Tháng Mười là tháng biến động mạnh nhất của thị trường trong năm, nhưng lý do thực sự là gì?

Tháng Mười theo lịch sử là tháng biến động mạnh nhất đối với thị trường chứng khoán. Nhưng tại sao? Bốn giả thuyết phổ biến này đều không đứng vững.

Cho đến nay vẫn chưa có giả thuyết hợp lý nào được đưa ra để giải thích tại sao thị trường chứng khoán lại biến động mạnh hơn trong tháng 10 so với các tháng khác.

Tháng Mười quả thực là tháng biến động mạnh nhất trên thị trường chứng khoán, nhưng điều đó chủ yếu là do ba năm: 1929, 1987 và 2008.

Mặc dù tháng Mười theo lịch sử luôn là tháng biến động mạnh nhất trong năm đối với thị trường chứng khoán, nhưng bạn không nên đặt cược rằng điều đó sẽ tiếp tục đúng trong tương lai.

Đó là bởi vì không có lý thuyết hợp lý nào giải thích tại sao tháng Mười lại biến động mạnh hơn bất kỳ tháng nào khác. Và nếu không có lý thuyết như vậy, khả năng rất cao là sự biến động trong tháng Mười vừa qua chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên về mặt thống kê. Và điều đó, đồng nghĩa với việc chúng ta không cần phải quá lo lắng khi đặt cược vào thị trường chứng khoán trong tháng Mười.

Điều đó không có nghĩa là không có những lý do khác để lo lắng. Nhưng nếu bạn cảm thấy lo lắng chỉ vì tháng Mười sắp đến, bạn có thể thư giãn.



Biểu đồ kèm theo thể hiện sự biến động của chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) mỗi tháng kể từ khi chỉ số này được thành lập vào năm 1896 (được đo bằng độ lệch chuẩn của phần trăm thay đổi hàng ngày). Lưu ý từ các cột màu xanh lá cây rằng tháng Mười thực sự là tháng biến động mạnh nhất, với độ lệch chuẩn của thay đổi hàng ngày là 1,41%, so với mức trung bình cả tháng là 1,10%.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng kết quả này phụ thuộc rất nhiều vào chỉ ba năm: 1929, 1987 và 2008. Tháng Mười của ba năm đó, tất nhiên, bao gồm hai năm chứng kiến những cú sụp đổ tồi tệ nhất trong lịch sử Hoa Kỳ cũng như một năm thị trường lao dốc không phanh trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Nếu không tính những năm đó, độ lệch chuẩn của những thay đổi hàng ngày trong tháng Mười chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình cả tháng (1,18% so với 1,05%), và gần như giống hệt với tháng Ba (1,18% so với 1,16%).

Các nhà thống kê mà tôi đã tham khảo ý kiến đều khẳng định rằng gần như chắc chắn đó chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên khi ba tháng tồi tệ nhất đối với thị trường lại xảy ra vào tháng Mười. Nếu các nhà đầu tư chỉ tập trung vào dữ liệu lịch sử từ 127 năm còn lại trong tổng số 130 năm qua, thì rất khó có khả năng sự biến động của tháng Mười lại được coi là đáng chú ý.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư khó lòng từ bỏ những lời đồn đại vô căn cứ, và nhiều người vẫn tiếp tục cho rằng tháng Mười là tháng biến động mạnh nhất (dù chỉ hơn một chút) ngay cả khi đã loại trừ các năm 1929, 1987 và 2008. Điều quan trọng cần chỉ ra cho những người hoài nghi này là không có lời giải thích nào được đưa ra cho sự biến động của tháng Mười có thể đứng vững trước sự kiểm chứng lịch sử.




Dưới đây là danh sách một số lời giải thích phổ biến hơn:

Sự biến động của tháng Mười có thể bắt nguồn từ việc đây là tháng ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và bầu cử tổng thống. Lời giải thích này có phần hợp lý, vì việc gia tăng bất ổn trước bầu cử là điều dễ hiểu. Nhưng sự bất ổn này lại không thể hiện trong dữ liệu thị trường chứng khoán: sự biến động của tháng Mười thực tế cao hơn trong những năm không có bầu cử so với trước các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và bầu cử tổng thống.

Sự biến động của tháng 10 có thể bắt nguồn từ việc ngày 31 tháng 10 là ngày kết thúc năm tài chính của các quỹ tương hỗ. Một lần nữa, lời giải thích này có vẻ hợp lý ở một mức độ nào đó, vì ngay trước khi kết thúc năm tài chính, các quỹ tương hỗ có động lực bán các vị thế thua lỗ để bù đắp bất kỳ khoản lãi vốn nào mà họ có thể đã thu được trong 12 tháng trước đó. Nhưng điều này không thể giải thích được sự biến động của tháng 10, vì tháng này cũng là tháng biến động mạnh nhất trước năm 1986, thời điểm Quốc hội thông qua luật quy định tất cả các quỹ tương hỗ phải sử dụng ngày 31 tháng 10 làm ngày kết thúc năm tài chính của họ.

Sự biến động trong tháng 10 có thể bắt nguồn từ việc đây là tháng đầu tiên của mùa báo cáo lợi nhuận quý III. Để lời giải thích này đứng vững trước sự kiểm chứng thống kê, thì sự biến động cũng phải cao trong tháng 1, tháng 4 và tháng 7 - những tháng đầu tiên của mùa báo cáo lợi nhuận ba quý còn lại. Nhưng thực tế không phải vậy. Sự biến động trong ba tháng còn lại thực tế thấp hơn mức trung bình.

Sự biến động của tháng Mười bắt nguồn từ sự bất ổn kinh tế cao hơn trong tháng đó so với các tháng khác. Lập luận này nghe có vẻ hợp lý, vì sự bất ổn thường dẫn đến biến động. Nhưng không có bằng chứng nào cho điều đó. Trên thực tế, chỉ số Bất ổn Chính sách Kinh tế ở Mỹ lại thấp hơn trong tháng Mười, tính trung bình, so với mức trung bình của tất cả các tháng khác.

Tất nhiên, có thể có một số lý thuyết khác về sự biến động của tháng Mười có thể đứng vững trước sự kiểm chứng lịch sử và thống kê. Tuy nhiên, nếu không có lý thuyết nào như vậy, thì Mark Twain đã đúng khi ông viết câu nổi tiếng: "Tháng Mười. Đây là một trong những tháng đặc biệt nguy hiểm để đầu cơ chứng khoán. Những tháng khác là tháng Bảy, tháng Một, tháng Chín, tháng Tư, tháng Mười Một, tháng Năm, tháng Ba, tháng Sáu, tháng Mười Hai, tháng Tám và tháng Hai."