Tại sao Chủ tịch mới của ECB làm biến động mạnh TT trái phiếu, kỳ vọng gì từ người phụ nữ của IMF?

Chào anh em!

Trong bản tin Tiêu điểm phiên Mỹ hôm qua, tin nổi bật nhất chính là việc Chủ tịch IMF hiện tại – bà Christine Lagarde được đề cử vào vị trí Chủ tịch NHTW Châu Âu ECB khi ông Draghi rời nhiệm sở vào tháng 11. Có anh em hỏi về việc này sẽ có tác động thế nào, và tại sao tin này lại làm lợi suất trái phiếu sụt giảm, và trong bài viết này mình sẽ cùng anh em làm rõ vấn đề đó.
-----

Có quá nhiều bế tắc và quá nhiều lợi ích quốc gia đang được tính toán trước thềm phiên họp đầu tiên của Nghị viện EU, nhưng cuối cùng họ đã đạt được đột phá khi mà các nhà lãnh đạo Châu Âu chỉ đồng ý với các đề cử sau:

• Bà Christine Lagarde (người Pháp – Chủ tịch IMF) làm chủ tịch ECB
• Bà Ursula von der Leyen (Bộ trưởng quốc phòng Đức) làm chủ tịch Ủy ban châu Âu
• Ông Charles Michel (Thủ tướng Bỉ) làm chủ tịch Hội đồng châu Âu
• Josep Borrell (Tây Ban Nha) là đại diện đối ngoại cao cấp

Bất ngờ lớn nhất: bà Lagarde làm chủ tịch ECB

Với thị trường tài chính, việc đề cử bà Lagarde thay thế ông Darghi là điều rất quan trọng và đầy bất ngờ. Bất ngờ là vì vị Chủ tịch IMF đương nhiệm này đã không thể hiện sự tham vọng của mình với các vị trí lãnh đạo khu vực EU. Bà là người phụ nữ đầu tiên ngồi vào vị trí cao nhất của ECB, cũng là vị chủ tịch đầu tiên với không một kinh nghiệm nào về các hoạt động của NHTW.


Sự chỉ trích có vẻ là điều hiển nhiên: Không có kinh nghiệm NHTW, không có những học vị cao cấp về kinh tế, và còn là một cựu chính khách. Tuy nhiên, hãy nhớ lại cựu chủ tịch Jean-Claude Trichet người rất khác biệt so với cả người tiền nhiệm - Wim Duisenberg lẫn người kế nhiệm – Mario Draghi, và ông đã làm rất tốt công việc của mình.

Dưới đây đây là những đánh giá ngắn gọn về bà Lagarde – người được đề cử kế nhiệm vị trí chủ tịch ECB:

• Dovish hay Hawkish? Thật khó nói nhưng trên thực tế thì đến nay bà vẫn chưa gây được sự chú ý nào về sự thẳng thắn trong chính sách tiền tệ.
• Mario thì là một người luôn nắm gọn các dữ liệu trong lòng bàn tay (đi vào chi tiết), còn bà Lagarde thì lại thiên về việc điều hành hơn. Và trong thời kỳ mà các thành viên ECB đã chỉ trích quá nhiều về những quyết định thì bà Lagarde có thể sẽ đem lại một sự thay đổi.
• Hiện ECB đang có đội ngũ nhân viên hùng hậu và trình độ cao nhưng liệu những “cái đầu” này có ra đi theo Mario Draghi, Peter Praet và Vitor Constancio. Nó dẫn đến một câu hỏi khác là liệu bà Lagarde có mang lại một sự thay đổi nhẹ nhàng trong cán cân quyền lực tài chính tại Châu Âu hay không.

Việc bà Lagarde sẽ đại diện cho trường phái chính sách tiền tệ nào thì chưa ai có thể nói rõ, nhưng bà là người giao tiếp tuyệt vời, và điều này có thể có lợi cho việc giúp ECB ra được những quyết định có tính đồng thuận cao hơn.

Cuối cùng, việc bà Lagarde được bổ nhiệm khiến lợi suất trái phiếu khu vực EU giảm mạnh kỷ lục là do thị trường kỳ vọng bà sẽ tiếp tục các chính sách của ông Draghi, tức tung ra các gói nới lỏng hoặc hạ lãi suất để kích tăng trưởng, tức kích hoạt tâm lý chuộng rủi ro của các nhà đầu tư, từ đó hạ lợi suất của các tài sản đảm bảo này.

Bài viết không đưa ra được khuyến nghị long/short một cặp tiền tệ/hàng hóa nào đó, nhưng hy vọng nó giúp anh em hiểu hơn về PTCB!

Cảm ơn anh em đã đọc bài,