần ba số tiền tiết kiệm của mình vào nhiều loại tài sản khác nhau không có nghĩa là họ phá sản. Họ chỉ đơn giản là đã đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Việc Nga bị đóng băng dự trữ vàng năm 2022 có liên quan gì đến vàng?​

Đây là cơ chế thường bị bỏ qua trong hầu hết các bài viết về chủ đề này. Việc gọi tên chính xác cơ chế này quan trọng hơn là chỉ đơn giản lặp lại từ “địa chính trị”. Sau cuộc xâm lược Ukraine, các chính phủ phương Tây đã đóng băng khoảng 300 tỷ đô la tài sản của ngân hàng trung ương Nga. Bằng hành động đó, họ đã chứng minh một điều cụ thể: dự trữ đô la hoặc euro của một quốc gia không phải là an toàn tuyệt đối. Thay vào đó, nó chỉ an toàn khi mối quan hệ của quốc gia đó với chính phủ có hệ thống ngân hàng nắm giữ tài sản đó được duy trì.

Đối với riêng Hoa Kỳ, dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ không tiềm ẩn rủi ro nào như vậy. Tuy nhiên, đối với mọi quốc gia khác, việc đóng băng dự trữ đã thay đổi cách tính toán. Nó đã biến một rủi ro tiềm tàng trừu tượng thành một sự kiện cụ thể, có ngày tháng và được định lượng. Các ủy ban dự trữ hiện nay mô hình hóa rủi ro đó một cách rõ ràng, thay vì bỏ qua nó. Ngược lại, vàng được giữ trong kho bạc của một quốc gia chỉ đơn giản là một quyền sở hữu đối với một vật thể vật chất và một hệ thống pháp luật trong nước. Nó không phụ thuộc vào thiện chí của chính phủ khác.

---Còn tiếp---


https://traderviet.tv/t/51951/

"
Nguồn: Cafef
Nguồn: VietnamBiz
Nguồn: Vietnamnet