Trùm bán khống cảnh báo bong bóng AI có thể vỡ sớm hơn dự kiến

Michael Burry, người nổi tiếng sau khi dự báo chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và được khắc họa trong bộ phim The Big Short, cho rằng bong bóng AI có thể vỡ sớm hơn dự báo và đặt cược vào khả năng này bằng cách chuyển một phần vị thế bán khống sang quyền chọn bán đối với một số cổ phiếu AI.

Michael Burry cho biết ông đang sử dụng quyền chọn bán (put options) để có mức đòn bẩy cao hơn với chi phí thấp hơn trong một khung thời gian ngắn.

“Về cơ bản, tôi đang đẩy các mốc thời gian lên sớm hơn”, ông Burry viết trong bản tin đầu tư ngày 28/09. Theo ông, khi thời gian đặt cược được rút ngắn, việc sử dụng đòn bẩy trở nên hợp lý hơn, trong đó quyền chọn bán là công cụ thể hiện đòn bẩy rõ nhất.

Ông Burry cũng cho rằng các quyền chọn bán hiện tương đối rẻ, trong bối cảnh những thước đo biến động như VIX đang ở mức đặc biệt thấp.

Nhà đầu tư này cho biết một phần động thái nhằm giảm nghĩa vụ thuế, nhưng lý do chính vẫn là quan điểm rằng “bong bóng AI có thể vỡ sớm hơn là muộn”.




Việc chuyển từ bán khống sang quyền chọn bán cho thấy Burry đang điều chỉnh không chỉ quy mô đòn bẩy, mà cả thời điểm đặt cược. Thay vì chờ một đợt điều chỉnh xảy ra trong tương lai xa, ông đang đặt cược rằng xu hướng đầu tư mạnh vào AI có thể đảo chiều ngay vào mùa hè năm sau.

Ông đã thay vị thế bán khống đối với Micron bằng các quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 6/2027, với giá thực hiện quanh 500 USD. Với Nebius, ông cũng chuyển sang quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 6/2027, với giá thực hiện ở mức hai chữ số. Trong khi đó, vị thế bán khống quỹ ETF bán dẫn SOXX của iShares được thay bằng quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 9/2027, với giá thực hiện ở vùng thấp của 400 USD.

Ông Burry cũng cho biết ông đã “thay thế và kéo dài vị thế bán khống và quyền chọn bán đối với Palantir thành một vị thế quyền chọn bán lớn hơn”, tập trung vào kỳ đáo hạn tháng 9/2027 với giá thực hiện ở vùng thấp của 100 USD.

Để củng cố luận điểm bi quan, ông Burry dẫn nghiên cứu gần đây của Ares Management, trong đó cảnh báo về rủi ro khi các doanh nghiệp AI dựa vào những nguồn doanh thu chưa được kiểm chứng, cũng như các thỏa thuận pháp lý có những điều khoản ràng buộc chặt chẽ.

Theo Ares, chỉ cần một mùa kinh doanh mà doanh thu từ AI không đáp ứng được các giả định về chi tiêu vốn cũng có thể làm thay đổi cách doanh nghiệp phân bổ vốn. Khi đó, một số hội đồng quản trị có thể kết luận rằng “khoản cược có độ tin cậy cao nhất” đã thay đổi, qua đó chuyển vốn khỏi những khoản đầu tư trước đây được ưu tiên. Các tài liệu pháp lý hiện có cũng đã tính đến khả năng này.

Những động thái mới nhất cho thấy ông Burry ngày càng bi quan về làn sóng đầu tư vào AI. Đầu tháng này, ông đã tăng các vị thế bán khống đối với Micron, Nebius và SOXX.




Ông Burry cũng dẫn lời Jason Chen, CEO Acer, người cảnh báo tính chu kỳ có thể quay trở lại ngành chip nhớ khi công suất sản xuất tại Trung Quốc tiếp tục tăng.

“Làm sao có thể xảy ra tình trạng thiếu hụt liên tục? Công suất sản xuất của Trung Quốc đã liên tục tăng và hoàn toàn không có vấn đề thiếu hụt”, ông Chen được một hãng truyền thông Đài Loan dẫn lời. Theo ông, giá hợp đồng hiện ở mức cao, nhưng diễn biến không đồng nhất khi một số mức giá tăng trong khi những mức khác giảm.

Ông Burry đã duy trì quan điểm bi quan về thị trường trong năm nay, dù chứng khoán Mỹ vẫn liên tục lập đỉnh. Hồi tháng 5, ông từng nhận xét thị trường “có cảm giác giống những tháng cuối cùng của bong bóng 1999-2000”. Chỉ số Nasdaq Composite cũng vừa đóng cửa ở mức kỷ lục vào tuần trước.

Tuy nhiên, không phải toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ đều đang ở đỉnh. Micron hiện thấp hơn 16% so với mức kỷ lục, trong khi Palantir thấp hơn khoảng 10% so với đỉnh mọi thời đại.